中国出台政策提振经济叠加能源转型和AI时代来临金属铜中期需求可期

2024-10-16 06:35:00 来源：《澳华财经在线》 编辑：Cathy 文章类型：原创

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ACB News《澳华财经在线》10月16日讯，尽管国际铜业研究组织（ICSG）刚刚更新了今年和明年的供需预测，表示铜并不短缺，甚至ICSG预计今年全球供应过剩将达到469,000吨，2025年将再出现194,000吨的过剩，但过去一年多来市场中关于铜价走强的呼声和预期依然很多。

其背后包含诸多市场预期，其中有全球能源转型以及EV电车增长带来的中长期需求因素。

截至10月4日，过去一年来有色金属市场中的银、金、铜三种金属表现不俗，涨幅分别为银53.99%、金45.76%、铜27.39%。

尽管铜价期货走势并未像黄金期货价格那样频创新高，但在经历了数月的回调之后，近期走势再度转强。

有分析认为，铜价走势受到美国经济、利率政策走向等影响，更和全球最大的铜消费国中国经济走向密切相关。

过去一段铜价走势波动的背后，更多体现了去年中国地产行业的大幅调整以及前阶段高通胀对全球经济增长带来的不确定性。

最新的情况则是，影响铜价走势的诸多因素，正向积极方向转变。

首先，中国政府近期推出诸多金融政策，旨在提振证券市场，稳定房市、促进房地产市场止跌回升。

而在此轮中国出台系列政策前，一度坚定看多金属铜的投行高盛，曾因中国地产业疲弱导致的对大宗商品需求减弱而大幅下调铜价预期。中国毕竟是全球最大的金属铜消费国，去年以来受地产影响，经济复苏一度乏力不及预期的确影响到大宗商品市场。

但上月中国发布的相关金融政策信息，对中国国内上市公司、投资机构以及投资人信心等影响巨大。从资本市场二级市场层面看，中国国庆节前一周A股、港股，以及美国上市中概股整体交投活跃，短期巨大的涨幅背后，固然不排除有短线投机成分，但从整个资本市场广泛的范围内看，市场给出了颇为积极的回应。

10月1目前市场预计中国后续有更多的金融及财政税收等配套政策出台，未来这些政策在提振消费，优化产业结构，增强企业盈利能力产生怎样的具体效果，将对中国经济能否持续增长、资本市场中长期发展基础是否牢固产生重大影响，同时亦将直接影响到包括铜在内的色金属的市场需求。

地产和资本市场的企稳回升，有助于拉动消费，稳定中国经济增长，并最终使得包括铜在内的相关金属商品和全球经济受益。

上周的中国“十一国庆节”前，中国期货市场上沪铜价格放量上涨，铁矿石期货价格也在节前最后一个交易日出现单日涨幅超过10%的快速拉升。与此同时，COMEX铜期货价格在9月最后一个交易日冲破7月初的高位4.60美元/磅。

中国毕竟是全球最大的金属铜消费国。去年以来受地产影响，经济复苏一度乏力不及预期的确影响到大宗商品市场。

据悉，全球知名投行机构摩根士丹利在近期中国出台系列提振市场举措后，极为迅速应时地推出了一篇题为“China and the Miners”的研报，该报告概述并点评分析了那些可能从中国经济好转中获益最大的商品种类以及澳大利亚证券交易所的矿业股票。

其次，美联储上月的降息，为美国进入降息周期提供了想象空间——但上周五公布的非农数据远超预期，令接下来美联储降息之路平添变数，降息之路会否被阶段性关闭尚待观察，明日周四美国将发布的最新CPI数据，届时将会给出更多信息，市场或将据此重新评估美国年内降息可能。

