问题是：以上提到的种种因素是否意味着澳元已成为避险货币？抑或澳元近期的表现只是后GFC时代的一种市场扭曲现象？如果确为扭曲，是否可能复原？
　　
　　近期各分析文章中经常提到澳元的“弹性”，然而弹性货币和避险货币之间必须加以区别。过去几年澳元的弹性表现在其下行步伐相较往常类似情形下更慢一些，然而澳元的基本表现未曾发生变化。与避险货币不同，澳元在悲观情绪充斥市场的情况下并没有表现出升值趋势。
　　
　　这一点对澳元未来走势有何指导意义？可能的情形如下：

    美联储已经开始讨论结束量化宽松计划，2013年底则是一条红线。美国经济刺激措施的主要推手美联储主席伯南克将于2014年1月卸任，市场预计美联储会利用此次权力交接之机与量化宽松时代做出“决断”。美国经济刺激计划撤销将会促使美元升值，吸引资金从澳洲回流。这也可能包括外汇储备的回撤。尽管澳元近期持续上行，但澳元流动性仍远低于美元，并且仅占全球外汇储备总量的一小部分。
　　
　　另外，随着金融市场对人民币的接受度不断提升，澳元作为借力亚洲经济增长代理工具的地位很可能会下降。尽管澳大利亚与亚洲各大贸易伙伴关系仍然强劲，但随着亚洲地区货币及资本市场管制不断放松，投资澳元并将其作为代理货币的理由将显得更加牵强。现在投资人通过离岸人民币交易市场（CNH）直接持有人民币更加容易。CNH仍在发展之中，但预计可能在未来12个月内快速走向成熟。2013年4月9日，中国人民银行（PBOC）宣布改进澳元与人民币交易方式，向提升人民币流动性迈出重要一步。随着人民币逐渐向自由市场开放，持有澳元将其视为代理货币的动力可能会快速消减。
　　
　　澳元/美元近日波动证明GFC中形成的这种扭曲很可能已开始复原。短短3周内，澳元从103美分高点跌落至96美分，这种波动为2012年中出现101-106美分跳升以来所罕见，不仅打破了长期区间，澳元/美元亦触及12个月低点。与此同时，随着美联储关于在2013年内削减购债规模的讨论持续推进，国际金价震荡形势不断加剧，黄金价格从四月的高点一路下行，难以止息。
　　
　　近期动态表明尽管走出金融危机后澳元币值的波动性有所下降，但澳元仍表现出风险货币的特点。澳元对商品价格及亚洲经济增长形势的严重依赖使其仍区别于传统避险货币。因此有理由预期在美国经济刺激计划最终撤销、黄金价格下降及人民币流动性提升等因素作用下，澳元将会走弱，波动性不断增强，再次成为较易于辨识的风险货币。


作者介绍：
Michael Mattiussi 为西联商务解决方案企业外汇交易师，负责设立和管理企业客户组合。Michael具有高度敏锐的商业嗅觉，已成功与诸多客户建立与发展长期合作关系，在优化商务关系，提升企业收入方面表现突出。他善于使用特定方案解决问题，并运用高超的分析技能助推及支持企业发展。


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