贺江兵:高油价与扭曲的银企关系
稍懂货币银行学或经济学的人都知道一个简单的铁律:经济决定金融,金融反过来影响经济发展,经济是金融发展的条件和基础。同样的道理,如果企业日子好过,银行的日子也好过;反之,企业的日子艰难,银行日子也艰难才对。
现在,企业日子非常艰难,可是,银行为何还能赚钱到“不好意思公布”业绩呢?简而言之,这跟中国的经济体制有密切关系:银行准入门槛较高,形成事实上的行政准入垄断;大银行多已上市,作为上市公司,追求利润最大化使得贷款利率居高不下,一定程度挤压了企业利润;时滞性的存在,企业不景气传导给银行的影响,会在半年到一年后才能反映出来。
2011年,银行和企业均属于过得比较好的时期。
企业和银行的关系全面扭曲,应该是发生在今年的事儿。
根据统计,今年一季度,16家上市银行在今年一季度共实现净利润2748.61亿元,同比增长19.75%。
而根据国家统计局统计的数据显示:1-3月份,全国规模以上工业企业实现利润10449亿元,同比下降1.3%。私营企业实现利润3264亿元,同比增长22.4%。
上述数据显示,进入2012年,企业利润明显下滑,而银行利润增长未受影响。企业只要能按期支付银行利息,银行的收入就不会受到影响,只有当企业破产倒闭后,银行贷款本金和利息才会受到影响。
银行缺钱么?不缺。
那银行为何不愿意放钱给企业呢?银行贷款不是随意发放的,首先,《商业银行法》要求银行要保持贷存比低于75%;其次,银监会要求商业银行资本充足率不低于8%;另外对银行单一客户贷款也有限制,等等。
6月初的降低存贷款利率会刺激银行放贷吗?不会。因为,这次一年期存贷款利率都下调了0.25%,但是,存款可以上浮1.1倍;贷款利率可以打八折。为了巩固存款,几乎所有的银行都上浮存款利率到顶,而贷款利率基本没有打折。起码,降低贷款名义利率不会给企业带来利润。
那如何能让银行放贷呢?只有降低银行存款准备金率。银行为何不适当下调存款准备金率呢?主要是高油价限制。似乎不沾边的,但是,关系密切,这也正是最容易被忽视的原因。
背后的逻辑是:不管什么类型的国家,其央行的天职是反通胀,而不是保增长,因此,加息以及提高存款准备金率反应比较超前;在经济增长放缓时,采取降息,下调准备金率上往往会滞后。中国央行也不例外。
与之对应的是发改委在国际油价上涨时,提高油价反应快,提高的幅度大;面对国际油价下跌时,反应慢、降幅低。这么做是有其道理的,涨价最大的受益者是中石油(8.93,-0.04,-0.45%)、中石化和中海油。三家都是国企,从大处说,涨价最终受益是国资和股东。另一方面,高油价从根本上拉高了CPI,遏制了中国央行下调存款准备金率和降息。
高油价间接影响了CPI。举个简单的例子:为何大白菜从农民的田间一毛钱一斤,到超市就成了两块?除了路上的收费、菜霸外,高油价是重要原因。推而广之,所谓的“物流成本”居高不下,都是类似上述原因造成的。这也是国内很多产品比在海外购买价格还高的原因之一。
CPI权重最高的是农产品(5.42,0.27,5.24%),而农产品无论生产、运输都跟石油有密切关系。
国际油价从年初的每桶110.55美元/桶,下跌到6月24日的77.56元,跌幅高达29.8%,但国内的成品油下调的幅度远远不够。只有当国内成品油价格大幅下调,CPI大幅下跌,央行可以不再忧虑通胀,方能大幅下调存款准备金率,而银行才会不再担心央行上调准备金,才会给企业放贷,进而会恢复到企业活、银行兴的良性轨道上来。
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