李迅雷:GDP"破8“之后的政策选择
与大部分投行分析师的预测一致,2012年第二季度中国GDP增速降至7.6%。面对自2009年二季度之后经济增速的再度大幅回落,很多人认为下一步拉动GDP回升的政策会密集出台,但政策的着力点究竟是以财政政策为主还是以货币政策为主,是靠投资拉动还是靠改善经济结构?
重出投资之拳既不现实又无必要
2008年末温家宝总理提出的“出手要快、出拳要重”的举措,迄今还记忆犹新。而今年5月份随着发改委项目审批速度的加快,不少学者认为又将迎来一轮与2009年相仿的新的投资刺激计划,但事实上并未出现。
二季度经济的快速回落虽与2009年初有类似之处,但又有明显的不同:第一,从外部环境看,欧美经济虽然不振,但不存在断崖式下滑的可能,故中国的外贸出口还会保持一定的增速;第二,本轮中国经济回落与对房地产的主动调控有关,但房价并未出现大幅度回落,这也避免了中国经济硬着陆的风险;第三,就业状况较好,与2009年年初大量农民工返乡形成明显反差。
从上半年的投资数据看,固定资产投资增速还在20%以上,即便扣除价格因素,实际增速也达到18%,比去年全年的实际增速15.9%高出2个百分点。尽管笔者一直认为中国的固定资产投资规模存在高估现象,且今年某些经济下滑较快地区的地方政府在“稳增长”的压力下,有多报投资规模的动机。但即便如此,全国范围的投资增速仍然较快,尤其是制造业投资增速不慢,而基建投资与房地产投资之间的一增一减,大致可以抵消。从投资的构成看,民间投资占比在不断上升,已经超过62%,这说明在经济减速的过程中,投资的资金来源结构还是在不断改善。
扶持中小企业增长是重中之重
中国经济减速是正常现象,没有必要大惊失色,对例如煤炭、钢铁、汽车这些产能过剩或产能落后仍没有淘汰的行业,不应该通过无效的投资扩张来人为提供需求。近年来,那些由于行政垄断而获得超额利润的大型国企,也慢慢风光不再,原因是多方面的,既受到新兴行业发展的挑战(如邮电、电信和广电行业受到了互联网的冲击),又受到中国经济结构调整的压力(如重化工业目前的增速已经明显放慢,投资回报率显著降低等)。
相比之下,中小企业很多是工业化过程中通过依附于大企业、配套大项目,或在产业发展中衍生出来形成的子产业,或是在新兴产业崛起过程中通过竞争而赢得由小变大的机会。中小企业吸纳了90%以上的劳动力,绝大部分没有行政垄断权,在竞争中自生自灭。为了给中小企业更大的发展空间,一是要降低融资成本,如减息、提供优惠贷款、放宽发债条件等;二是要扩大中小企业可投资的领域;三是继续推进结构性减税的范围和幅度。
从目前看,已经出台的减税或减免行政事业性收费的政策已经不少,如规定自2012年1月1日至2015年12月31日,对年应纳税所得额低于6万元(含6万元)的小型微利企业,其所得减按50%计入应纳税所得额,按20%的税率缴纳企业所得税。此外,还有提高个体工商户的增值税、营业税起征点等举措。但总体看,这些结构性减税的涉税总额也不过在1000亿左右,与10万亿财政收入相比不过是1%的规模。去年底召开的中央经济工作会议将2012年的财政政策着力点从2011年的“保持财政收入稳定增长”,转向了“继续完善结构性减税”,因此,中小企业整体税负水平还是有一定的下调空间。
改革重心应从金融领域移到财税领域
今年以来,从温州金融改革试点、人民币国际化的推进,到证券和保险业创新举措的出台,再到利率市场化步伐的加快,都表明金融改革方兴未艾。但仅仅只推进金融改革,还是不能解决中国经济日益凸显的结构性矛盾。如前所述,城乡收入差距、贫富差距、地方与中央、国企和民企的收入差距,都涉及到现有收入分配问题,因此,需要进行财政税收制度的改革。
据报道,由发改委牵头制定的收入分配改革总体方案将在下半年出台,方案将列出收入分配改革的时间表和路线图,其中,调整初次收入分配格局是未来收入分配改革的重中之重。但是,关于收入分配制度改革早在8年前就已经提出,至今连改革方案的讨论稿都未见到,下半年该方案能否如期出台,仍存疑虑。其本质原因是这项改革涉及各方利益格局的调整,阻力大、成本高、涉及面广,需要从源头的体制入手,逐步推进改革。
因此,作为收入分配源头的财税体制改革是关键。如涉及到中央和地方财政分配的,主要是对现行的分税制进行改革,一是增加地方财政税源,改变中央与地方财政的六四分成格局,二是要继续推进财政层级扁平化。又如,针对贫富差距过大,需要进一步推进以家庭为征收对象的个税改革,而个税“综合与分类相结合”的改革方向早在2003年中央文件中就已明确,改革迟迟无法推进的主要原因之一在于征管条件不具备。此外,对于诸如遗产税、房产税等新税种的推出,也不应议而不决。
财税体制改革的难度要大于金融体制改革,但对于改善经济结构,则更加直接和具有针对性,估计明年推进的步伐会加快。再下一步,则应该是行政体制改革了,其难度更高、成本更大,但却是中国经济真正转型绕不过去的坎。
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