通常人们多将目光聚焦于外国直接投资（FDI），来了解海外投资者对澳大利亚资产的兴趣程度，然而有时不妨从其它指标来观察“澳洲投资故事”。从这个角度讲，海外投资者对澳洲政府证券（AGS）与澳洲政府债券（AGB）的持有状况值得一看。
 
ACB News《澳华财经在线》报道，目前关于这类投资流向的信息较为有限，但澳洲金融管理局（AOFM）就两种证券的非居民持有状况做出了一定剖析。近日澳贸委国际投资专家Mark Thirlwell就现有最新数据做出近一步解读，他表示，应该注意到，澳洲政府证券（AGS）可谓是“新事物”。因为一直到金融海啸前的大部分时间，澳大利亚政府都是预算盈余，加上进行过几次大规模的资产摊薄，联邦政府的借贷额十分低，以致于在2001-02年间曾兴起过是否要关停联邦债券市场的辩论。
 
最后采取的决定是继续开市，让债券额保持在500-550亿澳元之间。这意味着，尽管政府不必到金融市场借贷来支持预算赤字，AOFM可继续发国库券。即使如此，已发行AGS在2007年时6月30日时降到了不足GDP 5%的历史低值。但是，截至到2016年三月，澳洲政府债务激增到了4500亿以上，八倍的变化，中间发生了什么？

Mark Thirlwell表示，金融海啸发端，后续财政政策的变化造成澳大利亚预算状况发生巨大转变，预算融资需求激增，到2015年6月底时AGS发行额反弹跳涨，占到GDP比例的20%左右，为1996年以来最高水平，暗示AGS市场规模的大幅扩张。
 
这段时期相当大一部分新发行政府证券被外国投资者收购。起初，大部分国际需求来自于海外央行和主权财富基金，他们寻求实现向新币种的投资多元化。
 
根据澳洲金融管理局的分析，随着全球外汇储备池增长，各国的外汇储备管理者正变得越来越活跃，想要寻求高质量资产和新的货币种类实现投资多元化，然而此时由于一系列的主权评级下调，国际上高质量资产正在减少。这类投资者的两大关键需求是资本保值——寻找避险资产和高评级的货币及主权债券市场，和良好的流动性，当然，分散投资也很重要，但是次要考虑。澳大利亚强劲的AAA主权评级，澳元良好的流动性，以及相对具有吸引力的债券收益率都成为鼓励海外投资人买入AGS的因素。
 
结果就是，非居民投资者持有AGS的份额在2012年上升到了75%的高度。
最新的AOFM数据显示，澳洲政府证券仍为非居民投资者广泛持有，绝对持有规模（按澳元计）持续上升。2008年以来，澳政府外债规模约扩大8倍。截至2016年三月，澳洲政府债务总额约为4700亿澳元，外国投资者持有比例超过60%，在国际上属于很高的水平。
 
对于从2012年的高峰滑落，Mark Thirlwell表示，是因为相对于发债规模的增加，进入AGS市场的新投资人没有早前集中，尤其是来自海外政府公共部门的投资，这或许反映出国际外汇储备水平的整体增长放缓。一些央行及主权基金已达到配置目标，澳元贬值及澳美息差扩大降低AGS吸引力等，也产生了一定影响。
 
由于政府证券持有上并未强制要求证券受益人或代表持有人提供资金来源国信息，关于投资国别的信息十分有限，AOFM尤其很难鉴别保管人或提名公司背后的证券受益方所有权结构。截至2016年三月，64%以上的澳洲政府证券由国内的保管人和提名公司持有，而仅有约三分之一的AGS的公开注册信息标明了国别。
 
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