ACB News《澳华财经在线》报道：澳洲九月份建筑审批重拾动力，比去年同期上升达两成。许多分析师认为这是建材股上升的先兆，尽管笔者在电台节目中不断重申建材股的多种可能性，但为了避免陷入过度简化经济现象的陷阱，我们还是仔细一点，看看这两成升幅当中的动态。
　　
　　必须注意的是，建屋审批的按年升幅为20%，经季度调整从八月计算则为14%。而且九月的升势主要由雅柏文(Apartments)带动，但雅柏文所采用的建材密度，及不上一般住宅房产。
　　
　　此外，这两成的升幅并不平均，新州所占的份额最大，按年升幅达53%；西澳为38%，昆士兰26%，维州跌6%，而维州拖了全国后腿已经有好一段时间了。
　　
　　事实上，要以建屋审批作为建材股买入的参考指标，不能单看表面数据，必须仔细分析这批新项目到底能够消耗多少建材，为建材业带来多少实质收益。
　　
　　RBS摩根一直认为，一般住宅房屋 (House 和 Townhouse) 所消耗的建材含量更多，但这个环节所获得的审批，按年增长才17%，反而建材消耗密度较低的雅柏文，升幅达到34%，当中四层以上的雅柏文升达60%，非住宅建筑活动按年升23%。
　　
　　RBS摩根认为，过去13个月中，有12个月的建屋审批都录得增长，建材的需求当可在2014年重拾增长，但由于建屋审批过度集中在雅柏文项目，建材需求的增长会受到一定程度的限制。
　　正如笔者先前所指出，建材股要放眼中长线，目前大部分建材股的股价已经反映巿场忧虑，但本行对建材股的走势仍然保持审慎，一众建材股当中，RBS摩根认为Flatcher Building的前景较可取，评级属中性。
　　
　　其余中性评级的建材股包括CSR, Adelide Brighton和James Hardie。Boral的评级则更低。
　　
　　而地产股的另一个焦点，再次落在产业信托基金所上， 就是快将在澳洲证交所上巿的产业信托股Industria。该公司在澳洲各地拥有十八个工业、科技及商业园，总值3.78亿元。
　　
　　Industria计划在2014年派息8.2厘，2015年8.4厘，每半年派发一次，首次派息定于2014年八月。该公司集资2.25亿元，每股2元，延至12月3日上巿，澳洲证交所股票编号IDR。
　　
　　RBS摩根认为，Industria的资产多元化，虽然物业并非位于巿中心，但其地理位置充份考虑到物流所需，加上平均资产只有6.3年，租用率达至97.2%。公司借贷比率为33.8%，处于30%至40%的目标范围内。
　　
　　风险方面，租金和续租的压力有可能影响Industria的估值及融资能力。

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陈浩庭是皇家苏格兰银行‧摩根董事总经理及皇家苏格兰银行‧摩根有限公司授权代表 - 259387皇家苏格兰银行‧摩根有限公司(ABN 49 010 669 726 AFSL 235410)是澳洲证券交易所集团参与者。地址：Suite 904, Level 9, 139 Macquarie Street, Sydney NSW 2000