海淘爆款存隐忧花旗下调澳佳宝评级至“卖出”

2018-11-02 07:41:07 来源：《澳华财经在线》 编辑：Shawn 文章类型：原创

ACB News《澳华财经在线》11月2日讯本周五，花旗通知其客户，澳佳宝（Blackmores，ASX: BKL）收益存在潜在风险，价格过于昂贵，率先将Blackmores 下调为“卖出”评级。

澳佳宝成立于1930年代，是澳洲最大的膳食营养补充剂公司。公司8月份公布的财报显示，2017-18财年，澳佳宝全年收入较去年同期增长8.9%，录得6.01亿澳元，税后净利润大幅上涨18.6%至7000万澳元。鉴于财报表现优异，晨星将澳佳宝目标股价上调9%至每股135澳元。

上一财年，澳佳宝在中国地区进行一系列投入，取得了相当不错的销售记录，全年销售总额达到1.48亿澳元，同比增长22%，继续拥有“海淘爆款”的风光势头。

虽然中国对澳佳宝产品的需求强劲，但由Sam Teeger领导的花旗分析师认为，澳佳报2019财年的28倍的市盈率太高了。

Teeger预计盈利将受累于“市场营销投资增加，这可能对短期盈利能力产生负面影响，以及中国法规的变化可能影响中期销售”。

花旗研究团队将澳佳宝目标股价定为100澳元。澳佳宝的股票今年以来已下跌23.4％至127.90澳元。

“尽管澳佳宝迄今在中国相对成功，但其竞争对手Swisse将更高效和更有效的营销支出与快速的产品开发相结合，超越了澳佳宝。”Teeger写道。

“澳佳宝可能需要进一步加大营销投入，以维持目前的市场份额，并抓住中国市场的新机遇。”

通过跨境电子商务（CBEC）渠道，Teeger也看到澳佳宝在中国销售的风险，他估计该渠道占集团销售额的20％至40％。研究团队认为，澳佳宝迄今尚未有任何保健食品在中国国家市场监督管理总局（SAMR）获得注册，而这是通过跨境电商渠道销售的必要条件。估计这种情况可使大约4400万澳元的息税前收入面临风险。

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