关键美债收益率曲线年内第三次倒挂 对美股意味着什么?
周二,关键的2年/10年期美债收益率曲线年内第三次倒挂,再次警示了美国经济衰退风险。
同时,金/铜比暗示美债收益率可能还会继续下跌。而美债收益率的变化也会影响美股走势和布局。
2年/10年期美债收益率年内第三次倒挂
周二交易盘中,美国10年期国债收益率大跌6个基点,年内第三次和2年期美债收益率出现倒挂。10年期和2年期美债收益率倒挂被视为最重要的“经济衰退指标”,在过去50年中,每次这一关键收益率曲线出现倒挂后两年内都会发生经济衰退。周二,2年期和5年期美债收益率也自2020年疫情爆发以来首次出现倒挂。
其他期限美债收益率也全线下跌,30年期长债收益率失守3.02%,回吐6月来全部涨幅。与此同时,在美联储加息预期与经济衰退预期轮番主宰市场之下,美债波动性指数MOVE也直逼2020年疫情爆发时市场恐慌的高点。
美国银行分析师认为,美国明年经济衰退的可能性为40%。甚至有一些市场人士质疑称,美国经济在今年前三个月萎缩,眼下似乎还正处于连续第二个季度负增长的边缘。其他各项经济数据方面,经通胀因素调整后,5月消费者支出萎缩,多项消费者信心指标处于极低水平,美国供应管理协会(Institute for Supply Management)和几家地区联储的调查显示,美国制造业也已出现收缩,此外,美国5月建筑支出也出现下降。
双线资本创始人兼首席投资官、有“新债王”之称的冈拉克(Jeffrey Gundlach)在5月的机构视频会议中也用美债收益率曲线倒挂预测经济衰退周期。他称,自1985年以来,每次美债收益率曲线趋于扁平或倒挂,往往伴随着未来1~2年经济的衰退,唯一例外的是此前的疫情期间。冈拉克认为,从现在的曲线形态看,2/10年期美债收益率曲线已出现倒挂,该信号警示着2023年美国可能会进入衰退期。
在今年的一连串加息之后,美联储的基准利率目前保持在1.5%至1.75%的区间。美联储周三将公布最近一次货币政策会议的细节,可能为其收紧货币政策的意愿程度提供更多线索。本周五公布的美国非农就业报告也将显示其劳动力市场的恢复水平,这一标准也可能影响美联储的决策。虽然美联储官员依旧坚持美联储有能力实现“软着陆”,但亚特兰大联储近期预测,美国第二季度国内生产总值(GDP)同比将下降2.1%,而此前第一季度GDP已经有所下降。
美债仍有下行空间对美股意味着什么?
而冈拉克最喜欢的债市领先指标——“金/铜比”显示,美债收益率还有更大下跌空间。金/铜比是冈拉克一直力推的债市先行指标。过去多年内,铜/金比和10年期美债收益率之间有着相当明显的正相关关系。
他认为金/铜比能指引美债收益率的逻辑在于:铜是重要的工业原材料,黄金是避险资产。因此,当市场景气复苏或热络时,铜因为顺周期性,价格表现将超越黄金,金/铜比就会增高。同时,美债收益率也会因经济复苏和通胀预期而上涨。尽管金/铜比的影响并非绝对,但综合长期走势来看,金/铜比能较准确地预测10年期美债收益率。冈拉克认为,眼下,美国经济衰退担忧已经令美债受益率自高点显著回调,但铜价跌幅更大。因而,美债收益率也仍有继续下跌空间。
摩根士丹利首席股票策略师威尔逊(Mike Wilson)在最新报告中也写道,美债收益率下降的原因还不确定,投资者预计如果通胀在今年下半年见顶,美联储可能会降低鹰派立场。但在他看来,“美债收益率的下降应被理解为是对经济增长的担忧,而不是来自美联储的政策放松”。他补充称,“美债收益率的表现似乎仍落后于比预期更糟糕的经济数据。美国ISM制造业和非制造业PMI数据今年一直在下降,并预示着将继续下降。换句话说,经济增长放缓幅度超过预期的风险只增不减。”
那么,这会如何影响美股呢?威尔逊分析称,如果宏观经济数据不能证实经济衰退,美国股市可能会进一步上涨,但如果经济确实萎缩,标普500指数可能跌至3000点,即比隔夜收盘价再跌约22%。
