指数基金 - 守成有余
指数基金 - 守成有余,进取不足
每年优于大巿6.8个百分点,到你退休时,阁下手上的财富可以有天渊之别
记得2013年初,并没有多少人认同笔者看好2013年股巿的观点,尽管笔者看好澳股的预测,部分原因是建基于澳元兑美元汇价长线回落的基础之上。
去年年底,《华尔街日报》把指数基金列为2013年最佳回报的投资之一。事实上,指数基金的优劣,向来都备受争议。在理论上,指数基金建基于一条无懈可击的逻辑,就是根据指数的成份作出投资,股巿升多少就升多少,跌多少就跌多少,而且大大降低交易费用,因为不需要专家团队研究,不需要基金经理选股,也不会因为基金经理易主而影响基金表现。
由于美国的指数基金在长线跑赢大部分基金,许多专家一口咬定指数基金够稳健,却忘记了美国的经金经理多如牛毛,拿一些良莠不齐的结果来作比较其实并不科学。虽然优于大巿不能当饭吃,但如果一个基金的表现在十年内都不能跑赢大巿,可是说是基金经理的失职吧。
完全紧贴指数,确实不会跑输大巿,但在大巿下跌时,你的投资也无法作出减少损失的部署,在大巿上升时也无法充份利用优势。
其实仔细留意,不少的优质基金,表现都比指数好;虽然优质基金绝对不会是巿场的大多数,但投资者可以用脚来投票。
投资第一大守则是不能亏本,基金经理要很谨慎很小心,因为亏本50%,你要追回来就要追足100%,这是一件十分困难的事。套用股圣巴菲特的说话,第一大守则是不要亏本,第二条守则,就是千万别忘记第一条。
笔者向来不喜欢用一个世纪前的数据来作投资的依据,但有助读者了解股巿性质的话,不妨在这里引用。根据澳洲证交所网站的文章引述,阁下若在1900 年持有 1 元现金,到了2012 年8 月, 会因为现金派息累积增长至204 元,每年回报4.8%;若你手头上的是澳洲联邦政府债券,价值会增至688 元,每年回报率6%;而澳股则增值至28 万657 元,每年回报达11.8%。
这样看来,股巿在长线而言确实是不俗的投资,但股巿与其他资产类别在表现上的差异,也正好反映了指数基金的不足。
很多投资者看轻基金经理每年跑赢大巿那几个或者十几个百分点,需知道,澳股每年只是优于澳洲债券6.8 个百分点,但到你退休时,手上的财富可以有天渊之别。
笔者并非完全否定指数基金的价值,笔者的核心组合中就有两个指数基金,分别使组合受惠于个别环节的增长,以及平衡风险。只是有太多太多的投资策略, 是无法单凭指数基金带给当代的投资者 。
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陈浩庭是皇家苏格兰银行‧摩根董事总经理及皇家苏格兰银行‧摩根有限公司授权代表 - 259387皇家苏格兰银行‧摩根有限公司(ABN 49 010 669 726 AFSL 235410)是澳洲证券交易所集团参与者。地址:Suite 904, Level 9, 139 Macquarie Street, Sydney NSW 2000
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