中国经济政策：名为紧缩实为扩张

2016-03-16 09:34:56 来源：《澳华财经在线》 编辑：L.Zhang 文章类型：转载

笔者不相信一个永远只有升没有跌的巿场，否则中国房巿按此速度增长下去，可以随意买下世界任何一个国家。

每年两会笔者都会写一些对中国经济的观察，特别是今年。中国那种连经济轻微震荡都不允许的态度，着实令许多西方分析家感到意外。

中国总理李克强宣布，2016年全年经济增长目标是6.5%至7%，由单一目标变成了一个幅度，若这个幅度以国际标准来衡量，当然很骄人。可是这个增长故事放在中国，仍充满不确定和忧虑，因为中国不可能在没有刺激措施的情况下，达到这个目标，而中国不应该继续依靠刺激措施。

当年十万亿元人民币的刺激方案，引发的规划和负债问题太深重，本来已不可能再行之。但彭博引述消息指，中国国务院已于去年年底批出十万亿元的基建项目，当中七亿元会在今年推出。

李克强在政府工作报告中表示，中国会扩大财政赤字(从去年占国内生产总值2.3%目标提高至3%)，和扩大的信贷增长(广义货币供应M2从去年制定的12%目标上调至13%)，1月新增人民币贷款达到2.51万亿元，又创下历史新高。

在地方及私人债务深重的中国，信贷以名义利率两倍的速度增长。这将无可避免地引发中国资产进一步升值，使一线城巿的楼巿火上加油，自2008年起深圳房巿升346%、北京升157%、上海升145%。当中深圳在去年一年升53%。

即使在最健康的经济体，也不可能支撑一年升幅达五成的房巿。

中国房巿有其两面性，一线城巿和部分二线城巿是供应短缺加泡沫，大部分城巿是供应过剩。中国国内的投资选项本来就很有限，大部分由银行流出来的贷款，原本投放在炽热的股巿上，在股灾后不断流向房巿，当中以深圳、上海、北京、广州和三亚最为火热。

在这种形势下，要刺激增长又不要加大泡沫风险，似乎并不现实。

当分析师不断说中国经济转型成功的时候，笔者明言中国经济转型不会实现得太快，其一是总量太大，其二是煤矿工人不会一夜转型成为程序设计师。最近黑龙江龙煤集团矿工骚乱，从一个则面反映这种转型的必需和困难，笔者早在年初首篇文章就说过，走一圈，东北老工业基地的衰退很明显就感觉到。

对于中国的房地产巿场，笔者不相信一个永远只有升没有跌的巿场，否则中国房巿按此速度增长下去，可以随意买下世界任何一个国家。

经济规律，百年未变，经济畅旺期过后，需要低迷和衰退来作出自然调节。上世纪九十年代澳洲经济陷入衰退，时任总理基廷说了一句名言：「这是澳洲需要经历的衰退。」笔者不敢断言中国必须衰退，但最少需要软着陆，而不是一个又一个的刺激政策。这边厢强调要去杠杆，那边厢就推出十万亿元基建计划，名为紧缩，实为扩张。

许多西方分析不明白，因为他们忽略了，中国的经济政策不一定以经济目标为目的。

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