熊市牛市费思量 2014逆向投资失策多
花旗银行的分析揭示,去年,以熊市买入牛市抛出为主要特点的逆向投资者表现惨淡,但2015年的回报可能有所改善。
ACB News《澳华财经在线》报道,逆向投资策略各异,本次花旗主要基于过去12个月内、购入表现最差10支股票,出售表现最佳10股票的投资手法而言,以250支全球性大股票为参考。
2013年12月表现最差的10支股票,包括澳洲公司必和必拓、力拓等,2013年整体跌幅达到9%。按照逆向投资买跌不买涨的逻辑,这些股票应该在2014年“大翻身”,然而事实并非如此,去年该股票套组进一步下滑了11%。
2013年十佳股,包括脸谱、雅虎和惠普在内,总体上涨了113%,按照逆向逻辑应予以出售,然而这些股票2014年进一步上涨了23%。
过去两年可谓1998年以来逆向选股手运气最差的时段,逆向选股策略没有起到作用。去年逆向投资策略带来的亏损比率达到了34%。相比之下,2014年参考范围内的250支股票整体上扬了8%。
该行分析称,只有在宏观经济环境出现转折的时候,比如全球金融危机过后经济开始复苏,逆向投资策略才会奏效,但即使如此获得的收益仍不足以弥补“起势”年份(momentum years)所录损失。据悉尼晨锋援引报告内容,1997年以来全球性的逆向投资策略累计表现下降了88%,说明“当逆向投资者可能很‘酷’,但不是一种获胜策略”。
其它逆向投资策略总体上都不太成功。2014年,买卖此前一年最具“熊势”或“牛势”资产(如黄金、石油和美国债券)的逆向投资者可能拿到8%的收益,但着眼全球性股票板块(能源、材料和电信)的投资者可能损失了10%。买卖一国股市的投资者,比如在美国、欧洲和英国及新兴市场,亏损率或可达12%,表现不如顺势而为的投资者。
逆向投资者“可能”会在2015年转运,对于澳洲投资者而言亦能够有所作为。
花旗银行指出,自1998年以来,逆向投资人从未有过接连三年表现失准的时候。过去一年在前250大全球性股票中排名第三的必和必拓股价在前一年基础上下跌了27%,力拓继续下跌16%,在某些国家股市中已位列花旗编纂的最差表现表单。按照此前规律,2015年翻盘将有较大可能性。
尽管该行并未专门为澳洲市场编写最牛及最熊股票名单,但有些全球性的建议也适于本地投资人。在2015年,“逆向投资人将会期待全球大宗商品类股票及金融股转运……他们会看空2014年回报强劲的全球性债券,认为石油和黄金会翻盘。外汇方面则会抛售美元”。
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