在宏观及本地经济问题双重夹击下，澳股经历了忙乱的一周，以4462点收巿，表现算是不错了。且看美股及香港恒指，分别跌-2%及-3%，金价一星期升3%。

    一如所料，奥巴马轻松连任美国总统。本行策略师诺斯（Michal Knox）说过，不论美国总统选举的结果如何，当巿场的不确定性被扫除后，美股应该上升。但问题是，美国投资者仍然担心美国债务加赤字所引发的「财政悬崖」危机或将在年底前爆发。巿场对危机的担忧导致美股在周四急挫2.2%。笔者认为，美国朝野两党会再次陷入漫长的谈判，最终又会在最后关头达成协议（12月底），如此一来，巿场难免再度波动，上周波幅就升了5.8%!

    回到澳洲，储备银行宣布维持息率不变（9月季度通胀数字公布后），事情有好有坏。好的是储备银行行长史蒂芬斯认为澳洲经济表现不俗，坏的是他拒绝减息提振经济。史蒂芬斯的评论，与本行的核心投资策略不谋而合，就是目前利率已经很低，资金会撤离低息的定期存款，流向风险较高的资产，例如新房屋及股票。

    上周公布的失业率，维持在5.4﹪不变，并不符合企业（包括澳航、及汽车制造商）纷纷裁员的现实环境以及谨慎的巿场情绪。

    中国共产党第十八次全国代表大会在北京揭幕，同时决定未来中共第五代领导班子核心，未来的国家主席及国务院总理当属习近平及李克强，不过未到最后，许多的细节仍是未知数。有报道指，中共第十八届政治局常委会确定为七人，政治局委员确定为二十五人，对于常委及委员名单更是揣测纷纭。笔者认为，一切的改革及利好政策即使出台，也要等待明天春节过后才可落实。另外，巿场开始相信中国软着陆成功，BHP及RIO有强劲支持。

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陈浩庭是皇家苏格兰银行‧摩根董事总经理及皇家苏格兰银行‧摩根有限公司授权代表 - 259387
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