美联储下周议息 或调整前瞻性“口风”
7月30日至31日,美联储将迎来下半年的第一次议息会议。据美国媒体报道,在下周的会议上,美联储不大可能对资产收购计划或利率作出调整,但可能在有关未来政策走向的措辞方面做出调整,从而起到压低长期利率、促进经济增长的作用。由于投资人认为这次会议不会强化退出预期,美元近日连续走低,美元指数跌至一个月低点附近。
下周不大可能有大动作
被称为“美联储通讯社”的华尔街日报记者希尔森拉斯25日撰文称,在下周二和周三的会议上,美联储预计将维持目前每月850亿美元的购债规模不变。这也符合目前市场的普遍预期。
更为引人注意的是,希尔森拉斯透露,美联储可能在下周的会议上讨论是否要对会议声明措辞做出调整,特别是其中对于购债计划和短期利率未来打算的描述。
自5月下旬以来,由于美联储主席伯南克表示可能在今年晚些时候开始缩减购债规模,金融市场一度剧烈动荡。此后,伯南克不得不出面安抚市场,称这一表态并不意味着货币政策很快会收紧。眼下,投资人对于下周会议上的表态可能更为关注。
据报道,美联储官员可能会讨论是否对“前瞻性政策指引”进行微调或修改,即美联储官员们用于描述对未来数年打算的措辞。
报道称,在短期利率接近零的情况下,美联储认为,这种政策指引是其货币政策工具的一个重要组成部分。一些美联储决策成员认为,告诉投资者短期利率将在长时间内维持在低位,有利于压低长期利率,而这可以促进信贷、支出、投资和经济增长。
伯南克在6月份议息会议后举行的新闻发布会上曾表示,美联储可能会下调2012年9月份确定的6.5%的失业率门槛。分析人士认为,如果美联储真的这么做,将向市场传达出短期利率将在很长时间内维持在低位的强烈信号。
据称,美联储还可能对其前瞻性政策指引中的措辞进行其他调整,包括设定与已公布的通胀上限相对应的通胀下限,也就是说假如通胀率跌破某一门槛,当局将不会上调短期利率。
美元指数跌至一个月低点
其他一些证据似乎也显示,美联储可能会选择调整前瞻性政策指引的措辞。高盛本周发布报告指出,根据其研究,“前瞻性政策指引”对于利率和经济的影响力甚至要超过QE本身。
高盛认为,最初,QE被认为是在零利率情况下提供宽松货币政策的更有效工具,但最近的言论表明,美联储政策未来方向的指引,已被视为更可靠的工具。
“美联储早些时候的研究普遍发现,QE对于长期利率和经济产生了显著影响,而最近的实证分析普遍显示,QE对经济的影响更为温和,而前瞻性指引的影响力更大。”高盛的报告称。
不过,美联储可能面临的一个风险是,调整政策声明措辞能否达到明确其政策意图的目的,抑或会进一步让投资者感到困惑,并再次引发市场动荡。
有关美联储可能调整政策措辞的报道,进一步巩固了市场对于政策将保持宽松的预期,这也让美元延续了近期的跌势。
26日欧洲早盘,美元指数跌0.1%,跌至81.66附近,创一个月来最低点。前一天,美元指数大跌0.7%。本周迄今,美元指数累计跌幅已超过1%,且已连跌三周。自本月初伯南克讲话淡化紧缩预期以来,美元指数从三年高点附近持续回调。
Chapdelaine FX董事总经理兼外汇交易主管道格拉斯表示,华尔街日报详细报道了美联储将维持宽松姿态,由此可见,近期当局不会有收紧的动作。
市场仍预期9月份QE会缩减
值得注意的是,在伯南克连续喊话之后,市场的预期似乎也出现了变化,至少在对加息的预期方面。
联邦基金利率期货市场的走势显示,投资者现在又重新认为,美联储不太可能在2015年前采取加息动作。
不过,多数人依然相信,美联储可能在9月份的下一次会议上开始缩减QE。汤森路透本周的调查显示,在伯南克上周讲话后,绝大多数受访分析师依然认为,美联储会在9月开始缩减刺激举措。56位受访者分析师中有38位持此观点。
另据彭博的调查,在7月18日至22日进行的调查中,有一半的经济学家预计,QE在9月份将开始缩减。而在上月的调查中这一比例为44%。
根据上述经济学家调查的预期中值,第一步,美联储可能将每月购买债券的额度降至650亿美元。
半数受访者预期,美联储可能在明年第二季度结束这轮QE,24%的经济学家预计会在明年第三季度结束。
高盛董事长兼CEO贝兰克梵26日称,美联储可能在非常长的一段时间内保持相当宽松的政策。(文章原创:上海证券报)
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