动力煤上突千元&焦煤大涨,煤炭股有望王者归来
1、动力煤上突千元&焦煤大涨,煤炭股有望王者归来
本周(2023.2.13-2023.2.17,下同)煤炭价格普遍上涨,秦皇岛港Q5500动力煤现货价先跌后涨,最低下探到990元/吨,17日报价1009元/吨,再次向上突破1000元/吨;国内产地焦煤、喷吹煤价格环比大涨4-8%,澳洲峰景矿硬焦煤报价环比上涨接近4%。
动力煤方面:供给端:节后煤矿继续复工复产,本周晋陕蒙442家煤矿开工率83.5%,环比上涨0.89pct;进口煤方面,澳煤通关仍有不确定性,本周消息报道载有1.2万吨动力煤的“BBC马里兰号”货轮并未卸货二是转至越南;需求端:春节假期后社会面持续复工复产,电厂日耗环比连续上涨,从农历年看,日耗已攀升至往年同期新高。后期判断:供给方面,产量增量仍存在不确定性,当前开工率水平同比仍明显下滑,且3月两会前安全生产压力将会增大,煤矿开工受到限制;中国对煤炭进口实行自动许可管理,即仍有总量配额管制,即使澳煤进港,对进口煤总量预计无影响而是国别结构调整;需求方面,春节过后工商业企业逐步复工复产,且当前仍有取暖需求,电煤日耗有望继续抬升,此外随着工业生产恢复,水泥和化工用煤需求也有望抬升。动力煤价格在一季度磨底之后,随着需求上行,煤价亦将具备向上动能。
炼焦煤方面:供给端几乎无新增产能,供给仍然偏紧;本周进口炼焦煤明显高于国内800元以上且已无价格优势;需求端,稳增长政策加码致使经济恢复预期改善,螺纹钢价格连续数周上涨,全国钢厂开工率整体呈抬升趋势,焦钢企业炼焦煤库存连续去库且有望补库,带动本周炼焦煤产地价格上涨。后期判断:供给端,炼焦煤国内产量并无明显增量且没有保供政策,蒙古国新交易机制出售煤炭或推高销往中国的煤炭价格,即使澳煤放开预计进口总量不会有大幅增长仅是结构调整;需求端,密切关注疫情后稳增长政策措施的部署和落地情况。投资逻辑与建议:当前港口动力煤煤价已止跌回升且重回千元,海外焦煤价格大涨带动国内产地焦煤价格也出现大幅反弹,前期市场对煤价的悲观情绪已逐步消散。我们认为当前动力煤价回升,多重利好因素正逐渐释放:一是需求正快速恢复,春节后短期供给恢复快于需求的局面正在改变,电厂日耗持续攀升;二是非电煤需求改善,当前港口煤价更多体现的是非电煤价格,电煤更多被执行限价且比例非常高,当前化工、水泥开工率正逐步回升。全年煤炭产量供给增速仍将有限,预计2.5%左右,与内蒙官方披露的2023年全自治区增速基本一致;当前澳煤的进港更多体现的是中澳关系缓和的迹象,后续进口量仍将由市场决定,在无价格优势之下澳煤进口量也将受到抑制,此外在全球煤炭贸易总量守恒的原则下,澳煤的进口更多会是结构调整而非总量冲击。当前煤价已经企稳回升,煤价上行将是股价上行的重要催化剂,复盘1月11日煤炭板块大涨4.3%来看,正是动力煤价连续反弹所致,复盘2月17日煤炭板块上涨1.8%且炼焦煤板块大涨3%,是动力煤价止跌反弹且焦煤价格大涨所致。我们认为当前煤价底部回升,需求提升有望继续抬升煤价。对于股票而言,我们认为煤炭股价已经pricein了煤价下行的预期,煤炭板块自2022年9月底以来已出现大幅调整,跌幅达30%且调整充分,当前无论是PE还是PB估值都已处底部(PB要用PB-ROE体系分析),具有足够高的安全边际。在前述供需基本面的判断下,碳中和政策将致使煤价长期维持高位,煤炭企业的高盈利高分红高股息率也有望得到持续,板块仍将保持超预期,再叠加一季度经济偏弱背景之下,基金持仓低位、其他板块已获得高额收益煤炭股攻守兼备且更具性价比,一季度有望迎来风格切换。
此外,对下半年我们仍认为需求的恢复及供给的有限,将致使煤价有超预期的可能,能够再创全年高点,此时也即将迎来第二波投资机会。动力煤股票需更多关注经济恢复带来的火电增量,炼焦煤股票需更多关注两会前后的地产新开工政策。海外及非电煤弹性受益标的:兖矿能源、兰花科创;销售结构稳定且高分红的受益标的:中国神华、陕西煤业、山煤国际;能源转型受益标的:华阳股份、美锦能源(含转债)、电投能源;冶金煤需求预期改善逻辑受益标的:山西焦煤、平煤股份、淮北矿业(含转债)、潞安环能;高成长标的:广汇能源、中煤能源、宝丰能源(煤化工且有拿煤矿意愿)。
