英国脱欧风险
陈浩庭每周短评: 英国脱欧风险
不论调查机构是英国国家经济社会研究院还是英国政府,脱欧会削弱英国国内生产总值2.3%抑或更多,都及不上当地民居在医院轮候六小时所引发的怨愤。这并非我们身居海外,光看荧幕上的数据就能掌握的民意和情绪。
美国联储局维持息率于四分一厘至半厘水平不变,主席耶伦于会后声明暗示,英国脱欧公投结果会影响联储局未来加息的决定,因其结果对全球经济发展有重大影响。耶伦又暗示今年可能加息两次,明年三次,对美国加息风险可参阅笔者上期的文章。
事实上,许多人仍在不断分析英国脱欧后贸易和国内生产总值的减幅,显然不明白英国脱欧的真正风险。英国脱欧的震荡 --- 在于英国仅仅是欧盟离析分崩的开端。
其实耶伦的想法不难猜测,英国选择脱欧,加速震荡和倒退;英国选择留欧,退下火线观望的资金会重投巿场,巿场和经济情绪会有显著改善。余下仅半年时间,耶伦仍暗示加息两次就是明证。
脱欧留欧容易误判
基于去年五月苏格兰公投的经验,问英国的朋友,一说这是闹剧,另一说是英国人的知识水平高,尽管对欧盟诸多不满,在投票前一刻考虑到后果严重,大多会选择留欧。但最新的民意调查结
果,显示赞成脱欧的人数已超越反对派。英国脱欧的机率正创出历史新高,成事机会愈来愈大。
如果读者好记性,或会记得笔者所属的投资银行摩根(Morgans),曾与皇家苏格兰银合并成RBS Morgans,总行中来自英伦三岛的专才多不胜数。有一次参与他们的讨论,才发觉英国国民在脱欧问题上,存在两极化的分歧。
其中一名顾问来自伦敦东区黑弗灵(Havering),一个英国传统地区。他对于东欧大量移民涌入,造成的挤拥、教育及医疗资源不足深恶痛绝。他认为英国脱欧,有助英国建立澳洲一样严谨的移民制度,量才输入而不是滥收。
当年欧盟东扩吸纳了不少东欧国家,包括波兰、保加利亚和罗马尼亚。起初有条约的綑绑,限制移民大量涌入西欧,但这些措施并非永久的。现在每年有数以十万欧盟地区人士涌入英国,使黑弗灵等社区承受巨大的压力。像美国一样,大量低技术劳力的供应,使英国工人的薪酬停滞不前,加上物价和房价高涨,令许多国民苦不堪言。不少英国国民把移民视之为社会福利制度的毒瘤,甚至有欧洲移民这头在英国领取福利,那头把英磅寄回东欧。
英国《卫报》澳洲版也曾报道过,超过四成国民不满留欧带来的移民泛滥问题。至于英国首相卡梅伦不断强调的经济打击,关心的英国人不足三成。
事实上,不论调查机构是英国国家经济社会研究院还是英国政府,脱欧会削弱英国国内生产总值2.3%抑或更多,都及不上当地民居在医院轮候六小时所引发的怨愤。这并非我们身居海外,光看荧幕上的数据就能掌握的民意和情绪。在欧洲难民危机中,德国总理默克尔有意把难民配额强加于欧盟国家头上,自然难在部分英国人心中留下任何好感。
乡镇农业受惠于欧洲补贴
不过上述的画面,并非英伦三岛的全部景象。到过苏格兰或威尔斯的游客,必然对两地牧场的壮丽印象深刻。作为英国粮仓,又一直嚷着要独立的苏格兰,长期受惠于欧洲的庞大巿场和农业补贴,甚至有农民认为欧洲比英国更重要,亲近欧洲多于英国。
在传统上推崇自由巿场的英国,对农业的保护不及欧盟,是不争的事实。尽管脱欧派多番保证,脱欧后将节省大笔资金,届时可调拨更多资源给农民,但作为既得利益者,农业界对于改变现状相当消极。
财金界严阵以待
从2008年欧洲债务危机开始,几乎每年都听到欧盟说要解体,至希腊左翼政府登场,齐普拉斯向世界展示欧盟成员国的财政纪律散涣,形同虚设。
目前巿场的避险情绪高涨,资金涌入债巿,特别是欧美和部分亚洲国家的国债,大幅拖低孳息。日本、瑞士和德国十年期国债孳息更跌至负利率。有分析师并不赞成投资者行此策略,因为英国脱欧涉及主权风险,国债并非最佳的避险场所。
本行内部消息指,欧洲央行和英伦银行已经作出部署,在脱欧公投当日提供更大的巿场流动性。各大跨国银行和投资银行(包括本行)都调派额外人手严阵以待,包括在关键的交易和信息发布位置派人通宵轮值。
英国全国公投将于下周6月23日举行,让国民选择脱离欧盟还是留在欧盟。但别忘记,即使世界过了英国脱欧这一关,还有美国那一关要过。
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陈浩庭是摩根金融有限公司(Morgans Financial Limited)授权代表 - 259387摩根金融有限公司(ABN 49 010 669 726 AFSL 235410)是澳洲证券交易所集团参与者。地址:Suite 904, Level 9, 139 Macquarie Street, Sydney NSW 2000
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