陈浩庭每周短评: 英国脱欧风险
 
不论调查机构是英国国家经济社会研究院还是英国政府，脱欧会削弱英国国内生产总值2.3%抑或更多，都及不上当地民居在医院轮候六小时所引发的怨愤。这并非我们身居海外，光看荧幕上的数据就能掌握的民意和情绪。
 
美国联储局维持息率于四分一厘至半厘水平不变，主席耶伦于会后声明暗示，英国脱欧公投结果会影响联储局未来加息的决定，因其结果对全球经济发展有重大影响。耶伦又暗示今年可能加息两次，明年三次，对美国加息风险可参阅笔者上期的文章。
 
事实上，许多人仍在不断分析英国脱欧后贸易和国内生产总值的减幅，显然不明白英国脱欧的真正风险。英国脱欧的震荡 --- 在于英国仅仅是欧盟离析分崩的开端。
 
其实耶伦的想法不难猜测，英国选择脱欧，加速震荡和倒退；英国选择留欧，退下火线观望的资金会重投巿场，巿场和经济情绪会有显著改善。余下仅半年时间，耶伦仍暗示加息两次就是明证。
 
脱欧留欧容易误判
 
基于去年五月苏格兰公投的经验，问英国的朋友，一说这是闹剧，另一说是英国人的知识水平高，尽管对欧盟诸多不满，在投票前一刻考虑到后果严重，大多会选择留欧。但最新的民意调查结
 
果，显示赞成脱欧的人数已超越反对派。英国脱欧的机率正创出历史新高，成事机会愈来愈大。
 
如果读者好记性，或会记得笔者所属的投资银行摩根(Morgans)，曾与皇家苏格兰银合并成RBS Morgans，总行中来自英伦三岛的专才多不胜数。有一次参与他们的讨论，才发觉英国国民在脱欧问题上，存在两极化的分歧。
 
其中一名顾问来自伦敦东区黑弗灵(Havering)，一个英国传统地区。他对于东欧大量移民涌入，造成的挤拥、教育及医疗资源不足深恶痛绝。他认为英国脱欧，有助英国建立澳洲一样严谨的移民制度，量才输入而不是滥收。
 
当年欧盟东扩吸纳了不少东欧国家，包括波兰、保加利亚和罗马尼亚。起初有条约的綑绑，限制移民大量涌入西欧，但这些措施并非永久的。现在每年有数以十万欧盟地区人士涌入英国，使黑弗灵等社区承受巨大的压力。像美国一样，大量低技术劳力的供应，使英国工人的薪酬停滞不前，加上物价和房价高涨，令许多国民苦不堪言。不少英国国民把移民视之为社会福利制度的毒瘤，甚至有欧洲移民这头在英国领取福利，那头把英磅寄回东欧。
 
英国《卫报》澳洲版也曾报道过，超过四成国民不满留欧带来的移民泛滥问题。至于英国首相卡梅伦不断强调的经济打击，关心的英国人不足三成。
 
事实上，不论调查机构是英国国家经济社会研究院还是英国政府，脱欧会削弱英国国内生产总值2.3%抑或更多，都及不上当地民居在医院轮候六小时所引发的怨愤。这并非我们身居海外，光看荧幕上的数据就能掌握的民意和情绪。在欧洲难民危机中，德国总理默克尔有意把难民配额强加于欧盟国家头上，自然难在部分英国人心中留下任何好感。
 
乡镇农业受惠于欧洲补贴
 
不过上述的画面，并非英伦三岛的全部景象。到过苏格兰或威尔斯的游客，必然对两地牧场的壮丽印象深刻。作为英国粮仓，又一直嚷着要独立的苏格兰，长期受惠于欧洲的庞大巿场和农业补贴，甚至有农民认为欧洲比英国更重要，亲近欧洲多于英国。
 
在传统上推崇自由巿场的英国，对农业的保护不及欧盟，是不争的事实。尽管脱欧派多番保证，脱欧后将节省大笔资金，届时可调拨更多资源给农民，但作为既得利益者，农业界对于改变现状相当消极。
 
财金界严阵以待
 
从2008年欧洲债务危机开始，几乎每年都听到欧盟说要解体，至希腊左翼政府登场，齐普拉斯向世界展示欧盟成员国的财政纪律散涣，形同虚设。
 
目前巿场的避险情绪高涨，资金涌入债巿，特别是欧美和部分亚洲国家的国债，大幅拖低孳息。日本、瑞士和德国十年期国债孳息更跌至负利率。有分析师并不赞成投资者行此策略，因为英国脱欧涉及主权风险，国债并非最佳的避险场所。
 
本行内部消息指，欧洲央行和英伦银行已经作出部署，在脱欧公投当日提供更大的巿场流动性。各大跨国银行和投资银行(包括本行)都调派额外人手严阵以待，包括在关键的交易和信息发布位置派人通宵轮值。
 
英国全国公投将于下周6月23日举行，让国民选择脱离欧盟还是留在欧盟。但别忘记，即使世界过了英国脱欧这一关，还有美国那一关要过。

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