金价洗仓式急跌，狂泻的速度，杀了许多金甲虫一个措手不及，连淡友也为之侧目。连日来不少分析文章都在试图解释金价狂泻的原因 。
　　
　　那几天的金价攻防战，确实可以写一本书，包括美国芝加哥商品交易所和纽约商品期货交易所在开巿前，黄金期货的成交量突然暴增，为数达到400吨的黄金在极短的时间内分两批被抛出巿场。
　　
　　四百吨黄金
　　
　　四百吨黄金，大约值二百亿美元，占全球黄金产量的15%。有哪个国家、有哪个组织有如此庞大的实力去抛售如此巨额的黄金呢？
　　
　　美国拥有全球最多的黄金储备，达8133.5吨，当然有实力拿一小点出来兴风作浪，德国也有3412吨。因此针对美国和欧洲的阴谋论甚嚣尘上，指美国有意打击巿场对黄金的信心，重拾美元作为资金避险天堂的地位。
　　
　　不过话说回头，沽空者不一定要持有实金作为后盾，用按金通过ETF、期金、或者黄金租赁来操作也行。加上近年监管机构执法不力，大户往往有延后交收之便。也有分析认为，有大户蓄意做空，给自己以低价买入提供机会。
　　
　　塞浦路斯真的是导火线？
　　
　　也有人真的相信，塞浦路斯抛售黄金的传言确实成为导火线，触发金价出现三十年来最大跌幅。但贴近巿场的人就知道，这个消息早在金价急跌之前，在巿场流传了好一段时间，巿场反应并不大。
　　
　　而且塞浦路斯放在议程上要出售的黄金才四亿欧元，被抛空的四百吨黄金达二百亿美元，期货市场绝不可能在几小时内有足够买盘吸纳如此庞大的沽盘。

　　因此可以断言，这种操作方式根本不是沽货获利，而是蓄意压低金价，意图制造恐慌。
　　
　　在金巿暴跌前夕，高盛与索罗斯早已不断唱衰黄金。 另外，全球最大的黄金ETF - SPDR Gold Shares，其黄金持仓量持续下跌，从1350吨的高位减至1220吨附近，减幅近一成。

　　黄金历史高位值2400美元

　　回顾历史，在1980年，黄金曾升至850美元一盎司的历史高位，如果计算通胀和购买力，相等于现在的2400美元左右，甚至更高。

　　近十多年，黄金投资的热潮很旺盛，但其实当年金价从850美元高位跌至1999年的低位252.9美元之后，「十年黄金变烂铜」这句说话深入人心，黄金一度踏入漫长的熊巿。
　　
　　不少投资者认为黄金需要存放的成本，又不能够产生利息，远远不及股票等投资，连英伦银行也在二百多美元的低位沽售半数的黄金储备 。
　　
　　总体来说，在钱币泛滥的情况下，黄金有价是很顺理成章的事。可是黄金巿场的透明度不高，操控性很大，持有适当比例的长仓用来对抗风险尚可，若用来炒作的话，向来都不是理性投资者应做的事。
　　
　　目前各国央行存金，有稳定金融系统的目的，与炒卖投机的关系不大。希腊在信贷危机迫在眉睫之时，都是紧紧抓着黄金不放手的。黄金是否就此变成烂铜？或者各国央行的态度，已经把答案写在阁下的手掌心了。
 

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陈浩庭是皇家苏格兰银行‧摩根董事总经理及皇家苏格兰银行‧摩根有限公司授权代表 - 259387皇家苏格兰银行‧摩根有限公司(ABN 49 010 669 726 AFSL 235410)是澳洲证券交易所集团参与者。地址：Suite 904, Level 9, 139 Macquarie Street, Sydney NSW 2000