ACBNews《澳华财经在线》7月31日讯 2008年全球金融危机之后，麦格里的“公司与资产金融”部门（Corporate and Asset Finance unit , CAF）为整个集团贡献了几乎三分之一的利润。该部门投资了大量 “无投资级别债”（non-investment grade debt），因而被分析师称做“黑匣子”。麦格里集团的这类投资规模高达330亿澳元。
 
现在，随着投资组合到期，竞争升级，以及促使投资者追逐这类债务的全球金融危机及欧洲银行危机已平息下来，这部分高收益的垃圾债务投资组合正在缩减。
 
一份来自路透的分析称，根据麦格里已公开披露的文件和说明，CAF部门包含许多垃圾债的资产组合缩水了40%，到今年3月份，规模已减少到68亿澳元，为6年来的最低水平。2015年，该组合的规模为114亿澳元。
 
CAF构建的投资组合包括债券、银行和按揭贷款，以及麦格里自己发放的贷款。此外还有一些常规业务，如飞机租赁和汽车金融。但是其增长主要依靠全球金融危机之后的“非投资级别债务”。
 
公司发言人曾表示，这个投资组合主要由有高质量资产作为担保的贷款组成，这部分贷款中有90%都是“无投资级别债”。但是，连密切关注麦格里的投资者都不清楚，CAF的这部分投资到底是什么。
 
公司财报中并不记录这些投资的市价损益，宣称这些投资大部分都要到期了。
 
CAF投资的债务，期限平均为3-5年。2008年金融危机时，陆克文政府允许银行付给政府很少的费用，以政府的AAA评级发行债券。为获取资本金，苏格兰皇家银行即以极低的价格处理掉手中的贷款资产。CAF认为，这些资产价格便宜，质量却很好，违约率很低，迅速出手，收购了这些资产。
 
CAF在单笔交易上就可以赚到400个基点，此外投资组合到期时还能获得本金收益。例如，2009年，CAF团队从一家危机中的欧洲银行手中购买了一些高级贷款，借贷者是德国高速公路服务站运营商Tank & Rast 。

2009-2012年，该部门利润增长了10倍，2012年达到6.98亿元。2013年底，CAF以票面价值对其购买的贷款进行了再融资，获取了“极其丰厚的利润”，虽然公司并未透露具体数字是多少。
 
随后CAF利润增速开始放缓，在过去三年中利润增速为零。
 
Regal基金管理公司资产组合经理Omkar Joshi认为，麦格里并不是有意将这类债务缩减下来的，“只是现在不存在那些机会了”。
 
CAF部门增长乏力的同时，麦格里集团的增长也在失速。在3月底公布的财报中，集团净利润升幅7.5%，而近年来麦格里一直保持两位数的增长。
 
上周四，麦格里发布的本财年利润预期为22.2亿元，与上一年持平。据一位接近CAF部门的人士称，“业务量在下降，市场又变得竞争激烈了”。
 
麦格里的CAF部门需要寻找新的增长点。
 
过去几年，CAF增加了在英国按揭房贷市场的投资，还在美国旧金山设立了办公室，准备进军科技领域。
 
今年5月，CAF融资4900万澳元收购了伦敦的三幢写字楼，去年以4.4亿澳元投资于都柏林一家私立医院。在纽约，CAF正在努力将自己打造成一个中端市场的杠杆融资方案提供商。
 
“当时机存在时，可以大赚，但是要复制这一模式是非常难的。”一位银行业分析师说，“他们不会就此停手，他们还会等待下一次利差扩大，寻找那样的机会。”
 
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