ACB News《澳华财经在线》1月14日讯 过去3个月铁矿巨头Fortescue金属集团（ASX:FMG）股价涨超四成，引发部分券商有关其估值过高的担忧。

本周三，花旗下调FMG股票评级至卖出，主要依据是市场对其氢能业务分支Fortescue未来工业公司（FFI）存在“不合理的”过高预期。

FFI成立于2020年，致力于成为一家全球性的绿色能源与产品公司，具体运营上主要使用100%可再生能源生产零排放绿色氢能，目标是到2030年可生产1500万吨清洁氢。上月FFI曾宣布，已经设计并建造自有电解制氢装置。

多路券商调降评级

花旗在一份研报中表示，FFI与同行业氢能公司的估值差距高达113亿美元（156亿澳元），而按照半财年20亿美元项目支出及12%的内部回报率进行建模计算，FFI创造的净现值仅为5.5亿美元。

“我们并不认为FFI有可能弥补估值差距，这个数字太难填平了”。花旗表示，要填补110亿美元估值空白，需要有20个项目做支撑，总资本支出达400亿美元。

花旗研报指出，过去三个月FMG股价上涨46%，而同期铁矿价格上涨8%，其他铁矿生产商股价平均涨幅仅6%。花旗给FMG最新目标价为17.2澳元。

目前各路券商对FMG估值前景看法并不一致。

近来高盛和摩根士丹利均下调FMG股票评级并给出卖出建议，目标价分别调降至14.05澳元和11澳元。麦格理和Bell Potter仍对该股保持买入评级。

FMG的绿色氢能布局

在公司年会发布的一张照片上，FMG董事会主席、澳洲矿业大亨弗瑞斯特站在一辆新能源汽车旁，似乎在邀请股东登上驶向绿色未来的快车。

车门上写着：“绿色氢能可以拯救我们。但靠等待是不行的。”

相比于券商有关项目投资过少的唱空观点，Fortescue在氢能业务上似乎更愿意稳扎稳打。

Fortescue将FFI现阶段任务设定为“评估全球范围内可再生能源和绿色工业发展机遇”，2022财年规划中对FFI的资本配置是4至6亿美元。

尽管缺少市场期待的激进支出计划，Fortescue的氢能业务规划布局正有条不紊展开。

去年11月股东年会前，FMG陆续宣布在昆州投资10亿澳元打造氢电解槽工厂，以及在巴布亚新几内亚建设大批清洁能源项目用以生产绿氢的计划。

（延伸阅读《Fortescue绿氢生产计划继续扩张 拟在巴布亚新几内亚建设18个清洁能源项目》）

需求驱动型开发模式

值得注意的是，向氢能领域的迈进，与FMG重视中国市场需求变化密不可分。

集团CEO Elizabeth Gaines曾表示，FFI开发项目和新技术时重点关注钢铁生产过程中的碳减排，将与中国潜在客户一道探索相关技术的应用，以及绿色氢气及氨气的供应。

（延伸阅读《矿业巨头Fortescue：发展低碳技术 随中国市场而动》）

Gaines女士将在不久后卸任CEO，转而担任集团“全球绿色氢能源大使”，继续推动FMG由纯铁矿石企业向多元化可再生能源和资源集团转型。

长期以来FMG专注于铁矿项目运营并主打中国市场，近两年受益于铁矿价格飙涨和澳元走弱，公司财务业绩和分红表现持续惊艳，受到市场投资者热烈追捧。

2021财年FMG集团基础盈利达到164亿美元，每股盈利3.35美元（4.48澳元），分别提升96%和117%。与此同时，上市公司每股分红和股息支付率均创历史新高。

FMG氢能源业务将在未来的哪个时间节点、以怎样的形式爆发？通过满足中国市场需求和积极融入绿色钢铁供应链，FMG将为自己打开怎样的增长空间？时间将给出答案。

周四，FMG澳交所股价上扬2.47%，报21.395澳元，成交量689万股。过去一年该股下跌15%。

图片说明：Fortescue历年分红情况（图片来源：FMG）

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