风险提示:经济增速下行风险,疫情恢复不及预期风险,新能源加速替代风险。
免责声明:本网所发所有文章,包括本网原创、编译及转发的第三方稿件及评论,均不构成任何投资建议,交易操作或投资决定请询问专业人士。
文章来源:券商研报精选
相关阅读
-
新州对华煤炭出口量上升 超过疫情前水平
根据澳洲煤炭服务有限公司(Coal Services Pty Ltd)发布的数据,2023年新州对中国的煤炭出口量超过疫情前水平,3600多万吨的动力煤和冶金煤出口至中国。按离岸价计算,出口价值约57亿澳元。
-
澳股煤炭板块“五朵金花”闪耀Whitehaven 发布季报股价创本年新高 预计亚洲需求支撑动力煤价格长期走高
周五澳洲股市开盘前,澳大利亚煤炭板块“五朵金花”之一——澳洲本土煤炭开采商Whitehaven Coal (ASX:WHC)白天堂煤业,发布2023年12月季度运营报告。今日Whitehaven Coal (ASX:WHC) 股价跳空高开,截止发稿时股价8.27澳元,盘中创出去年5月以来新高。
-
大宗商品遭抛售 澳元跌至一个月低点
尽管市场预期美联储将早于澳储行降息,但由于大宗商品遭到抛售,澳元周二跌至一个月低点66.10美分。澳元自去年12月28日创下五个月高点68.71美分以来,已下跌超过3%,成为近期最疲软的货币之一。
-
澳洲出口价格指数环比下降3.1% 锂价下跌为主因之一
根据澳大利亚统计局(ABS)发布的最新数据,今年第三季度,澳洲出口价格指数环比下降3.1%,全年下降10.7%。
-
澳洲资源行业利润大幅下滑 或拖累GDP增长
根据澳大利亚统计局(ABS)周一发布的数据,今年二季度澳洲资源行业利润骤降21%,是澳洲各行业平均利润下降13%的主要因素。资源行业利润下降的原因是动力煤和天然气价格回落,而21%的跌幅创自全球金融危机以来该行业利润下降的最大跌幅。
-
花旗对大宗商品价格表示谨慎 调整部分矿商评级
花旗周三表示,发达国家对经济衰退的担忧加深以及中国经济增长不及预期,迫使其对大宗商品的价格走势变得更加谨慎。
-
澳大利亚资源和能源最新展望:总出口收入创历史新高后预将走软 清洁能源转型所需关键矿物将迎广阔市场
澳大利亚工业、科学和资源部(DISR)近日发布2023年6月版《资源和能源季刊》报告,描摹行业当前轮廓并给出未来两年的预期展望。
-
矿业巨头BHP必和必拓发布季报 下调2023财年镍矿产量目标
矿业巨头必和必拓BHP今日发布季报,公司方面表示2023财年铁矿石、焦煤和动力煤的生产指引保持不变。但将全年镍产量从8-9万吨下调至7.5-8.5万吨。
免责声明:本网所发所有文章,包括本网原创、编译及转发的第三方稿件及评论,均不构成任何投资建议,交易操作或投资决定请询问专业人士。
热门点击
-
- 被控误导消费者 马自达被澳洲联邦法院罚款逾一千万澳元
-
- 【4.29】今日财经时讯及重要市场资讯
-
- 【2.29】今日财经时讯及重要市场资讯
-
- 【5.1】今日财经时讯及重要市场资讯
-
- 澳洲太阳能科技“墙内开花墙外香” 未来发展依赖中国“反哺”
-
- 墨尔本东部多个华人聚居区获批允许建造高密度房 反对党批评称之“政府的残酷骗局”
-
- 墨尔本住房市场供不应求情况恶化 行业组织呼吁州政府采取紧急干预措施
-
- 【4.30】今日财经时讯及重要市场资讯
-
- RBA本年内或再加息3次官方现金利率或上涨至 5.1%!上财年精准预测利率走势的Judo Bank首席经济顾问Warren Hogan再次发声
-
- 【2.27】今日财经时讯及重要市场资讯
-
- 澳大利亚拟向硅谷科创公司 PsiQuantum 投资 9.4 亿 助力后者在布里斯班建造世界上第一台商用量子计算机
-
- 利率走向业界预测现分歧 CBA预计澳储行今年11月降息 上财年精准预测利率走势的Warren Hogan则称RBA或再加息3次
-
- 世界地球日——【你好社区】做回,自然的孩子!
-
- 美联储维持利率不变 鲍威尔称降息时间点将取决于经济数据 回应市场对美国经济或将陷入滞涨的担忧
-
- 【5.2】今日财经时讯及重要市场资讯