同时,他认为,随着美债收益率和股票风险溢价开始更准确地反映美国经济增长放缓风险,即将到来的美股财报季将在美股接下来的走势中发挥重要影响。“标普500指数和纳斯达克100指数的盈利预期,目前仍远高于金融危机后美股整体盈利趋势线20%以上,而目前已经有迹象显示,未来几个月的财报盈利预期将被大幅下调。因而,美股存在盈利下修的风险,只有在盈利预期下修至更合理水平或者整个估值已经反映这种风险时,熊市才算见底。” 根据他对最新财报季的盈利预期,标普500指数的合理价值约为3400~3500点,比当前水平低约11%。
在行业配置方面,威尔逊认为,目前市场更加青睐盈利较为稳定的行业,包括电信、公用事业、保险、房地产、部分消费必需品和医疗保健在内的防御性行业。科技硬件和半导体面临的风险则较大。
免责声明:本文内容及观点经由转载或合作机构、作者在本平台授权发布,仅供投资者参考,且不构成任何投资建议。
文章来源:东方财富
相关阅读
-
拜登将对华征收新关税 外交部回应
据环球网今日报道,中国外交部发言人林剑表示,美国滥用所谓的“301关税”复审程序,要进一步增加关税,这是错上加错。
-
特斯拉遭美国监管机构调查
据中新经纬报道,《华尔街日报》8日消息,美国联邦监管机构希望特斯拉(Tesla)提供更多有关其Autopilot自动辅助驾驶系统的信息,该系统与去年12月召回200多万辆汽车有关,因为在召回后仍不断发生车祸。
-
特斯拉股价为何又异动了?这次与美国司法部的调查传闻有关
周三美股开盘后,美国电动车、AI和机器人公司特斯拉一度下跌超3%。今日股价异动的原因,依然与给该公司带来不少关注(和麻烦)的辅助驾驶功...
-
OpenAI CEO:看好人形机器人 未来人类不必再掌握计算机科学
看好人形机器人、未来不必再掌握计算机学、将推理引擎与数据中分离……继哈佛、斯坦福大学之后,奥特曼的美国高校之行仍在继续。当地时间5...
-
特斯拉裁员“一浪接一浪”:据传最新行动瞄准这些部门
媒体周一援引知情人士的话报道称,美国电动汽车制造商特斯拉开启了新一轮的裁员行动,这次对准的是软件、服务和工程部门。据知情人士透露,...
-
苹果造车心未死 与美新创车企洽谈合作 这次要“抄华为作业”?
虽说不久前苹果Apple Car项目刚刚踩下刹车,将资源转投向AI,但苹果或仍对造车“蠢蠢欲动”。据台湾电子时报援引供应链消息称,苹果正与美...
-
eVTOL概念的里程碑!美国初创航司正式下单订购20架
当地时间周一(5月6日),德国电动垂直起降飞行器(eVTOL)研发制造商Lilium NV在官网宣布,其已经从美国航空初创公司UrbanLink处获得了20...
-
美能源巨头“极端看高”天然气需求前景:AI加持下恐难以估量
当地时间周一(5月6日),美国能源巨头雪佛龙公司董事长兼CEO迈克尔·沃思(Mike Wirth)表示,随着人工智能和数据中心用电量的激增,对天...
免责声明:本网所发所有文章,包括本网原创、编译及转发的第三方稿件及评论,均不构成任何投资建议,交易操作或投资决定请询问专业人士。
热门点击
-
- 【5.6】今日财经时讯及重要市场资讯
-
- 【5.8】今日财经时讯及重要市场资讯
-
- 【5.7】今日财经时讯及重要市场资讯
-
- 【5.9】今日财经时讯及重要市场资讯
-
- 澳第二大养老基金将部分动力煤上市公司列入“黑名单” 煤炭板块上市公司受影响几何?
-
- 澳第二大养老基金将部分动力煤上市公司列入“黑名单” 煤炭板块上市公司受影响几何?
-
- 悉尼华男涉嫌参与大规模洗钱,车内搜出$130万现金
-
- 澳洲养老基金的绿色追逐:澳第二大养老基金将动力煤列入投资黑名单
-
- 生活成本上升打击信心澳指周四急挫 零售商遭抛售CBA回落
-
- 澳储行维持利率不变澳指周二劲升 公用事业板块领涨Sims急挫
-
- 悉尼知名中餐馆经营8年被迫关闭!华人老板睡店里,指责Westfield食言!两家中餐馆对簿法庭...
-
- 【5.10】今日财经时讯及重要市场资讯
-
- 澳指周一上扬交投相对低迷 利率敏感板块走强西太银行攀升
-
- 澳洲收紧签证政策之际 中国留学生在澳签证获批率远超其它国家
-
- 大盘周三微升工业板块领涨 非必需消费品板块走弱Pinnacle上扬