金融时报:银行业在欧元区的刀尖上舔血
金融时报 副主编及首席经济评论人
国际货币基金组织(IMF)发布的最新一期《全球金融稳定报告》中指出,“我们总想避免这个问题,但是,欧元区主权债务危机的进展依旧是全球金融稳定的主要威胁所在。近期一系列的政策和举措已经缓解了欧元区银行融资紧张的局面,主权债券利差有所下降,部分银行融资市场重新开放,股票价格也开始反弹。然而,欧元区银行体系依然面临重重阻碍,其中包括主权债务风险、欧元区经济增长乏力、债务展期需求以及加强缓冲资本的需求等等。换言之,新的冲击随时可能发生。欧元区主权债务危机的平息之路充满风险,决策者们需要加大保障和强化金融稳定的力度。”
尽管《全球金融稳定报告》的整体论调偏向乐观,但是很多旁观者对欧元区的前景并不抱希望。在他们看来,未来几年内都无法看到欧元区金融稳定的曙光。国际货币基金组织的分析显示,到2013年底,欧洲大型银行的合并资产负债表的缩减规模可能会高达2.6万亿美元,接近总资产的7%。
与此同时,在上周公布的最新《全球经济展望》报告中,国际货币基金组织指出,全球经济前景已有所改善,但各国政府仍必须解决欧债危机和油价高企问题,以免对经济构成长期主要风险。此外,国际货币基金组织还提出了切合实际的建议,“欧洲央行应该执行额外的货币宽松举措,旨在确保通货膨胀走势能和中期目标值保持一致,以及击退通货紧缩风险,并且应该针对竞争力做出迫切需要的调整。此外,欧洲银行当局应该团结一致,共同监督和限制本国以及海外银行去杠杆化。”
我们来总结一下:首先,辨别风险,尤其是银行的状态,仍是比较容易的事情;其次,就目前的实际情况来看,欧元区经济增长太过缓慢,而欧洲央行的货币政策太过收紧;最后,具有较强竞争力的欧洲国家的通货膨胀率应该上行,旨在减轻欧元区成员国之间的调整。
在我看来,在诸多风险中,最重要的一个就是欧元区主权债务危机正在一点点向不断增长的政治风险屈服:“风车王国”荷兰的政治“风车”停转,以及法国总统选举首轮投票萨科齐不及竞选对手——社会党总统候选人奥朗德一事,均说明了这一点。据了解,23日,荷兰首相马克•吕特率全体内阁成员辞职,荷兰女王贝娅特丽克丝接受辞呈,并要求马克•吕特继续领导看守政府处理国事,直至新政府产生。显然,荷兰出现的政治危机或将损害该国3A主权信用评级,其债务收益率也因此呈上升趋势。
有分析指出,由于经济疲弱,萨科齐可能成为30多年来第一位无法连任的法国总统。支持率不断攀升的奥朗德有一套自己的主张,他不赞成在法国推行希腊式严苛紧缩政策,也无意大幅削减公共开支。
毫无疑问,就在法国总统选举未定乾坤之际,荷兰内阁辞职给这一情况相对稳定的欧元区成员国留下政治真空,欧洲政坛的新变数增加了解决欧元区主权债务危机的不确定性。
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