再见Afterpay你好Block 八百亿估值新巨头亮相澳交所 下一步走向何方?
ACB News《澳华财经在线》1月20日讯 完成对Afterpay的收购后,周四,市场估值达800亿澳元的支付巨头Block(前身为Square)悄然登陆澳交所,如此庞然大物入场,却似乎没有激起多少水花。
短短六年,Afterpay从一家零估值初创公司快速变身估值390亿澳元的超级独角售,持续受到市场热捧,成为澳交所科技股板块的皇冠明珠。
在先买后付(BNPL)行业竞争愈发激烈,增长挑战加大的节点,Afterpay又毅然抉择,精心策划出一场声势浩大的跨国收购,亦令人印象深刻。
然而,尘埃落定之后,市场投资者却似乎不再买账。
自去年8月收购交易宣布后,Block在美国市场股价已经暴跌超过50%,先是受业绩增长放缓预期拖累,随后又被卷入更广泛的科技股抛售潮中。
在澳洲市场,同意交易并接受Block股份的Afterpay股东们,两年之内投资回报已然翻番,但他们内心或许也在疑虑:
这家ASX新巨头下一步将走向何方?
图片来源:google
《澳洲金融评论》Chanticleer专栏引述华尔街分析师以及若干本地投资者的看法,或许能给市场评估该公司价值前景提供一些角度。
市场信心流失 Block跌入抛售潮
Hyperion资产管理公司曾是Afterpay股票长期持有者,目前对Block保有大量持仓。
Hyperion首席投资组合经理Jason Orthman认为,Block澳交所挂牌不受关注的原因之一,是因为过去几个月其释放的运营信息非常少。
除12月初发布过简短声明外,投资者鲜少有数据可跟踪Block近期业绩表现。随着近期市场注意力点由高估值增长型股票,转向价值型和周期型股票,Block逐渐脱离投资者视野。
11月发布的三季报及12月的运营更新报告均显示,Block经营表现持续落后于市场预期,这期间公司股票遭多家券商调降盈利预期及目标价。
周三Block在美股交易时段下跌1.4%,报收128.18美元。
尽管如此Orthman对近期业绩数据表示乐观,称该公司10月和11月均延续了前一年的强劲增长势头,市场有“过度抛售”之嫌。
美国科技股即将迎来四季度财报披露窗口,Block业绩受到密切关注。
Orthman和许多华尔街分析师认为,Block业绩可能有季度性波动,但长期来看它将在未来十年持续颠覆全球金融支付行业。
正方:具备长期增长潜力 与Afterpay“相得益彰”
Block有两块各具特色的业务:面向新一代商户和小企业的Seller,和满足千禧及Z世代消费者金融支付需求的Cash App,平台商户数及Cash App活跃用户分别达400万和4000万个。
Orthman表示,Block拥有两大增长驱动力。
首先是两块业务用户数量的持续增长。Seller正面对巨大潜在市场,“我们认为未来将有约5000万家企业真正受益于线上业务及交易模式”。
其次是变现能力提升。目前Block每年从每位活跃用户身上获得的收入是50美元,但这相较于传统及数字银行收取的每人400-800美元还有巨大差距。相信未来随着业务越发成熟,公司的变现能力会进一步增强。
Orthman认为Afterpay可同时助力这两块业务,许多分析师和他持有类似观点。
常驻纽约的UBS分析师Rayna Kumar近期重申Block是其2022年的首选股票,通过收购Afterpay,Block“将可深化Seller生态系统和Cash App生态系统之间的联系,增强Square的双向业务网络”。
Block平台商户将有机会使用BNPL服务,而Afterpay与大型零售商的业务关系意味着Block将可迈出小商户范畴,扩大业务覆盖面。
与此同时,Cash App用户的引入将能促进Afterpay平台业务增长,而Cash App也可通过内部新增还款功能,向用户提供更丰富的服务。
更重要的是,摩根士丹利分析师James Faucette认为,在Afterpay推动下,Block将逐步进入消费者信贷领域,这将给集团带来可持续的长期收入。
反方:市场份额尚不保 又打比特币擦边球
尽管长期前景似乎比较诱人,Block股票下跌趋势却需要有一针强力“催化剂”才能挽回。
有市场分析师担忧,自去年并购交易宣布以来Afterpay在美国BNPL市场的份额可能已经出现缩减。
甚至更名为Block也带来了负面影响。UBS的Kumar认为,该名称更多反映出公司CEO Jack Dorsey对区块链技术和比特币的个人信念,而近期却正逢加密货币大跌。
Orthman对Block进行十年估值前景评估时,也没有考虑任何比特币的价值因素。
看多Block的分析师们正密切观望,希望能够从下月的财报中搜寻Block在推进长期目标上的最新进展,包括Seller 和Cash App盈利增长情况、Afterpay的增长率,以及Block计划如何整合Afterpay的资产。
对ASX新巨头感到好奇的投资者可能也在坐等相关进展,希望一探究竟:到底Block是否应当被卷入尚在汹涌翻滚的科技股抛售潮中?它的下一步将走向何方?
周四,Block Inc (ASX:SQ2)澳交所股价报收176.6澳元,成交量14.4万股。
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