红周刊 本刊编辑部 | 王飞

4月下旬以来，AI和“中特估”均大幅分化，缺少主线的市场赚钱效应明显降低，尤其是进入5月中旬以来，市场陷入持续调整，全A市场成交金额也持续维持在万亿元以下。但作为市场主要参与资金的机构投资者们，对此却持有乐观心态，近期不少投资人认为，市场可能正在酝酿新一轮的行情。

在此背景下，众多机构投资者开始捡拾便宜的筹码，仓位也出现明显提高。如据私募排排网统计，截至5月底，股票主观多头策略型私募基金的平均仓位为79%，较4月底上涨3个百分点。与此同时，包括上市公司在内的多路资金也加入了抢筹队列。

市场持续调整

百亿私募：莫慌！新一轮行情正在酝酿

在上证指数于5月9日上午持续走强且在下午开盘不久创下3418.95点的阶段新高之际，市场对牛市的预期也愈发强烈。不过，当天下午，上证指数随即开启调头向下，当日收跌1.10%。对此，有投资者称，“上午牛市启动，下午牛市结束。”

也是从这一日起，上证指数由阶段新高持续调整，至5月25日一度下跌至3168.57点，跌幅超过7%。在此背景下，市场也开始变得惜买惜卖，如自5月10日之后，A股成交额始终维持在万亿元以下（见表1），赚钱效应明显降低。

然而，对于市场的这次突然“变脸”，市场的重要参与者却相对淡定。如百亿私募星石投资总经理、高级基金经理汪晟表示，“从趋势上看，市场的经济预期已经比较悲观，经济预期再度下修的空间很小。从长期视角看，A股的投资价值是毋庸置疑的，现在需要等待经济现实或经济预期层面的明确变化。”

百亿私募重阳投资也持有乐观观点，其解释称，在没有强力政策刺激的情况下，经济复苏不可能一蹴而就，绝大部分时间内也只是弱复苏状态，但复苏的方向是确定的。“目前仍处于新一轮行情的酝酿阶段，其特点是低波动、弱分化，这一阶段尽管市场走势可能一波三折，但系统性风险已经释放，历史上看，季度的预期收益率在4%以上。”

此外，部分其他知名私募也对此发表了相关看法，综合来看，乐观者居多。如拾贝投资也明确表示，对于中国经济复苏而言，可能就是缺一些时间而已。“我们认为，中国经济复苏仍在继续，缓慢但没有停止，如果服务业有所支持可能更好。”

对于市场，格雷资产董事长、创始人张可兴表示，“我对市场看法依然没什么变化，中长期依然维持震荡向上，股市也会展现新一轮2、3年的上行周期。”

世诚投资则坦言，“随着市场的持续下跌，风险溢价再次回到了近年的极值附近。由于宏观环境还没有出现根本性的转折，尤其考虑到股市流动性暂时还将维持“捉襟见肘”的局面一段时间，对于回归幅度作相对谨慎的判断是更理性的选择。不过哪怕如此，指数层面接近两位数的反弹并非空中楼阁。”

外资在不断加仓

葛兰、傅鹏博、刘格菘等均有大动作

似乎看到了市场当前的布局良机，外资已经开启了“买买买”模式。

5月以来，多家公司的定增落地，在投资者名单中，不乏多位万亿外资巨头的身影，如瑞银、摩根大通等。如在株冶集团5月22日落地的一项定增中，瑞银耗资5400万元认购729.73万股；在恒顺醋业5月17日落定的一项定增中，摩根大通耗资3800万元认购365.74万股。

以北上资金为代表的外资也在加码。数据显示，在5月以来，随着市场的震荡调整，北上资金的动向也有所变化，整体呈现流出的态势。但在5月最后一周（5月29日至6月2日），外资却开始大笔买入，当周累计净流入50亿元。尤其是在6月2日当天，北上资金净买入A股85.34亿元，创下了二季度以来净买入规模的新高。

从6月2日的资金流向来看，北上资金主要流向了消费和科技行业。其中净买入规模最多的是“股王”贵州茅台，其次是家电龙头美的集团。同时，浪潮信息、大全能源等科技股被净买入规模同样在1亿元以上（见表2）。

在预期市场后市将有所表现下，内资也在加仓，其中不乏知名投资人。典型的如昔日的“公募一姐”葛兰，在5月中旬大手笔增持恒瑞医药之后，其近期又大手笔增持了“头号”重仓股“眼茅”爱尔眼科。据公告，在二季度以来至5月26日，葛兰旗下规模最大的产品中欧医疗健康累计增持爱尔眼科473.28万股至19799.11万股，持股市值达55.79亿元。

部分明星基金经理则瞄准了科技赛道，如睿远的明星基金经理傅鹏博和朱璘联合管理的睿远成长价值增持了先进碳基复合材料公司金博股份；广发基金明星基金经理刘格菘则增持了光伏组件公司天合光能，同时，同属广发基金的郑澄然，其旗下的广发高端制造也增持了天合光能……

上市公司也开始抢筹

这些公司股价将企稳或迎反弹？

部分上市公司也开始购买自家的股票，尤其是消费和科技行业的公司居多。

如瓦楞包装公司合兴包装，在二季度以来至5月24日，公司的厦门合兴包装印刷股份有限公司回购专用证券账户以4309.99万股的持股数量，新进入公司的前十大流通股东名单，并一跃成为公司的第三大流通股股东。

这其实并不是合兴包装首次进行股票回购，在2021年即有过这样的操作。据梳理，在2021年6月16日，合兴包装推出了回购报告书，公司计划在回购方案通过之后的12个月以不超过5.69元/股的价格，斥资5000万元~1亿元。最终，合兴包装在去年6月10日以接近回购金额上限完成了回购计划。

结合市场表现来看，合兴包装的真金白银投入也起到了维稳了股价的作用（见图1）。近期，合兴包装又推出了回购公司股份的计划，拟以每股不超过4.89元/股的价格，回购5000万元~1亿元。按回购金额上限测算，预计回购股份数量约为2044.99万股。截至目前，合兴包装尚未开始实施回购。那么，在股价已维持在低位的情况下，合兴包装这笔投入又会激起怎样的水花？

金属包装产品公司华源控股在近期也进行了股票回购。在5月26日，华源控股回购公司36.26万股，斥资251.14万元。截至5月31日，华源控股累计回购71.26万股，斥资499.18万元。按照本轮回购3000万元~6000万元的回购计划来看，华源控股的回购进程尚未完成两成。

根据历史回购情况来看，华源控股也有和合兴包装相似的经历。在2021年开始回购之前，华源控股股价也正处于下行通道，但在当年5月11日至去年8月2日回购期间，公司股价明显企稳，并在回购完成后累计收涨4.35%（见图2）。

此外，在5月10日以来还有100多家公司进行了股票回购，其中，消费股牧原股份、海尔智家和伊利股份等，以及科技股紫光国微、爱旭股份和翱捷科技等回购金额较高，均在1亿元以上。

与此同时，也有部分公司推出了回购计划，其中科技股科大讯飞、医药股恒瑞医药和家电股苏泊尔等预计回购金额居前，均在3亿元以上（见表3）。对于这些公司在经历真金白银投入后的市场表现，《红周刊》将持续关注。

（文中提及个股仅为举例分析，不做买卖推荐。）

免责声明：本网所发所有文章，包括本网原创、编译及转发的第三方稿件及评论，均不构成任何投资建议，交易操作或投资决定请询问专业人士。

文章来源：红周刊