从世界工厂到世界投资者

2016-05-23 19:38:38 来源：《澳华财经在线》 编辑：O. Chen 文章类型：转载

作为澳洲投资银行家，笔者时常告诫业界好好把握这一次大势，在世界经济前景不佳但中国资本走出国门之际——顺大势、逆人心——部署自己拥抱趋势。

中国经济面临巨大挑战，笔者在两会时写下关于一带一路的文章引起不少回响，并被要求写成英文，刊载于Switzer笔阵，反映当今关注中国的人实在很多。不过，市场上的分析对于中国资本外流的观点往往过于粗浅，以为中国外汇储备的大幅缩减反映中国经济走向死胡同，事实刚好相反。过去中国因著世界工厂的地位，吸纳大量资金，主要经由人民银行转化成外汇储备；现在则见证外汇储备急剧转化成私人投资者购买的海外资产。

澳洲拥有各项的优质资产，是资本的接收国之一。作为澳洲投资银行家，笔者时常告诫业界好好把握这一次大势，在世界经济前景不佳但中国资本走出国门之际——顺大势、逆人心——部署自己拥抱趋势。

中国的资本外流，从不如末日派形容得那样恐怖。在笔者看来，这是中国坐拥巨额资本的情形下，充份发挥资金效益的不二之途。因为在经济学上，没有出路的资金等同一潭死水。

如何为中国资金流向寻找一把合适的尺，向来伤透财金界的脑筋。最近美国纽约联储银行两名研究员克里德格特(Thomas Klitgaard)和韦拉(Harry Wheeler)的一份不起眼的报告，却使人眼前一亮。

2015年，中国外流的私人资金比官方多，这一变化迫使人民银行沽售外汇储备。很多人担忧外汇储减少，但很多时忽略了，只是人行在那边厢卖，私人投资者在这边厢买——其实都是服务于中国经济的资产，而且更具效益。

上图图一是国际货币基金组织(IMF)的图表，蓝线为年度投资佔国内生产总值(GDP)的比例，红线为储蓄，可以看到资金累积的比例比投资高了不少，反映中国由于缺乏投资项目，加上内需有限，资金未能全部被中国本国经济吸收。这同时意味在投资全球化的今天，中国资金向外走的动力很大。2015年，中国经常账反映经人行和私人投资者外流的剩资金达3310亿美元，与中国官方公布的1430亿美元相差甚远。

注意图一的红线，反映中国累积资金高于所需的水平实在很多，同时应付国内投资融资和海外投资绰绰有余。留意2008年环球金融风暴，中国的刺激经济方案引领国内投资从GDP的40%升至47%，去年慢慢回复至43.3%的水平。