中国钢铁业面临的挑战
中国有太多的产业需要停一停、缓一缓，稍作整顿才能以更健康的姿态继续前行
 
最近本行有机会派出分析师到中国与部分的钢铁生产商代表会面，了解中国钢铁业的现状。基本上，需求不足，产能过剩的现象比原先预期的严重。目前的边际利润根本无法支撑整个行业生存，而鐡矿砂价格每况愈下，并未如一些分析预先所预期那样，为中国的钢铁业制造缓冲的空间。
 
记得在中国矿鐡出口创下历史新高的当日，笔者写下了一篇分析文章，讨论了钢铁业对中国经济的重要作用，也谈及了产能过剩的忧虑。
 
笔者一直认同中国经济尚有增长的空间，但并不同意盲目地看好中国经济继续保持高速增长，因为近数十年的发展历程中，中国有太多的产业需要停一停、缓一缓，稍作整顿才能以更健康的姿态继续前行。
 
中国的钢铁产量主要依赖房产建筑（房地产需求占总需求高达五成，其他部分则依赖其他工业，但不能像房地产般带动高需求），目前中国房地产巿道持续降温，粗钢的产量会继续下滑，有机会跌穿5%的水平。
 
根据国外顾问的估计，自2014年起，有大概三至四成的中国钢鐡生产商关闭，使中国国内的钢材产量缩减一成至一成半左右，与力拓行政总裁华莱士在公布2014年上半年业绩时所作出的预测基本一致。
 
笔者的同事去了河北一个大矿场视察，该公司受铁矿砂价格波动困扰，对于低价经营的手法似乎别无选择。
 
在需求急跌，以及需求增长持续下挫的情况下，中国钢铁业正面临一次大调整。经营成本高，以及缺乏竞争力的业者将会被淘汰，只有生产设备先进及具有经营规模的生产商可继续生存下去，如宝钢及鞍钢等，但注意，它们并非对铁矿砂价格完全免疫。
 
事实上，铁矿砂价格下跌，本应对钢鐡生产商维持经营有点帮助，但铁矿砂价格低，钢材价格也跟着低，导致大批中小型生产商一个接一个地倒闭，而且部分生产商还有政府的补贴和资助，可见经营状况是非常的困难。
 
至于铝材产量，今年截至8月，产量增长少于10％，是2009年以来第一次产量增长跌穿双位数字。上海期交所铝价造好，确实有助缓和铝业的行情，也帮助了经营成本较高的铝厂未有遭受淘汰。本行所视察的大部分铝厂目前处于收支平衡的状况，而巿场正在紧缩，铝价在农历新年前会继续上涨。
 
本行分析师与河北承德天宝矿业集团的代表会面时，特别问到该公司能否在铁矿砂跌至每吨70美元的情况下无法经营，管理层不愿作出答覆，但认为70美元的价格对中国整个钢鐡行业来说，都不符合经济原则。天宝集团本身有经营房地产，是一项优势，进口铁矿砂要用货车或铁路运输300公里的路程，削减成本的空间相当低。
 
事实上，中国矿业集团的经营，不论国营及私营，都牵涉地方就业与稳定的大前提。没有分析师能够准确地预测当铁矿砂的价格继续下跌时，会有多少中国钢材生产商能够站得稳，但边际利润受压，经营极为困难，是不争的事实。

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陈浩庭是皇家苏格兰银行‧摩根董事总经理及皇家苏格兰银行‧摩根有限公司授权代表 - 259387皇家苏格兰银行‧摩根有限公司(ABN 49 010 669 726 AFSL 235410)是澳洲证券交易所集团参与者。地址：Suite 904, Level 9, 139 Macquarie Street, Sydney NSW 2000