新兴市场后来居上 美元资产巅峰还将持续多久？
2018-09-21 14:07:16
来源：《澳华财经在线》
编辑：Ariel 文章类型：原创
ACB News《澳华财经在线》9月21日讯 本周四，美国股市全线收涨，道指、标普500再创历史新高。与此同时，本周全球股市也表现不俗，尤以日本最为明显，继上周大幅上涨3.5%后，日经225指数本周再次上涨2.5%。
包括贝莱德（Black Rock），美国银行（Bank of America），摩根大通公司（JPMorgan Chase & Co）和伊顿万斯（Eaton Vance）在内的全球投资机构异口同声地表示，这种全球资产的趋同效应还将持续一段时间。
但是，策略分析师指出，尽管技术指标和基本面依然坚挺，美元走势可能已达顶峰，且估值差距还在扩大。现在问题的重点不在于美国资产市场的上升势头将于何时停止，而是将以什么样的方式停止：会直线回落，还是会被居后者赶超？
“就目前而言，我持谨慎态度”，威登（Weeden & Co）全球首席策略分析师迈克尔•普尔维斯（Michael Purves）表示。普尔维斯建议投资者购买发展中国家股票的看涨期权，“从技术层面来看，在贸易紧张局势不断升级的情况下，新兴市场股市的下跌势能已被逐渐消减”。
但并不是每个人都这么认为。
在美国银行所作的调查中，基金经理们似乎都在全力投入9月份的交易，认定了自今年年初到目前为止上涨了15%后，标普500指数还将有卓越表现。
但怀疑论者表示，近期表现强势的美元已经失去了上涨动能，即使名义和实际国债收益率的上升也未能触发新一轮涨势。而随着发展中国家市场波动的减少，摩根大通新兴市场货币指数有望实现今年以来最大的单周涨幅。
位于伦敦的精锐管理（Accumen Management）的管理人肯•维克斯勒（Ken Veksler）认为，从杠杆投资者对美元降低预期、第三季度投资者获利离场以及新兴市场资产价值的共振中可以看出，美国资产市场价格回落已经初显端倪。
本周，新兴市场复苏的迹象更是加剧了对其未来的乐观。特别是中国重申不会将“人民币贬值”作为一种贸易武器。
就连土耳其都开始重整旗鼓：上周大幅上调利率，提振市场情绪。据悉，土耳其还将出台计划，援助陷入困境的银行系统。
将美国市场和新兴市场区别开来，很少是由于各自公司的表现，更多是关于预期上的分歧。
也就是说，与新兴市场相比，目前美国股市每股市盈率的增长远远低于未来的利润预期。
宏观风险咨询（Macro Risk Advisors）首席宏观策略师玛雅克·塞克斯瑞（Mayank Seksaria）表示，之所以对新兴市场看好，主要是认为，一旦新兴市场汇率稳定，股市表现将大幅超过预期。
固定收益分析师也持有同样观点。
伊顿万斯目前持有以美元计价的阿根廷国债，它的投资组合经理亨利•皮博迪（Henry Peabody）认为，“美国的风险敞口一直突出，现在也是。目前真是难得一遇的投资新兴市场的好机会。”
“你可以购买以本地货币计价的新兴市场资产，相当于持有当地高收益债券。你也可以购买一点以美元计价的新兴市场资产，这将使你的资产负债表大为改观，” 皮博迪说。
本周二，持有新兴市场本币债券的最大交易所交易基金获得了一年多来的最大收益。
（资料来源：Bloomberg）
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