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█ 文｜澳村牛哥 / ACB News《澳华财经在线》

● 在经历了2月下行之后，美股自4月中旬以来展开震荡反弹，美股三大指数录得过去数十年来最强的5月行情。

● 然而，从近期市场整体走势来看，投资人情绪依旧偏谨慎，指数反弹回升并未像德国股市那般创出新高。这种谨慎甚至偏向凝重的走势，或与错综复杂的宏观因素和市场预期交织密切相关。

● 技术走势上，道琼斯指数若延续当前回升势头，不排除未来几周测试45000点一线，甚至尝试突破年初高位的可能。

● 2月以来调整是否结束，新一轮上升行情宣告启动，需要更多的技术信号来确认。

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ACB News《澳华财经在线》6月9日讯，上周五在中美两国元首通话消息提振下，美股三大指数高开高走，道指盘中触及42924点，创出本轮回升新高并突破3月中旬前期高点。

至此，美股在6月首个交易周延续4月中旬以来的震荡攀升势头，三大指数均显示出上行意图。但相较于屡创新高的德国股市，美股走势显得相对凝重和滞后。

上周在《澳股5月收官！ ACB News 一周上市公司动态及市场要闻回顾 (2025/6/2）》一文中指出，2025年5月的全球股市并未出现通常的“Sell in May and Go away ”行情——本文发布后，一位长期跟踪澳股的资深读者朋友回应称，这可能和全球股市本年3月末4月初出现的一波急跌有关。

事实上，此前在本网刊发的《全球股市遭遇“黑色星期一”大幅下挫 解铃还须系铃人！》、《股市暴跌机构寄语投资人坚持长期投资策略 市场调整打开另外一扇窗中国资产未来可期》等报道中，ACB News 证券市场编辑部也曾提及，3月底至4月初的全球股市急跌，是对潜在风险的一次集中释放。

早在3月3日道指收于43840点时，本网在《美股三大指数回落延续调整考验牛市成色》一文中提出，若前期三浪上升未达47000点量度目标便在45073点止步，则4浪调整已然展开，考虑到第2浪调整幅度在8000点附近，本轮回撤测试120周线支撑（约37000点）亦属合理范围。

4月7日，道指最低回探至36611.78点，累计回调超8400点，从量幅与形态上已基本满足阶段性技术调整要求。

此后，美股自4月中旬起反弹回升。刚刚过去的5月，美股市场录得不俗的升幅——道指上涨 3.94%，纳指和标普500指数，更是在5月分别录得的 9.56%和6.15%的月度涨幅。

然而，值得注意的是，尽管美股回升依然进行中，但美股三大指数仍未突破前高，技术层面意味着市场依然处于震荡调整走势中，新一轮上涨启动的明确技术信号的发出，尚需进一步观察。

市场谨慎的背后，或和基本面上的诸多信息相关，通胀、利率、地缘政治、关税政策、美债等多重变量的博弈，依然在进行中。

5月中旬，评级机构穆迪将美国主权信用评级从AAA下调至AA1——但市场并未因此出现大幅下跌，相反继续保持回升。对此在摩根大通举办的本年度投资者日活动上，董事长兼CEO杰米·戴蒙发出警告：市场对风险的反应可能 “过于自信” 。

戴蒙指出，美国面临巨额财政赤字与可能难以应对的经济挑战，滞胀风险不容低估，消费者尚未充分感受到关税影响，而企业盈利预期也可能在未来6个月被下调。

令人振奋的一面是，继中美经贸高层会谈在瑞士日内瓦举行之后，6月5日晚，中国国家主席习近平应邀同美国总统特朗普进行通话，两国元首同意双方团队继续落实好日内瓦共识，尽快举行新一轮会谈。

全球媒体对中美两国元首电话会谈的报道颇为积极。上周五，美股高开高走创出本轮回升以来的新高，盘中触及的42924点，已突破3月中旬的前期高位。

与此同时，美股近期的IPO新股发行依然受到资金追捧。

据相关媒体报道，Coreweave上涨超200%，E-toro首日上涨约30%，稳定币概念股Circle两次上调发行规模，定价超出指导区间上限，但开盘后依然最高上涨300%，首日收涨168%。

人工智能板块方面，英伟达强劲财报令投资者信心增强。

整体来看，6月首周美股延续回升势头，若短期延续反弹，道指或测试45000点一线，甚至挑战年初高位。

未来几周，美股道指、纳指和标普 500会否像德国股指那般，以创出历史新高的走势结束2025年上半年行情，尚需进一步观察。

后市观察点将聚焦以下几点：

——美联储6月会议声明及其对年内利率政策路径的表述；

——企业财报预期是否出现下修；

——中美经贸谈判推进节奏；

——美元指数与债券市场的资金流向变化。

澳洲市场方面，ASX200指数上周上涨0.96%，收于8515.70点，距2月历史高位仅50点。

尽管上周后两个交易日冲高回落，但澳股整体趋势仍向上。若全球市场继续维持正向风险偏好，澳股或具备继续挑战新高的动力，其中前期调整充分的板块个股——尤其那些前期放量上涨后缩量回调的个股，基本面动向和成交量变动情况值得关注。

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