澳华财经在线 2月8日讯 “考虑在投资组合中加些采矿与能源股，但要知晓其中风险。”
 
ACB News《澳华财经在线》报道，2016年铁矿煤炭等大宗商品的强势扭转带动澳洲市场采矿股翻身潮，分析师们预测，资源类公司将是二月澳股财报季的中流砥柱。基本面显然在改善，只是投资者心头并不确定，这股势头能否长久，现在是否应该出手？
 
上市投资公司Cadence资本（ASX：CDM）在最近一次股东年会上展示了下面这张图表，公司创始人、投资组合经理卡尔西格灵（Karl Siegling）认为，这张图彰显出资源业的周期性特质，由于大宗商品开采需要巨量资本，引发了供需之间的显著不平衡。
 

 

这张ASX200资源股指数走势图的时间跨度是16年，期间发生过一次资源热潮、一次全球金融危机，并见证资源业的崩盘。
 
作为交易员与著名作家的Ed Seykota曾在接受“市场大师”的采访时留下一句名言：“大宗商品的交易模式是全世界最纯粹的，而资源公司是它的加杠杆版”。
 
现在距离上个资源热潮已有12年，自上次崩盘有9年。2016年一月，澳交所的资源股指数由大约2000点“触底反弹”，截至到去年11月市场整体上扬超50%。
 
此图提出一个值得寻味的问题：我们目前真的走入了下个资源热潮吗？
 
资源股上涨是否可持续？
 
ACB News《澳华财经在线》报道，当然，重量级的问题是，我们处于一个新形成的上行趋势，还是包裹在资源业较长期的下行趋势内，当前仅为短暂上涨？恐怕进一步要问的是，我们如何在当前环境下从资源股获利？
 
2016下半年Cadence花费大量时间在资源股上，评估和视察珀斯与昆士兰的公司，包括矿业服务公司。它最初的结论是“资源业崩盘的最糟糕时刻已经过去，但是资源热潮信号只是‘试探性’的”。这句话来自珀斯的一家中型采矿服务公司CEO之口，但却是对形势的很好总结。

股市的运作可以很高效，一接收到行业复苏的先行信号，资源股指数就已开始上行。许多采矿服务公司已经开始对这些信号做出回应，最突出的例子是Monadelphous集团、 Imdex、MACA、GRG国际、Austin工程、RCR Tomlinson 与 Swick 采矿服务公司。
 
Cadence的投资组合中包括Monadelphous，并在8澳元附近开始加仓，而这家公司正在向市场宣告盈利增长。
 
一些大宗商品价格涨的更早，涨得更快，资源公司股价也开始对第一波复苏信号做出回应。铁矿与煤炭大幅上涨，助力力拓与必和必拓股价复苏，以及福特斯库。白天堂煤业也很惊艳。
 
许多能源股的表现都不错，包括桑托斯、Woodside石油与Origin能源。当然，投资者各有所爱，此处未能完全罗列。主题在于，这些板块在2016年都在“努力奔跑”。
 
后周期资源股
 
ACB News《澳华财经在线》报道，Cadence更关注有“后劲”者。“现在让我们感兴趣的是那些在周期中较落后的公司，他们反弹的比铁矿与煤炭股慢，因此比起那些已然强劲上行的公司，或许可以更好的估值买入”，卡尔西格灵说。
 
目前受到市场关注的板块是基础金属，热门个股有多元化矿商Independence集团、矿砂公司OZ矿业、Iluka资源与氧化铝公司Alumina等。
 
卡尔西格灵提到，Independence 集团（IGO）的Nova 镍矿项目资本支出已完成，开始发运镍矿。产量将显著增长。另外，公司的金矿资产一直表现颇佳。集团近期以每股3.75澳元价格，发起筹资计划，用于偿还Nova项目相关债务。

“我们从2008年起就没有持有该股，但此次参与了筹资，认为是再次买入IGO的好机会。”
 
资源股投资 谨慎进行风险管理
 
ACB News《澳华财经在线》报道，卡尔西格灵推崇的策略是，以较小仓位有选择的买入资源股（占投资组合基金的1%），表现好逐步加仓，或者在表现不佳时卖出。面对可能出现的热潮提早出手，着眼风险调整后回报，在趋势早期进入一个上行的市场。
 
显然，大部分市场参与者在采矿与资源股上的持仓都不多，毕竟近九年来资源股都不受看好。近四年来Cadence的基金从做空资源股中受益不少。但是，“2016年，这些空头头寸蒙受损失，给了我们第一波信号，资源股在止跌，返升。如果我们的资源股投资表现持续良好，我们会随着时间推移继续加仓。”
 
卡尔西格灵认为，如果大宗商品价格持续复苏，会看到中型及较小资源公司展开资本重组，进而出现更多投资机遇，如同上个资源热潮时期那样。资源业是澳洲经济的关键组成部分，2017年密切观察这个板块很重要，尤其是周期靠后的大宗商品类别，从中寻找持续复苏信号。

“如果历史能够准确反映资源周期，只有当资源股指数翻番或增长两倍时，市场评论家与“专家”们才会开始注意。”
 
卡尔西格灵（Karl Siegling）自2003年创办Cadence资产管理公司，2006年旗下上市投资公司挂牌澳交所。近11年内CDM表现持续跑赢大市，风险调整后回报出色，总体年均回报率约15.3%，基金采用基本面与技术分析相结合办法，选股上秉性有纪律的进入/退出策略，多头与空头相结合。
 
Cadence目前在管资金3.3亿澳元，近50%股东为自管退休金（SMSF）。
 
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