澳洲经济酝酿调整上市公司努力适应新现实

2016-03-14 12:56:29 来源：《澳华财经在线》 编辑：Mary 文章类型：原创

图片来源：CommSec

澳大利亚经济形势改善体现在上市公司盈收上，据联邦证券（CommSec）针对二月财报季（截至2015年12月31日）ASX200基准股指内136家交出中期财报（HY）及27家呈报全年业绩（FY）的上市公司之统计：

90%发布中期业绩的公司上报盈利——接近纪录水平；
69%的公司中期业绩取得增长——为近12个财报季以来最高水平；
91.2%的公司推出分红，近77%的HY公司提升或保持股息额；
所有发布业绩的ASX200成分股均保持良好现金持有水平，但较一年前同期减少近4%，降至960亿澳元。

ACB News《澳华财经在线》报道，六个月前，联邦证券回顾全年“财报季”（截至6月份的12个月）时曾这样总结：“ASX200成分股的表现或许只能用‘平淡无奇’来形容，缺乏亮点、抓不出主题，企业利润飙升或挫减的消息也寥寥可数，多少反映出过去一年来澳洲经济乏善可陈的局面”。

然而，联邦证券认为，自2015年初，澳洲经济开始出现积极信号：消费支出高于平均水平，住房市场保持强劲发展势头，且商业运营环境、商业信心和支出都出现改善；澳元走软使得有海外业务运营的公司前景向好。2015下半年国家经济活力进一步增强，并体现在最新一期的财报季中。

关键主题：应对新现实

澳洲上市公司正在做出自我调整适应新现实，这是二月财报季最为突出的特点。

现实之一，资源热潮彻底终结，相应地，诸多资源公司上报法定亏损，包括必和必拓、力拓、South32、桑托斯（Santos）与Beach能源等。联邦证券首席经济师詹姆斯（Craig James）指出，新现实意味着更低的价格行情及削减成本的必要性，且不止一次性地去努力，而是持续进行。澳洲公司要重新评估分红、资本支出、并购等策略，确定某些业务部门的价值。事实上有些公司已经提前着手，且并不局限在资源领域，比如钢铁巨头BlueScope、澳洲航空Qantas、托盘公司Brambles和财富酒业（TWE）。

所有公司似乎都意识到世界正在发生根本性变化。低通胀带来低成本的运营环境，然而企业运营创收难度在加大，很大程度上反映出全球化的影响——令人意识到市场竞争的全球化。越来越多的行业正在经历这种转变，技术变革与创新驱动下的“颠覆”持续成为主题。在这一点上打车服务商Cabcharge与户外广告集团APN Outdoor深有体会。

詹姆斯（Craig James）表示，另一重现实在于，上市公司们开始发现更难实现增长，且很难保持行业领域内的先锋地位，为赢得股东欢心，分红变得愈发重要。当下ASX200发放股息的成分股比例超过90%，达到纪录水平。回到四年前，选择分红的公司不足80%。上市公司不计成本地发放股息的做法引来指责，但确实有些公司正在重新评估分红政策或策略，以在低增长的环境下赢得股东青睐。

近来年中期分红的ASX200公司比例变化（来源：CommSec）

总体健康状况

据联邦证券（CommSec）统计分析，二月财报季（截至2015年12月31日）主体——ASX200基准股指内136家交出中期财报（HY）的上市公司，

总运营收入增长0.2%，达到2814亿澳元；总支出增长6.1%，达到 2424亿澳元。
总净利润下滑46.6%，至135亿澳元。然而去除上报法定亏损的诸多资源类公司，不考虑必和必拓新拆分支South32，不计因家装业务Masters蒙受巨额减计的Woolworths，总净利润实际增长13.4%。
中期红利总体增长7.5%（不计必和必拓则涨9.8%），62.8%的公司提升股息，14.6%的公司削减股息，13.9%的公司保持不变，8.8%的公司不付息。

展望前景

原油价格下跌，石油生产商财务状况堪忧，并给银行及其它融资方带来连带影响，这对全球股市造成冲击。与此同时，关于中国经济增长形势的担忧，及美联储今年加息进程的不确定性都是困扰因素。

澳洲股市总回报指数——普通股累积指数（XAOAI，分红加股价变化）于2015年4月27日刷出纪录新高51568点，然而到2016年2月底时回撤幅度达14%。

詹姆斯（Craig James）认为，如果依据国内因素评估，澳股表现将会好于当前水平，因为澳洲公司的资产负债表总体强劲。大部分公司都在盈利并提升分红。低息使得借贷成本下降，低油价降低了货运和其它交通运输成本。低澳元有助于增强本地公司竞争力。消费支出年度增长水平高于长期趋势，房建与创纪录的旅游热潮都在支撑经济增长势头。

澳洲股市目前市盈率处于15倍，低于长期均值15.7倍。财报季结果对市场前景寓意积极，经济形势良好的情况下，股价有跟随利润走升的空间。联邦证券（CommSec）预期ASX普通股指，到2016年中会处于5200-5400点，到2016年低升至5500-5700点。

面对大部分公司选择付息，提升或保持分红水平，该机构指出，目前ASX 股息收益率约为4.89%，是自金融海啸（2009年6月）以来最高水平，排除该时段，收益率则处于24年半以来最高位。

ASX普通股指-股息收益率走势