最近接到一个记者电话，问「人民币清算」问题，脑子一下转不过来，因为香港金融界习惯使用「结算」。近年我们不时听到有国家设立人民币离岸中心，各国对于争取人民币业务趋之若骛。事实上，我们正在见证一个重要的货币从封闭到开放，以及从单方流通到全面国际化的过程。
 
人民币离岸中心之由来
 
中国一直管制资本流出，但随着经贸发展，资本管制早就弊多于利。货币就像血液，更广泛的流通和应用才会使中国的经贸和金融实力更强大。
 
具体一点说明，资本帐的封闭不利于宏观经济管理，其中一个因素，体现在稳定金融体系极其重要的货币政策，需要货币拥有一个高流通性来产生一个具有参考价值的利率指标，例如伦敦银行同业拆息 (LIBOR)，这就是我们经常听到的人民币利率自由化，要实现利率自由化，就是实现人民币国际化，创造一个具备深度和广度的人民币巿场。
 
近年中国的管制开始放宽，包括放宽海外直接投资，除了容许中国公民更自由地投资海外，也有限度地向海外投资者开放中国的债券和证券巿场。
 
一种货币要实现全面和受重视的国际流通，需要四个基本的因素：
 
一、是央行与央行之间有良好的结算机制；
二、本国与非本国居民兑换货币的需求高；
三、非本国居民兑换货币的需求高；
四、金融业信任并且乐意设计和推销该货币的产品，如存款证和结构性工具。
 
显而易见，除第二点外，人民币要成为真正的国际货币，做到居民和非居民均可在境内或境外自由兑换来作商务、投资和借贷用途，仍有一段路要走。故此人民币离岸巿场正是为人民币利率自由化而铺路的。理论上，在人民币离岸中心，人民币的使用应该不受限制，即使当地的金融机构本身与中国没有连系，也可自由发展人民币产品。
 
中国在2003年宣布在香港设立人民币结算行，香港正式成为全球第一个人民币离岸结算中心。结果，香港高效率的金融体系向全世界证明了人民币具备潜力成为主要的国际货币。特别在早期，除香港外，国际间的人民币交易主要用于实际的经贸用途，境外唯有香港投资者采用人民币作为储蓄用途并对冲汇率风险。
 
之后，澳门、台北、新加坡、伦敦、法兰克福、卢森堡、巴黎、首尔、多哈、多伦多和吉陆坡都相继加入了人民币离岸结算的行列。看数据，英国与中国每年贸易额才700亿美元，澳洲与中国是1600亿美元，所以悉尼算是被别国抢去了先机。
 
悉尼人民币离岸结算中心之结构
 
在正式创立（或委任）官方结算行前，澳洲主要是通过中国的银行在澳洲的分行，以及澳洲银行与香港的连系进行人民币的交易和转帐。当然，这些渠道与正式的官方结算行比较，后者的方便和优势较明显。
 
悉尼人民币离岸结算中心第一阶段的发展，主要由五部分组成：
 
一、成立人民币结算行，获授权的是中国银行悉尼分行 (在英国是建设银行) ；
二、人民币合格境外机构投资者（RQFII）试点区扩大至澳洲；
三、2012年澳洲储备银行与中国人民银行签署300亿澳元（2000亿元人民币）货币互换协定，为人民币及澳元结算提供流动性；
四、2013年中国人民银行授权中国国内银行之间进行人民币兑澳元直接交易（之前经美元折算）；
五、正如储备银行行长史蒂芬斯所说，储备银行已买入少量人民币作为储备货币。
 
目前巿场对于悉尼中国银行分行作为人民币结算行的反应良好，可是对于人民币业务的发展，缺乏了一些具体的方向。这方面我们可以参考香港和新加坡的经验，香港金管局和新加坡金管局均向金融机构提供人民币隔夜拆款，新加坡的交付系统甚至为商贸有关项目提供长达三个月的人民币融资。更多的管道和协议使香港和新加坡的人民币资金池非常充裕，加上两地在跨境人民币借贷业务上非常进取，悉尼不妨师之。
 
终极目标：中国人民币跨境支付系统
 
以香港的经验来说，从2003年宣布成为人民币离岸中心起至2013年台北和新加坡设立官方人民币结算行，中间相差了十年。但从新加坡至伦敦，相距只有一年。需知道，当初美国的经济总量超越英国仅仅十年，美元就取代了英镑成为主要的国际储备货币。悉尼在这方面只要落后一年，面对的国际竞争就会很大，除非澳洲单纯满足于一种光为自己的经贸需求提供方便的人民币业务。
 
目前澳中的商品贸易少于1%以人民币作交易，当中因为使用人民币交易造成的延期和种种不确定因素，都阻碍了商界采用人民币作为主要的贸易货币。日后使用人民币交易方便了，可推进两国贸易。有商界人士估计，直接使用悉尼结算行可节省6%至8%的交易成本。
 
尽管澳洲的矿产供应商表示，中方买家未有压力强迫供应商接受人民币。但随着中国成为最大的单一买家，以及中国有意成为区内的商品定价及交易中心，中国是有能力叫价用人民币来进行大宗商品交易的。
 
此外，澳洲有完善和世界级的支付系统，时差与中国相近，当人民币演进到可以24小时进行外滙交易时，悉尼可以发挥重要的时区作用，连接世界不同的金融中心。
 
澳洲的银行除了提供人民币存款服务，还需要人民币商业贷款，外汇期权和投资产品等等。除了商贸关系和金融产品以外，也视乎人民币在澳洲被广泛接受的程度，才可创造足够的流动性，应付大宗商品交易和来自世界各地的投资需求。
 
中国在不久的将来，会建立中国人民币跨境支付系统 (China International Payments System)，届时所有的海外银行均不需要经过当地的官方结算行，直接参与中国的支付系统和外汇巿场。
 
人民币成为国际货币看似遥不可及，其实指日可待。澳洲要把握机遇。