中金:央行下发部分15年信贷额度 10.5万亿再创新高
就市场备受关注的央行2015年信贷额度计划,中金今日分析称,央行信贷额度已部分下发,预计全行业额度增长5-10%,即10.5万亿左右,将再创历史新高。
之前,平安证券银行组表示,15年新增规模总量将集中考虑同业拆借贷款口径调整,总额度(一般贷款+同业贷款)将较去年额度维持适当增长。预计整体大约在去年9.8万亿的信贷贷款规模上新增15%左右。同时小行新增的比例相对偏高。
基于此,平安证券上调15年新增全口径贷款(一般+同业贷款)到11.5万亿左右,其中一般贷款额度大约占85%~90%,大约在10-10.5万亿左右。该机构同时分析,利率市场化进入最后阶段,央行未来将逐步退出信贷额度管控是方向。我们预计银行会优先考虑一般贷款的需求,但会结合自身资本及资产质量管控综合考虑。预计银行15年的实际一般贷款额度与去年相比将略增,同时银行整体调配机动性明显增加。不排除银行倾向贷款发放导致一般贷款最终超预期的可能。
对于新增信贷为何大银行额度持平的问题,中金的解释是:风险偏好下降,主动控制的结果。今年的信贷额度下达和往年有明显不同,今年是银行自己先上报一个计划数,然后央行核准(核准数和计划数一致);而往年是央行先核一个数,然后银行据此确定计划。所以确切的说,大银行额度持平是因为大行上报给央行的计划数不增长,并非央行主动要求大银行不增长。 分析具体信贷额度增长,中金表示,分化很大,大行大都持平,中小银行在5-20%,全行业预计5-10%。考虑到四大行在新增贷款中市场份额为30-40%,预计全行业额度增长5-10%,即10.5万亿左右。
至于信贷额度背后到底反映央行什么态度?中金认为,央行仍在实施放松。今年,特别是上半年存在巨大基础货币缺口,央行必然会注入基础货币(逆回购/再贷款/XLF)或降准(可能差别化降准,比如对部分银行或对新增存款)来补充流动性。之前2014年新增贷款规模9.8万亿,超出了2009年最为宽松之时,已为历史新高,2015年的10.5万亿将再破历史记录。
一月份新增贷款预期,中金给出的数据是维持1.3-1.4万亿(去年同期为1.3万亿),符合预期(1.37万亿)。
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