文｜ACB News《澳华财经在线》Anna

ACB News《澳华财经在线》10月15日讯  全球人工智能投资热潮正经历一次显著的信心考验。短短数日内，两家备受瞩目的AI基础设施企业相继在资本市场遭遇挫折，被市场观察人士视为AI热潮出现“速度摇摆（speed wobbles）”的明确信号。

首先是AI算力基础设施提供商Firmus 的ASX上市计划宣告失败。这家企业曾被视为澳洲最具价值的拟上市公司，其IPO历程却在路演收尾至原定挂牌前的一周内急转直下。

尽管承销商此前宣称认购意向远超发行规模，但簿记建档开启后，实际需求远不及预期。原计划作为基石投资者的Coatue Management大幅缩减认购额，其他投资者的意向订单也纷纷撤回。

在连续数日的市场观望与内部博弈后，Firmus最终于10月9日宣布取消上市，转而寻求私募市场融资。

（图表来源：《澳华财经在线》）

紧随其后，澳洲另一家数据中心巨头AirTrunk也宣布推迟其在新加坡的房地产投资信托上市计划。该公司由黑石集团支持，原计划通过REIT出售部分数据中心资产以释放资本。

尽管公司试图将拟议收益率从5.5%提高至6.6%以吸引投资者，但在美国10年期国债收益率徘徊于5.2%至5.3%的背景下，上市时机显然已不具备吸引力。

这两起事件并非孤立。其共同背景是利率上升推高资本成本，迫使投资者重新审视AI领域巨额投入的回报前景。

AI技术尚未产生与万亿美元投资相匹配的收益，而支撑这一热潮的债务端成本正在攀升。

市场开始出现更广泛的连锁反应：美国新云运营商的股价承压，部分AI初创企业的债券收益率大幅攀升，甚至出现AI时代首家重大破产案例——聊天机器人公司Character.ai在获得10亿美元估值五年后宣告倒闭。

值得注意的是，投资者并非在逃离AI，而是在以更审慎的态度评估风险。黑石集团高管认为，市场的谨慎是“健康信号”，长期来看AI计算需求仍将持续增长。

美国银行全球基金经理调查显示，科技股持仓已处于近年高位，芯片股被视为最拥挤的交易。多数基金经理预计明年将出现AI泡沫，但尚未准备离场。

短期而言，债券收益率走势、美国三季度财报季的AI回报数据，以及中期选举结果，将成为判断这轮AI热潮能否延续的关键变量。

无论最终走向如何，过去一周的进展已向市场表明：AI并非无懈可击的投资主题。

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