净赎回潮起 基金公司盈利增长面临天花板
Platinum资产管理公司创始人克尔·尼尔森(Kerr Neilson)警告,一旦风向偏转,央行终止实施非常规的货币政策,影响可能是“激烈而痛苦的”。
尼尔森表示,“由央行政策主导的经济环境已经脱离常态”,在这种情况下管理客户资金“异常困难”。事实上,基金正遭遇大额赎回,Platinum资产管理公司(ASX:PTM)2016财年利润和收入双双下滑,另一家基金管理公司Perpetual (ASX: PPT)虽然利润上涨,并慷慨派发股息,也面临类似困境。管理费走低情况下,基金管理行业整体增长面临“天花板效应”。
Platinum收入利润双降
ACB News《澳华财经在线》报道,8月25日,Platinum资产管理公司宣布,2016财年净利润下滑6%至2亿澳元,收入下滑4%,为3.45亿澳元。Platinum将支付完全免税股息16澳分/股。公司解释利润下滑的原因是澳元汇率损失,员工成本上升,及企业发展方面的支出增加。上财年,该公司的利润率仍高达82%。
基金遭遇大额赎回,2016财年末,Platinum在管资金规模下降15.5%,至227亿澳元,财年初时在管资金达269亿澳元。尼尔森在2016年度致股东信中,恳请投资人对公司保持信心。
过去一年,Platinum资产管理公司市值缩水18亿澳元,资金流出15亿澳元,一家美国大型机构大规模赎回资金超过10亿澳元,并关闭了账户。
尼尔森表示,Platinum喜欢在全球寻找最具吸引力的被低估的公司,并且,不受基准和短期技术性因素驱动,但如今的宏观经济环境让对于价值敏感的Platinum感到非常艰难。他指出,全球央行进行“前所未有的经济实验”,在市场波动中不断变换货币政策工具。各国货币争相贬值,尼尔森不禁感叹,这种疯狂已经让经济环境脱离常态。
目前还不清楚,哪些因素能促使央行行为转向,但尼尔森警告,一旦风向偏转,央行终止实施非常规的货币政策,影响可能是“激烈而痛苦的”。他指出,如今,投资银行几乎不能独善其身,目前已有13万亿美元投向负收益率的主权债券。即使利率按照历史标准回复到适当水平,结果也可能是遭受大幅损失。后续影响深远。
自2008年全球金融危机以来,全球公共和私人债务已激增60万亿美元,现在总计约200万亿美元,为全球GDP总额的三倍。
在过去5年里,Platinum国际基金累计上涨81%,跑输全球市场18个百分点,全球市场基准回报为99%。
Platinum资产管理公司于1994年成立,创始人尼尔森在2016年BRW富豪榜中排名22,个人财富19.4亿澳元。
基金增长“天花板效应”
ACB News《澳华财经在线》报道,另一家基金管理公司Perpetual虽然没有遭遇资金赎回,利润继续上涨。但管理费下降的阴云始终笼罩在基金管理行业,投资管理公司的未来在哪里?
Perpetual基金管理公司也在25日宣布,2016财年税后净利润1.32亿澳元,增8%,而除去一次性项目,净利润1.28亿澳元,降4%。Perpetual全年派息2.55澳元,上升6%,完全免税。
受业绩利好影响,该股周四涨4.5%,收于48.99澳元,逼近52周高点49.41澳元。Perpetual首席执行官和总经理杰夫·罗伊德(Geoff Lloyd)表示,公司在极具挑战的市场环境中取得如此成绩实属难得。
Perpetual的投资管理单元(Perpetual Investments)税前利润1.18亿澳元,下滑6%。公司解释,原因是股票市场持续波动,基金良好的成本控制和长期优异业绩表现被抵消掉。
晨星股票分析师查亚(Nathan Zaia)表示,随着信托公司利润不断增长,私人财富公司对客户的吸引力不断增强,投资管理公司的业绩长期来看将面临下滑趋势。
Perpetual信托公司的税前利润增长9%至3410万澳元,反映出证券化市场及境外资金流入的强劲增长。Perpetual私人财富部连续三年资金净流入,客户数量净增长,投资业绩增势强劲。不过,该部门也受到金融市场低迷的影响,税前利润同比下降9%,至3420万澳元。
查亚表示,随着基金管理行业成本逐渐降低,Perpetual基金管理公司将面临投资管理行业更为激烈的竞争。虽然目前从公司业绩来看,Perpetual的费用压力并不明显,但低成本的被动型投资持续增长,广受欢迎。因此,从长远来看,主动投资型的基金管理公司将难以维持基金管理费用。
但不是所有的基金管理公司都会受到同样的影响。表现出色的基金管理公司通常具有稳定、高效的团队、优质的投资流程及在不同的市场条件下提供优质回报的能力。
查亚认为,像Perpetual这样的优质主动型管理公司将来也会逐渐降低管理费,并向被动型投资管理公司看齐。
Perpetual前身是信托公司,成立于1886年9月,截至2016年6月底,公司在管资金294亿澳元。
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