MarketWatch:通胀担忧让美联储缩手缩脚
MarketWatch专栏作家
距离2008年全球金融海啸所带来的伤痛已经四年多了,担忧仍是阻碍美国经济全部复苏的一块绊脚石。
2008年,是让投资者惊恐万分的一年。但是,现在他们正平静地从美国联邦政府直接且毫无保留的援助和保证中受益。不过,从目前的实际情况来看,美联储的决策者和政府立法者们,显然已经感性战胜理性,担忧情绪已经让他们开始缩手缩脚。
那么,他们究竟在害怕什么?
答案是通货膨胀率和公共债务。
我当然深知通货膨胀率过高和公共债务过多都可能毁掉经济,但是,我也知道通货膨胀率和公共债务不够充分也同样可以毁掉经济。
眼下,不管是欧洲还是美国,通货膨胀率和公共债务都不够充分。事实证明,我们的经济几乎没有增长,而我们的领导者又恰恰选择了反增长的政策。现在,最要紧的事情就是,让失业者重新找到工作,让经济重新走上增长轨迹,而不是为根本不存在的“恶性通货膨胀”或在未来20、40甚至75年内要做出的预算选择而担忧。
到目前为止,即便是总爱唱反调的德国总理默克尔也深知不能堵死通向繁荣的道路。要知道,通往可持续性公共金融的道路,要从重新开始的经济增长开始。
众所周知,欧洲现在所推行的紧缩举措,已经引发强烈的政治反对。与此同时,在美国,政治家们自己似乎也对通过上调税率和削减支出来迅速削减联邦赤字的方案心存质疑。事实上,他们深知,紧缩举措并不受欢迎。
一直以来,关于紧缩政策破坏经济增长的报道,都是此起彼伏,经常引发社会各界热议。但是,相比较而言,反通货膨胀率政策给经济带来的消极影响,却很少被人关注,这可能是因为人们普遍认为货币政策是专家们而非公众该操心的事情。
我们显然已经忘了,处于低位的通货膨胀,完全可以把经济锁定在萧条的状态中。如果说不能承受的债务是最大的问题,那么较高的通货膨胀率就能让这个问题变得容易解决。实际上,较高的通货膨胀率将会让去杠杆化的过程进行地更迅速。我们去杠杆化的速度越快,经济复苏的速度就会越快。
现在,美国的失业率仍位于8%的高位,但是,美联储的官员们仍坚持走低通货膨胀率的路线,认为通货膨胀率是制定政策的前提,通货膨胀率必须位于2%的下方。值得一提的是,美联储很少能实现2%的通货膨胀目标。通常,如果实现这个目标,就意味着经济正在苦苦挣扎。在我看来,2%的通货膨胀率就是不切实际的低。
前不久,美联储主席伯南克公开表示,把物价涨幅推升超过2%的目标,可能有害通货膨胀预期,削弱美联储稳定物价的信誉,最终导致动用宽松货币政策以达成就业目标的弹性减少。
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