低估值修复迹象初显 从市场整体估值看行情向低位股轮动？
2020-11-17 19:21:36
来源：东财咨询
编辑：E001 文章类型：转载
近段时间，上次风格有所转向，之前涨势凶猛的白马股逐渐开始疲软，而一些前期滞涨的周期性品种却有转强迹象。后续高估值与低估值能否形成有效轮动，来看一下市场当前整体估值水平。
以东方财富全A指数作为市场整体的代表。
整个市场的估值来看，当前市场整体估值水平并不算低，尤其PE估值已经接近14年以来的80%分位，PB也已经接近50%分位。我们具体来看下数据。
东方财富全A指数历史市盈率
文章选取的指数为东方财富全A指数，来作为整体市场的一个代表，14年之后有一个完整的牛熊转换，所以选用14年起的数据。目前来看，整个市场的市盈率（PE）水平已经接近历史80%分位。但距离15年高点的估值仍有十分巨大的差距。但是要注意15年是极端情况，后续或许很难重复，至少目前位置就估值来看需要降低收益预期。
再来看一下PB估值：
东方财富全A指数历史市净率
通过市盈率来看，目前的估值水平在14年以来的50%位置附近，相对合理的水平，若是从绝对值来看目前市净率还在2倍以下。
两个估值数据，一个趋于高估，一个趋于合理，造成这种分化的主要原因就在于本轮市场上涨分化严重，消费、医药、科技为主的白马股过去两年涨势凶猛，但估值纷纷已经去高估区域。而有色、煤炭、化工等传统行业周期性品种以及银行、地产的高杠杆品种，要么严重滞涨，要么近两年仍处调整周期。
而透过历史来看，市场的分化不可能无限制的延续。虽然消费、医药等品种赛道优质，但业绩无法持续消化高估值，需要一定的时间来弥补。而传统的周期想行业，虽然前景难以广阔，但估值水平已被压缩到极致，不排除会有估值修复的展开。
市盈率和市净率两个历史估值数据的差异，恰恰反映的是本轮市场分化的主因。后续若仍沿着分化行情延续，那无疑整个市场的风险会进一步加剧。而让低估值有一定修复，让市场纠偏的同时，也给高估值的白马品种一个喘息时机，这无疑有利于行情的持续展开。>>11月主力正在布局这些个股，点击限时免费查看<<
东方财富全A指数市盈率（PE）18.42，历史80%分位下方不远。
市净率（PB）1.83，历史50%分位下方不远。
文章来源：东财咨询
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