悉尼城际隧道盈收前景存疑 冲击竞购积极性
ACB News《澳华财经在线》报道:引入私营部门资金振兴基建项目成为澳大利亚许多州级政府的首选,然而私人投资者欠缺把握基建项目的能力,无法准确预估成本与效益关系,使得诸多基建工程陷入困境。最新数据显示处于待售状态的悉尼收费公路城际隧道交通流量过去五年中有三年处于缩减状态,引发外界关于这条道路财务前景的新疑虑。
最近几周城际隧道潜在收购方获得一份保密财务数据表明,截至2013年6月30日的一年内道路平均日交通流量降至36 164辆车,低于2012年的36 395辆。2012年年交通流量下滑0.9%,今年进一步下滑0.6%。过去5年中仅在2010及2011年出现增长,分别为2.7%及3.1%。
悉尼城际隧道长2.1公里,东西走向,贯穿于悉尼中央商务区地下区域。一位了解销售程序的消息人士认为城际隧道的交通流量增长预估反映出了实际情况。因隧道附近价值数10亿澳元Barangaroo再开发项目及跨城轻轨正处于建设期,阻碍驾车者使用现有公路设施。
此前分析师预计该道路息税折旧及摊销前年盈利4000万澳元。然而据《澳洲人》,保密文件显示的2013年盈利为3310万澳元,两年前为3040万澳元。高达1000万的利润差距令潜在投资人开始怀疑项目前景。
托管方KordaMentha及投行瑞士银行(UBS)代表隧道贷款方苏格兰银行征集收购意向,具体工作已于上周完成,预计不久将会向市场披露相关信息。然而新的财务数据给道路未来盈利水平及交通流量预测打上一个巨大问号,且意味着资产具体售价可能不及一些分析师预计的6亿澳元。
近年来澳洲多条收费公路及隧道因无法带动足够交通流量、支付建筑费用而陷入托管。2011年接受破产托管布里斯班Clem Jones隧道于上月被州属企业昆州投资公司旗下Moterways公司收购,售价不足建设费用20亿澳元的三分之一。
澳大利亚最大且造价最高的收费公路隧道布里斯班机场隧道于今年早些时候陷入破产托管。悉尼Lane Cove隧道也未逃破产厄运,原始投资方之一AMP资本投资者公司正因项目交通流量预测数据过于乐观,起诉两家咨询公司,为投资失利寻求赔偿。
因逐渐意识到依赖资源投资不可持续,澳大利亚以振兴非矿业部门为主的经济再平衡努力显得势在必行,对此各州积极调整发展战略,引入私营部门资金振兴基建项目成为许多州级政府的首选;然而私人投资者欠缺把握基建项目的能力,无法准确预估成本与效益关系,使得诸多基建工程陷入困境。
公路项目频频破产开始引起各州政府对私营资本进驻大型基建项目的关注。悉尼的西联公路(WestConnex)项目及墨尔本东西通道(East West Link)项目预计将采用不同的融资模式。6月时新州政府曾在州财政预算报告中宣布计划通过股权投资而非资本拨款方式修建该工程一期前33公里路段。二期工程则在对交通流量有一定了解后通过向民间部门集资完成。
拥有Hills Motorway M2、Lane Cove隧道等悉尼多条公路股权的Transurban集团已公开表达收购悉尼城际隧道的意向。然而其主席麦克斯泰德(Lindsay Maxsted)上周表示“并非必须”收购该资产,不会卷入竞购战中。
据了解Abertis/Hastings、澳洲退休基金业巨头、加拿大多家退休基金均已提交收购意向书,其中Abertis/Hastings同时在竞购Clem Jones隧道。
麦格里银行分析师预计悉尼城际隧道2014财年运营收入可达5800万澳元,EBITDA达4300万澳元。
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