过去六个月中，全球金融市场走出一波声势浩大的再通胀交易行情，许多市场策略分析师预测，根据大类资产轮动的规律，随着投资者开始抛售债券，这些流出债券市场的资金将涌入股市抢筹。但是，实际上这种股债市场之间的轮动行情并没有按照预期上演。相反，在过去十八个星期中，有十七个星期中债券市场都出现资金净流入。
 
尽管资金并没有按照市场分析师的预期从债券市场流入股票市场，但是全球金融市场却出现了另外两个大类资产轮动的现象。首先，投资者开始将资金从主动管理型基金撤出，并选择投资被动型投资基金，也就是说许多投资者开始抛弃对冲基金，转而投向指数类ETF基金。另一方面，近期许多大类资产都出现资金流出的现象，但是欧洲股市却受到资金追捧。过去一周中，欧洲股市开始出现资金净流入的趋势，约有24亿美元买入欧洲市场的股票，创下2015年12月以来最大的单周资金净流入量，也是连续第五周欧洲股市出现资金净流入的行情，这也是大类资产轮动策略中最新出现的投资机会。

德意志银行分析师认为，过去几周中资金流入欧洲股市的趋势可能才刚刚开始，目前看好欧洲股市投资前景的资金量非常庞大，等待进入欧洲股市的机会。2016年中，相比其他发达市场，欧洲股市的资金流入量相对较小。 同时，根据基金资金流向检测机构EPFR最新发布的每周资金流动状况分析报告来看，我们还发现了其他几个值得注意的地方。全球范围内，不仅仅是欧洲股市受到投资者青睐并出现较大规模的资金净流入，其他发达市场也录入大笔资金流入的情况。目前，共有210亿美元的资金投向全球各大股票市场，创下了美国大选结果出炉之后全球股市资金净流入的最高值，当时特朗普总统提议的税法改革方案引爆全球投资者的风险偏好并带动大量资金涌入风险资产。其中，仅美国股市就录得总额高达138亿美元的资金净流入，并创下过去十九周最大单周资金净流入数据。 不过，主动管理型基金可能并没有受益于大量资金流入股票市场的好消息。在总额高达210亿美元的股票市场净流入资金中，约有216亿美元资金流入指数ETF基金等被动型投资产品，也就是说共同基金等主动型资产管理公司出现总额5亿美元的资金净流出。尽管过去几周全球各大股市的资金净流入数额创下了近几年以来的最高水平，但是主动管理型基金公司却几乎没有分到一杯羹。从年初至今，全球范围内各类指数型被动ETF投资基金共录入1670亿美元的资金净流入，相比之下共同基金行业中共有450亿资金撤出。两个效应互相抵消后，仍有较大规模的资金接连不断涌入全球股市。
美银美林分析师认为，从最新的全球各大金融市场资金流动情况来看，本周全球各大股票市场资金净流入高达210亿美元，债券市场录得109亿美元净利润，2亿美元资金净流入黄金市场。大部分市场投资者对特朗普政府推动税法改革方案的预期再度升温，成为上周全球股票市场资金净流入创下去年十一月美国大选结果出炉以来最高水平的主要驱动力。其中，欧洲股市资金净流入数额也创下2015年12月以来的最高水平24亿美元，主要由于法国大选结果并没有出现市场预期之外的变数。目前涌入股票市场的资金主要偏好投资金融板块、科技板块、能源板块以及美国股市的小盘股。另一方面，房地产信托基金行业、消费板块、公用事业板块以及电信板块等防御性行业出现资金净流出。
 
如果我们按照地区、投资风格以及行业板块等因子深入分析净流入全球股票市场的资金流向，分析师发现美国股市上周资金净流入138亿美元，创下过去十九周以来最高水平。新兴市场连续第六周录得资金净流入，单周资金流入量为18亿美元。日本股市在过去十六周中共计有十四周出现资金净流入的情况，上周资金净流入8亿美元。欧洲股市实现连续第五周资金净流入，上周共计24亿美元资金净流入欧洲股市，创下2015年12月以来最高水平。
 
同时，美国价值型基金在过去六周中共有五周都出现资金净流入的现象，上周共有6亿美元流出美国价值型基金，但是共有4亿美元流入美国成长型投资基金，40亿美元资金流入美国小盘股，这个数字也创下过去二十三周以来净流入美国小盘股的最高资金量。
 
此外，科技行业连续八周受到资金追捧，上周共有2亿美元资金净流入科技板块。金融板块资金净流入量高达12亿美元，创下过去七周以来最高水平。能源板块和医疗保健板块分别出现2亿和1亿美元资金净流入。不过，原材料行业连续三周出现资金净流入，上周9亿美元撤出原材料板块。房地产行业、消费行业、公用事业行业以及电信行业分别出现2亿、1亿、2亿以及1亿美元资金净流出。
 
考虑到目前全球各大金融市场资金流动的情况，德意志银行分析师Raedler在研究报告中指出，目前再追进欧洲股票市场可能已经太迟了。尽管过去几周中大量资金开始流入欧洲股票市场，点燃了欧洲股票投资者的热情，但是实际上欧洲地区此前表现亮眼经济数据已经开始显露疲态。
 
在今年一月采购经理指数PMI创下54.3的高位后，欧洲地区主要经济指标已经开始回落，其中今年四月经济指标初值显示采购经理指数将下降至53.7。对于股票等金融市场投资者而言，最令人担忧的趋势是经济指标增长的动能开始消散，根据今年四月的采购经理指数初值计算， 六个月周期中全球范围内采购经理指数变化量从今年一月的上涨2.5点放缓至今年四月的0.6点。此前，六个月周期中全球范围内采购经理指数变化量持续上涨成为带动欧洲股票市场上涨的主要催化剂。 德意志银行分析师提醒投资者，即使按照今年四月的经济指标初值来看，欧洲地区采购经理指标还能维持在53.7的较高位置，但是到今年六月，六个月周期中全球范围内采购经理指数变化量很可能进入负区间，这将拖累欧洲股市上涨的势头。