昨夜,全球风险资产大多下跌,避险情绪上升,主要受4月美国ADP就业数据和欧洲制造业PMI均低于预期而影响。

　　全球制造业采购经理指数（PMI）从3月的51.1升至4月的51.4,说明全球制造业已连续5个月扩张,主要受到美国、俄罗斯和中国的提振,产出、新订单指数加速上升,就业维持增速不变,成本推动型通胀压力也有所减弱。美国强势上扬和欧元区弱势下跌均超出市场预期,构成强烈反差,两者的差距也拉大至8.9,达到历史新高。

　　除了美国制造业表现强劲以外,中国和土耳其的增长也有力支撑了全球制造业扩张。另外,俄罗斯制造业为一年以来最好的表现,产出、新订单和采购均加速上扬,劳动力增速达一年新高。

　　大部分压力仍来自于欧元区,下滑1.8个点至55.9,跌至34个月最低,主要由于内外需求萎缩和信贷不足,尤其是欧元区内部贸易严重下滑,拖累产出和就业。不仅新订单继续下滑,而且生产也在今年以来首次下滑。

(1)德国也降至33个月最低,主要由于产出重回收缩,以及外需萎缩造成出口订单下滑和裁员;

(2)下滑幅度最大的是意大利,下跌4.1个点至43.8,跌幅达-9%,制造业恶化程度达半年最快;

(3)除了希腊,目前欧元区制造业PMI最低的是西班牙,新订单大幅下滑,产出加速萎缩,而且制造业产能闲置问题依然严重,不得不削减工作量和就业。

　　澳大利亚近期经济状况堪忧,值得警惕。制造业加速萎缩,主要因为需求放缓,成本上升挤压利润,以及澳元走强,导致原材料、纺织、林业和家具等产业出口下滑,出现显著萎缩。经济增速下滑,加上通胀压力减小,一季度CPI环比仅增0.1%,澳洲央行也因此于本周二降息50个基点以扭转疲弱的经济态势。

　　美国4月ADP就业仅增长11.9万人,大幅低于市场预期的17万人,验证了我们对美国就业市场短期恶化的判断,也与4月首次领取失业金人数大幅上升是一致的。我们维持对4月就业下滑的判断,预计本周五晚公布的4月非农就业增加14万人,失业率维持在8.2%。