安保经济学家五张图总结在澳投资密钥:投什么&怎样投
ACB News《澳华财经在线》9月14日讯 2008年全球金融危机爆发以后,澳洲的一些投资者逃离股市,转而青睐房产、定期存款、债券等一般认为安全系数较高的资产。但随着楼市降温信号接连出现,未来经济前景不确定性增加,投资策略应当如何“与时俱进”?
安保经济学家Shane Oliver认为,最好的方式还是从历史中总结规律和教训。他使用了五张图表来说明,以下五点投资策略是经得起漫长的时间检验,或者说,就是时间送给投资者的五个破解投资密码的“密钥”。
#1. 重要的是时间,而不是抓取时机
没有一个可靠的资产分配过程,抓取市场时机(即在预期下跌时卖出,预期上涨是买进)是非常困难的。 证明这一点最好的办法是,比较一个完全投资于股票的投资者避开股市最好(或最差)时期所获得的回报。 下图显示,如果你从1995年1月起将全部资金投在澳洲股票上,你获得的年收益率是11.3%(包括股息,但不包括杠杆和税费等成本)。
图表来源:彭博、安保
如果你可以避免10个最糟糕的日子(黄色条),获得的回报率为12.5%。 如果避免了40个最糟糕的日子,那将会提升到17%。 但这是很难做到的,许多投资者只有在糟糕的回报发生后才选择退出,其中错过了一些最好的日子,从而最终蒙受损失。
如果因为试图把握市场时机,你错过了10个最好的日子(蓝色条),回报率就下降到8%。 如果你错过了40个最好的日子,那就下降到3.7%。 因此,一个老生常谈就是,“重要的是时间,而不是抓住时机”。
核心提示:如果你能够正确地把握市场时机,结果将非常好,但如果没有经历一个较长的时间过程来平衡,风险也会非常高。
#2. 少盯股票走势图
如果你每天都看股市走势,就会发现,上涨和下降幅度几乎是一样的,只有50%多的时间里它们是上涨的。参见下一张澳洲和美国股票图表。 以每天为间隔来看,好消息和坏消息的概率就像抛一枚硬币。 但是,如果你只是每月查看并算上股息,那么历史经验会告诉你,你只会在三分之一的时间里收到坏消息。如果以每年为间隔来看, 1900年至今的数据表明,澳洲股票赔钱的概率只有20%,而美股为26%。 如果再拉长一些,以10年为间隔来看,那么自从1900年以来,澳洲股票获得正收益率的时间是100%,而美国股票是82%。
图表来源:彭博、安保
核心提示:越少盯着你的投资,你的失望就越小。 这很重要,因为你越是失望,在错误时间卖出的可能性就越大。
#3. 风险和回报存在对应关系
每个资产类别都有特定的风险(在波动性和损失风险方面)和回报特征。简单来说:资产的风险越高,长期内可能实现的回报越高,反之亦然。
风险和回报最低的是现金(和银行存款)。政府债券的回报通常较高,但短期内其价格可能会有些波动(虽然主要发达国家并无违约记录)。
企业债券具有较高的潜在回报,但违约风险也较高,特别是垃圾债券。企业债券基本上是介于股权投资和政府债券之间的混合物。
非上市或直接持有的商业物业和基础设施会有更高的回报,但风险较高,流动性较差,而且不容易分散投资(尽管可以通过管理基金进行投资来弥补这个缺点)。
股票可以提供更高一级别的回报率,但这是因为它们具有更高的风险。风险来自它们受到股市波动的影响,而且个别公司可能破产清算,损毁股东资本。
私有资本的风险最高,所以往往会提供更高的回报溢价。在这个资产阶梯上,每上一级,就要承担更多的风险,相应地,可得到更多的潜在回报。
图表来源:安保
核心提示:投资者必须知道风险(和流动性)与回报是对应的。那些不介意短期风险(对非上市资产来说是流动性风险)的人,通过长期持有可享有资产带来的更高的收益增长。关键要记住,天下没有免费的午餐。
#4. 各类资产表现并不确定
ACB News《澳华财经在线》报道,不要把鸡蛋都放进一个篮子里,这句话已经被说滥了。这里还存在一个有价值的知识点——从2001年以来各资产大类的“轮动”。
图表来源:安保、汤森路透、澳华财经在线
可以看出,每年表现最佳的资产可能会有很大的变化,去年表现最好的资产未必今年还会表现最好。例如,在全球金融危机前,上市地产信托/基金的表现非常强劲,但如果在整个金融危机期间投资并重仓这类资产,就会惨遭打击,因为它们是这个时段表现最差的资产之一。
因此建立一个各类资产的组合是有道理的,特别是要包含相关度比较低、并不同向变动的资产。例如,发生极端事件时,澳洲股票与全球股票都会下跌。但当危机爆发时,债券和股票往往反向变动。正如我们在全球金融危机时看到的那样:股价大幅下跌,而债券上涨。因此,有一种策略是在投资组合中拥有债券来帮助稳定收益。
核心提示:分散投资策略的魔力类似于复利。拥有多元化的资产类别意味着你的投资组合不会波动太大。当情形变得艰难时,可以有助于你坚持自己的投资策略。
#5. 住房投资与股票投资回报率相当
下图使用的数据是从1926年起的住房投资年回报率,假设初始投资额为100元。
图表来源:安保
可以再次看出,复利使股票的表现明显优于现金和债券。在复合增长下,澳洲住宅投资的平均总收益也很不错,达到11%(资本增值加净租金收入),与股票相当。
因此在分散投资组合中可以包含住宅以及上市资产,如股票,债券和现金等。关键是区别房产与股票不同的风险等级。房产价格波动比股票要低,因为它们不在市场上频繁交易,所以不受投资者兴趣的干扰,其价格变动更多地与实体经济相关。但是,住宅的买卖需要更长的时间,而且投资难以分散,因为你无法像持有股票那样,持有各种行业和不同国家的房产。所以住宅物业和股票之间要做权衡。
核心提示:考虑到长期收益和分散效益,在投资组合中,住宅投资仍有着重要作用。
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