在下半年的首个交易日(7月1日)，美债收益率继续窄幅整理，投资者等待周五美国劳工部将公布的6月非农就业报告，以寻找其可能如何影响美联储货币政策走向的线索。

行情数据显示，指标10年期美债收益率隔夜尾盘下跌1.3个基点报1.46%。周三，该收益率曾跌至6月21日以来的最低水平1.438%，主要是因为季度末和月末的需求。

其他周期收益率隔夜整体涨跌不一，2年期美债收益率尾盘涨0.4个基点报0.266%，5年期美债收益率涨0.4个基点报0.901%，30年期美债收益率跌2.5个基点报2.064%。

在周五非农就业报告出炉前，美国劳工部周四公布，截至6月26日当周，初请失业金人数经季节调整后减少5.1万人，至36.4万人，降幅大于预期，同时也触及了新冠疫情期间的新低。外媒调查的分析师此前预计，最近一周初请失业金人数为39万人。

分析人士指出，初请失业人数的减少，与营商环境形势改善以及企业在经济复苏之际增加员工数量来满足需求的努力相符。然而，初请失业救济人数仍高于疫情前的水平，许多雇主表示他们难以找到合格员工，而这可能会阻碍复苏的脚步。

旧金山Action Economics固定收益部门董事总经理Kim Rupert指出，“数据继续显示经济复苏未受影响，且就业市场复苏步伐缓慢。”

值得一提的是，流入美联储隔夜逆回购操作的现金量在周三创下9920亿美元的纪录高位后，周四回落至了7426亿美元。不过，业内人士普遍预计，随着7月底联邦债务上限的恢复，短期证券供应不足和需求激增之间的不匹配在未来可能会变得更糟，货币市场基金的现金过剩仍可能导致逆回购工具的使用量在此后进一步激增。

非农夜今晚来临 小摩警告市场恐更为动荡

展望日内，债券市场的最大看点无疑将是今晚即将出炉的美国6月非农就业数据。外媒对经济学家的调查预计，6月非农就业岗位料将增加70万人，5月为增加55.9万人。预计失业率将从5月份的5.8%降至5.7%。

自3月触及疫情爆发前以来的峰值后，美债收益率持续走低，其中的一个重要原因就是4月和5月的就业报告弱于预期，令人们对正在恢复开放的经济力道产生疑问，因而今晚的非农数据对于债券市场而言本身就尤为关键。

而更为令人感到提心吊胆的是，美国小长假到来前市场的提前休市，可能进一步放大今晚的行情波动。摩根大通策略师周四就提醒称，美国利率市场在6月非农报告发布日可能比通常更危险，因为当天市场会因即将到来的7月4日美国独立日假期而提前休市。

美国6月非农就业报告定于北京时间周五晚上20:30发布，而美国证券行业和金融市场协会(SIFMA)建议美国固定收益交易在北京时间周六凌晨2点收盘，下周一则全天休市。

摩根大通策略师在报告中指出，当非农就业报告在交易时段因假日而缩短的日子公布时，美债收益率波动可能会被放大。他们发现，在这样的日子里，非农公布后的一小时内，美国国债波动率是正常交易日发布就业报告时的1.5到2倍。而到交易日结束时，超大幅度波动则将会在很大程度上消退。

小摩指出，高频交易账户参与度相对较低可能是出现这种情况的原因之一。以BrokerTec平台前三大买卖盘的总和来衡量，当晚美债市场深度会比正常就业报告公布日低出15%-20%。

事实上，本周利率市场的一个主要交易主题是就欧洲美元期货价差交投频繁，尤其是2022年12月至2024年12月欧洲美元期货合约的价差，成交量接近10万手。人们的押注似乎在更陡峭和更平坦的曲线之间达到了平衡，这为就业报告引发交易激增创造了可能性。

不过尽管如此，依然有部分市场人士认为债市今晚仍不会轻易打破近来的盘整行情。Nuveen全球固定收益投资总监Anders Persson表示，尽管美债市场可能从6月就业数据中寻找方向，但在经济增长和通胀轨迹变得更加清晰之前，美债市场和美联储可能会保持观望状态。“我们还需要几个月的时间才能从数据中获得上述清晰度，”他说，“我很难预见周五看法真的会改变，包括对美联储的看法。”

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文章来源 : 财联社