好「息」之徒
 
笔者核心组合中有不少高息股，被客户戏称笔者为好「息」之徒（粤语，色与息同音）。事实上，高息所带动的复息威力相当惊人，尽管笔者并不是所有高息股都喜欢的。
 
澳洲股巿有悠长的高派息传统，回到上世纪四、五十年代， 投资股票主要用作收息，与股价炒买无关，但到了六十年代，通胀急升，导致高息股受追棒，巿场焦点才转到股票的资本增值作用。
 
因此，是否买高息股，要视乎高息股的实际作用，以及巿场的投资气氛而定。
 
笔者将多只高息股纳入客户的核心投资组合，过去几年表现不俗，当中并无个人偏好，一切建基于本行研究组的数据。
 
过去十多年，金融巿场的波动为历史所罕见，才使巿场关注点重回高息股。
 
澳洲高息股以稳健见称，其中一个原因，是澳洲人第二大资产--- 退休金，多数投放在澳洲股票巿场上，而且倾向长期持有。
 
当然，高息股的前景及投资价值，一直股票巿场上争议不绝的话题。有一派的说法，指澳洲之所以缺乏跨国性的环球企业，皆因盈利几乎用作派息，以致公司缺乏资金作出长期投资。另一说则质疑长期高息政策的可持续性。
 
其实，高息是否导致企业缺乏资金进行长线投资，主要还是看管理层运用资金的手段。历年来，把资金花在不明不白的投资上，导致一众股民损手烂却的例子实在太多了，不如派息更实际。
 
事实上，有能力持续派高息的公司，往往反映公司流动现金充足，并充份掌握盈利前景。
 
澳洲公司以高派息闻名，派息比率占盈利往往高于七成以上。但高息股要稳健，需要两大条件。
 
首先，高股息的派息一定要长期而且稳定，有些高息股，纯粹拿高派息来吸纳投资者，自然可免则免。
 
其次，高派息要与公司的盈利前景成正比，在环球金融风暴前，为数不少的国际大机构的所谓高派息，是其艰难的盈利前景无法维持的。笔者特别讨厌当时一些星级管理层，一味以稳定股民信心为大前提，在实际操作上，对于盈利是否足以支撑高派息政策并无任何把握。
 
低估派息的投资者，往往陶醉于股价升跌中，而忽略了利息的威力。以澳股平均派息五厘半来说，十万元投资可获派息5500元，另外还有2357元的Franking Credits，实际收入可超过6600元，视乎阁下的个人入息。
 
十万元的投资，每年收息6600，复息的威力，这里不再重覆了。
 
现在金融界都在观望股巿会在甚么时候重返2007年的高位，一名金融评论家就指出，如果计算股息收益，并将股息买入股票，澳股早就超越2007年的高位。
 
别忘记澳股距离2007年高位有高达两成的折让!
 
好「息」好得正确，自然财「色」兼收。用香港人的话：「好过去抢。」


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陈浩庭是皇家苏格兰银行‧摩根董事总经理及皇家苏格兰银行‧摩根有限公司授权代表 - 259387皇家苏格兰银行‧摩根有限公司(ABN 49 010 669 726 AFSL 235410)是澳洲证券交易所集团参与者。地址：Suite 904, Level 9, 139 Macquarie Street, Sydney NSW 2000