市场有分析认为，美国最新非农数据传递出另外一个信号，那就是美国经济并未出现市场担忧的步入衰退的迹象，相反，美国经济依然火热。

此外，随着能源转型和太阳能、风能等可再生能源发电量的持续增长，储能及电力并网等衍出对金属铜的巨大需求。

而AI人工智能行业的快速发展，导致数据中心等基础通向设施建设需求激增，这些均意味着金属铜的中长期需求前景积极。

相较于锂、镍等其他金属的市场，铜在全球范围的市场体量更为巨大，其量级远超其他金属。需求端很小比例的增长，意味着对金属铜需求数量出现几何级的增长。

考虑到非洲部分铜矿企业矿石平均品位下降，以及从勘探到投资建厂乃至开采出货漫长的时间周期，铜矿供给失衡如何演变值得观察。

从未来数年新增铜的产能和持续放大的需求相比，铜矿中期供需依然紧张，甚至不排除出现“供应悬崖”可能。

在此背景下，紫金矿业这一行业巨头和产业资本提前布局铜这一战略性资源。

Xanadu Mines Ltd（ASX：XAM）是ASX澳交所上市的仅有的一家坐拥13亿吨矿石资源的勘探类上市公司。 2年前该项目概略研究结果（Scoping Study ）表明，矿石中铜含量为340万吨铜、黄金 850万盎司。

如此巨大的铜、金资源预估量，在ASX澳交所上市的触及勘探类公司中，堪称凤毛麟角甚至绝无仅有。也正因此，行业巨头紫金矿业闻讯而至。

2022年和2023年间，通过两次定向增发，紫金矿业战略入股Xanadu Mines Ltd（ASX：XAM）并成为后者的最大股东。

目前紫金矿业持股量3.33亿股，持股比例19.42%——接近澳大利亚外商投资委员FIRB允许的外资在单一上市公司中正常持股比例的上限。

2022年底，紫金矿业更是Xanadu Mines Ltd（ASX：XAM）在Kharmagtai铜金项目层面设立权益各占50%的JV项目合资公司，并斥资3500美元用于项目进一步勘探和PFS预可研报告。

本周最新公布的最新PFS报告，揭示项目的铜、金含量，较本年更新的资源量预估再次大幅提升，其中铜含量由380万顿提升至470万吨铜（增长90万吨），黄金由930万盎司提升至1100万盎司（增长170万盎司）。

事实上，紫金矿业对Xanadu公司的战略入股和Kharmagtai项目的直接投资，只是全球矿业界巨头跑马圈地的缩影之一。

紫金矿业和Xanadu Mines Ltd宣布建立Kharmagtai项目联合开发JV的时间节点是2022年12月21日——当日双方签署了正式了投资协议文件，确认了紫金矿业对Xanadu Mines Ltd上市公司层面的第二笔战略入股投资，同时亦确定了紫金矿业在蒙古国Kharmagtai铜金矿项目层面的投资协议（第三阶段投资）。

在紫金和Xanadu Mines公司宣布项目合资协议落定前的数天，也即2022年12月19日，全球矿业界迎来的另一大事件是，全球矿业巨头力拓集团(Rio Tinto ，ASX：RIO)斥31亿美元巨资，将蒙古另外一个巨型项目——奥尤陶勒盖（Oyu Tolgoi）铜金矿的控制权收入囊中。

奥尤陶勒盖（Oyu Tolgoi）铜金矿项目，被业内视为世界级铜金矿之一，位于Xanadu Mines Ltd（ASX：XAM）旗舰资产哈马戈泰项目以南120公里处，二者均位于南戈壁省斑岩铜矿带上，该区域曾发现多个斑岩型铜金矿床。

具体地理位置上，哈马戈泰项目位于蒙古国首都乌兰巴托西南约 440公里处——二者之间有一条450 公里的高速公路。哈马戈泰项目以东170公里处，另有查干苏布尔加（Tsagaan Suvarga）铜钼矿等项目。

几乎在相同的时间节点，2022年12月22日，全球另一矿业巨头必和必拓（ASX：BHP）也对全球铜矿资源的整合有了最新进展，必和必拓与澳交所上市的铜矿商OZ Minerals达成计划实施契约，以96亿澳元的价格收购OZ Minerals。（详见《必和必拓与OZ达成计划实施契约交易额96亿澳元》）

在此之后的2023年年初，总部位于美国的全球最大的黄金生产商Newmont对澳交所上市的矿业公司Newcrest Mining (ASX: NCM) 提出了收购要约，收购对价涉上百亿美元，尽管收购几经反复，但这笔去年全球铜金矿行业最大金额的收购案最终尘埃落定。

上述案例背后表明，全球能源转型时代下清洁金属铜的引力在快速提升，矿业巨头和产业资本在全球范围内战略布局规模性铜矿资源的步伐一直在进行中。

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