ACB News《澳华财经在线》报道：尽管近来大宗商品出口价格疲软且关于中国经济前景的担忧不断浮现，丝毫没有阻止本地货币强劲上行的势头。上月澳储行首次向外界示意可能不再降息，更是给市场买入澳元亮出了绿灯。然而澳储行能否在大宗商品价格下行的情况下，坚守利率立场，这盏绿灯又能亮多久，仍是未知数。
 

    央行态度宽容 澳元强劲上行
　　
　　上周7个交易日内，澳元涨幅超2%，一度逼近93美分，数度刷新四个月新高。一些市场分析师预测澳元可以毫无障碍的突破95美分。澳储行长史蒂文森上周参加在香港举行的瑞士信贷金融论坛时，对澳元的态度相当宽容，令市场为之意外。他演讲中未提及澳元，且对经济前景表现出极为乐观的态度。
　　
　　当被直接问到是否认为澳元估值过高时，史蒂文森并未给出任何警示，仅简单表示，他相信澳元正继续对澳洲下降的贸易条件作出回应，预计将会走低，但下降幅度可能不如一些悲观的评论家预料的大。据《澳洲人》报援引他的话称，“汇率的长期平衡点可能会低于我们目前观察到的水平”。
　　
　　一向被定性为商品货币的澳元近来表现有些反常。今年1月中旬以来，铁矿、焦煤及热能煤价格跌幅达到20-30%，本地货币却逆势爬升了5%。贸易条件下降的情况下澳元却走高，不由让人感到意外。
　　
　　上周三澳元兑美元接近92美分，去年同一价格水平时，史蒂文森曾首次在类似金融市场论坛上向投资人发出尖锐评论，告诫称澳元应进一步走低方可支持经济持续发展，引发市场猜测澳储行或对汇率进行实际干预。
　　
　　他在去年10月参加花旗投资论坛时，曾直言，投资人“应该小心”，澳大利亚成本与生产率的相对水平已不能保证澳元高位运行，未来本地货币将“大幅走低”。然而上周市场未曾在其评论找到类似论调，澳元获得强劲上行动能。
　　
　　与此同时澳储行关于利率走势的正式评论也由“如果适于支持经济可持续增长，不排除进一步降息可能”，转变为“预计未来一段时间将保持利率稳定”。市场得出的结论则是：澳储行下一步将会开始加息，最早可能会在下半年。
　　
　　加息成本几何 澳储行再陷困局？
　　
　　德意志银行首席经济师博伊顿（Adam Boyton）指出以往，澳洲第一大出口商品铁矿石价格及澳元走势均与利率预期密切相关。如果铁矿价格下跌，降息预期便增强，澳元下跌。在2009年、2010年及2011年中期，利率与铁矿价格的这种关联表现十分明显。然而今年这种联系或将因澳储行放弃宽松立场，而被打破。
　　
　　作为重要制钢原料的铁矿石需求与中国政府的投资计划有着密切关系。去年中国人民银行共向经济注入1140亿元人民币，较2012年的1438亿有大幅缩减，意味着现有项目逐渐完工的同时，获得充分融资支持的项目将减少。西太银行一经济师预计今年中国央行将专注于保持金融市场稳定，而非刺激经济。
　　
　　按照这种政策取向，中国需求减弱的情况下，大宗商品市场将进一步走软，澳储行会处于非常尴尬的境地：大宗商品价格跌幅扩大，这将冲击名义出口收入；与此同时汇率却在加息预期支撑下不断走强，进而挤压居民收入，最终造成政府预算前景进一步恶化。过去三个月来各种商业调查结果均十分积极，然而消费疲弱且汇率回升的综合作用下，或扼杀已出现的复苏苗头。
　　
　　澳储行将于明日召开理事会议，可能不会直接谈及这一困局，然而如果20天后发布的消费价格指数（CPI）升幅过高，通胀上升的情况下加息将变得更为可能，或推动澳元重回平价。届时澳储行又将如何应对？或许只有留待时间解答。