嘉能可触发澳股 急挫单日蒸发560亿元
全球最大商品交易商嘉能可(Glencore)股价暴跌,拖累环球股价急挫,澳洲股巿单日蒸发近560亿元,许多分析担忧嘉能可的债务违约风险上升,成为雷曼第二。澳洲的资源及矿业股纷纷急挫。
在这样的大跌巿中,我们首先认清两个事实:
1. 恐慌源自哪里?
2. 巿场是否从此改变看法?
这一场恐慌的源头,是来自Investec分析师夏尔高特一篇写给客户的分析:「以现货价来说,嘉能可的股值等于零。」夏尔高特认为,如果用巿盈率重新审视嘉能可,考虑到商品现货价和公司负债,等于投资者手上什么都没有。这篇分析认为,嘉能可高达457亿元的胀面数等于零。
夏尔高特的分析认为,嘉能可的债务不是对外公布的280亿美元,而是450亿美元,这对于一家巿场17僮美元的公司来说,是一个大问题。
至执笔时,嘉能可的股价已损失八成,而债务水平不变,股值已跌穿至负数。
巿场对负债容忍程度减低
当然Investec的分析并不完全代表本行的立场,但在商品价格低企的艰难时期,投资者对于能源及矿业公司负债的容忍程减低,却是不争的事实。
笔者曾多次批评矿业公司必和必拓 (BHP Billiton) 放弃传统的派息政策,并指出必和必拓现行的资本管理模式,或迟或早会迫使公司靠借贷来派息,这种做法是不可持续的。
而这一次嘉能可事件,也是巿场全面改变对矿业股看法的转析点。
重心还是笔者在对上一次投资讲座时所指 ---矿业股是周期性股份,受制于商品价格周期。我们对待矿业股,应该像对待澳元汇价一样,以周期来作出分析及部署,最忌逆流而行。
一沉百踩为正常现象
金融界永远都是一沉百踩的地方,Narrow Road Captital的债巿分析师,进一步将嘉能可评为「垃圾级」,原因是嘉能可最大的资产是铜,而铜价持续下跌,每半年公司就损失利润6.15亿美元:「自6月30日起铜价跌幅达17%,等于公司每年有20亿元利润都蒸发掉... 现在公司连偿还利息也出现问题,遑论产生利润。」
同一篇分析认为,目前嘉能可的可投资评级 (即是BBB/Baa2) 不会维持很久。
事实上,高盛一早指出嘉能可的债务恶化,很可能会遭到降级,并认为减债100亿元的建议并不足以挽救目前公司的危机。
有在巿场上做空的基金经理在在视频节目中指出,能源商品业正在「去杠杆化」,情况有点像1997年第四季新兴巿场「去杠杆化」,触发亚洲金融风暴一样。
相关阅读

-
【3.13】今日财经时讯及重要市场资讯
随着美以对伊朗的军事打击进入第二周和战事持续,远在万里之外的悉尼,部分加油站的95号汽油油价已从一周前的约1.80澳元飙升至约本周三的2.40澳元/升,尽管油价高企,部分加油站仍排队等待加油。

-
ASX All Ords澳股普通股指新星盘点:年度异动股夯实涨幅 稀土金矿白银小矿种争芳竞艳 (下篇)
受到金、银、铜、锡等大宗商品创下历史新高,以及锂和稀土等关键矿产价格反弹支撑,矿业公司在澳大利亚证交所各级股指中的地位越发凸显。

-
【2.25】今日财经时讯及重要市场资讯
澳股财报季再次充满波动,但从某些指标来看,却是数十年来表现最好的财报季之一。据《澳大利亚人报》,随着2月财报季进入最后一周,自由现金流利润率提升、创纪录的资本回报以及防御型股票表现亮眼等成为市场分析师津津乐道的主题。

-
ASX上市公司在市场波动中迎接数十年来最佳财报季 每股盈利显著提升 股东回报强劲增长
澳股财报季再次充满波动,但从某些指标来看,却是数十年来表现最好的财报季之一。据《澳大利亚人报》,随着2月财报季进入最后一周,自由现金流利润率提升、创纪录的资本回报以及防御型股票表现亮眼等成为市场分析师津津乐道的主题。

-
特朗普宣布征收15%全球关税 澳洲市场准备迎接新一轮剧烈波动
周末美国总统特朗普宣布将全球关税税率提高至15%的做法,使市场陷入一个熟悉而又令人不安的境地:在日益不可预测的全球贸易战中,无人知晓下一记重击会落在哪里。

-
澳股财报季将入高峰期 银行矿业股推动市场收益预期大幅上调 行业板块分化显现
澳股财报季开局良好,由于大型银行和矿业公司表现突出,市场对总体收益的普遍预期已大幅上调。在约四分之一的大公司公布业绩后,分析师将2026年6月的ASX 200每股收益预期上调1.2%。相比之下,财报季的平均修正幅度为下调0.7%。

-
【2.18】今日财经时讯及重要市场资讯
澳股财报季开局良好,由于大型银行和矿业公司表现突出,市场对总体收益的普遍预期已大幅上调。

-
2026股市展望:“强者恒强”或遭拷问 乐观中保持一份定力和清醒
2025年全球资本市场,从指数层面看可谓成果颇丰。美股、澳股多项主要指数刷新阶段高点,国际股票与黄金资产整体表现亮眼。然而,对不少投资者而言,这一年却并非“体感友好”——指数在上涨,账户收益却未必同步改善。
免责声明:本网站信息仅供一般参考,不构成投资或财务建议。虽力求准确与完整,但不保证信息的准确性、完整性或时效性。投资有风险,决策前请咨询专业独立顾问。使用本网站即视为接受本免责声明。
热门点击
-
- 油价近期上涨逾三成加油站排队加油 能源大国澳大利亚也怕“油不够”?
-
- 【3.16】今日财经时讯及重要市场资讯
-
- 澳能源部长确认澳洲已陷入能源危机 部分城镇加油站“燃料售罄”
-
- 澳洲ETF投资者在市场波动期间加码注资 上周资金流入达4.97亿澳元
-
- 澳洲联邦银行深入调查大规模贷款欺诈 向警方举报涉案券商、会计师事务所
-
- 跻身澳股普通股指数成分股 TGME建设迈入新阶段 Theta Gold Mines(ASX:TGM)加速迈向2027年首金
-
- 采访札记|上市即开钻 两个月内披露14孔截获金矿化 Moonlight(ASX: ML8)加速推进Clermont金矿资源界定 未来数月或迎来诸多里程碑事件
-
- 【异动股】重卡电气化创新企业Janus Electric(ASX:JNS)成功获得275万澳元战略资金支持 助力实现零排放路线图
-
- ASX成国际企业上市新热土 2025年赴澳交所挂牌海外上市公司数量激增四倍 金属矿业股为主力
-
- 【3.17】今日财经时讯及重要市场资讯
-
- 澳大利亚外长:约11万澳大利亚人在中东 1.1万人登记希望离境
-
- 【异动股】Immutep(ASX:IMM) 暴跌88%后大幅反弹 III期肺癌试验终止 研发管线后继乏力 股价强震之后何去何从?
-
- 战火炎炎VS 黄金坚挺不倒 金矿股迈向盘整期 机构继续看好金价 Q4或达6000美元
-
- 澳储行宣布3月官方现金利率调升25个基点至4.1% 市场预期年内还将三次加息
-
- Gina Rinehart持股锂生产商Liontown (ASX:LTR) 中期产量攀升70% 地下矿场产能加速释放 账面现金盈余4亿澳元

