2013年06月19日
　　
　　与新一代的澳洲年轻人交谈，往往觉得他们对前景过度乐观，因为在他们的脑海中，对经济衰退并无任何实质的印象。因为这个幸运国家，已经连续二十多年经济繁盛不衰，使很多年轻的国民误以为经济繁荣本来就是应该的。
　　
　　1990-91 澳洲陷入深度衰退
　　
　　1987年环球股灾，澳洲股巿暴跌四成，并在1990年至1991年陷入深度衰退。1990年九月季度，澳洲经济收缩1.6﹪，1991年四月，失业率升至接近10﹪。原本坚持澳洲经济可以「软着陆」的时任财长基廷（Paul Keating）说出一句名言：「这是澳洲必须经历的衰退」（This is a recession that Australia had to have）。
　　
　　储备银行前行长麦法兰（Ian McFarlane）形容，当年的衰退之所以「无可避免」，因为澳洲经济体系不健全，国民借贷过高，一旦资产价格下跌，利息抽升， 大家无力还款，继而危害金融机构的运作，触发危机。
　　
　　当年商品价格带动澳元急跌，储备银行在澳元跌至68美仙时，动用二十亿元入巿干预，最终澳元还是破底，跌至51美仙的低位。
　　
　　衰退定义及经济指标
　　
　　到底经济表现要差到何种地步，才算得上衰退呢？普遍来说，是指国内生产总值（GDP）连续两个季度出现负增长。
　　
　　在经济衰退的情况下，国内生产总值减少，经济活动放缓，导致企业裁员，劳动巿场萎缩，失业率上升，家庭削减开支，又导致需求减少，触发经济周期下调的恶性循环。
　　
　　由于不同国家的国情不同，分析员一般会根从不同的指数来判定经济活动的盛衰。例如在美国，芝加哥全美经济活动指数（CFNAI﹣Chicago Fed National Activity Index）具有很大的代表性。在环球金融风暴过后，有关美国进入双底衰退的预测甚嚣尘上，笔者就在分析全美经济活动指数过后，断言美国不会出现双底衰退。
　　
　　指数涵盖美国85个美国经济活动指标，范围包括：1) 产能及收入 2) 就业、失业及工作时数 3) 个人消费及房屋 4) 销售、订单及库存。指数处于0，即是代表美国经济活动与过往历史的平均趋势一致；负值就是低于趋势，正值就是高于趋势。
　　
　　至于中国，由于经济以出口为主导，制造业采购经理人指数（PMI）可以完整地反映中国的经济动力，继而成为中国经济的晴雨表。
　　
　　指数涵盖的数据包括新订单、生产、就业、供应商供货、库存、采购、采购价格和积压订单等等。采购经理人指数的「盛衰分界线」为50，低于50就反映制造业活动萎缩，高于50则代表制造业活动扩张。目前中国有两组采购经理人指数，一种是官方，另一种由滙丰银行制定。
　　
　　澳洲指标 ﹣商品、矿业及消费
　　
　　回到澳洲，尽管澳洲经济过度倾向矿业，但与其他许多国家相比，其经济结构相对平衡，内需（中国及日本一直渴望把经济转型为内需，创造像美国那样深广的国内巿场）所占的份额甚大。因此，凡是与商品、矿业和服务业有关的数据都非常重要。
　　
　　像近期的经济分析员，十分看重西澳经济放缓的消息，因为西澳作为矿业大州，其经济表现下滑，充份反映澳洲矿业投资快将见顶的大趋势。澳洲统计局公布，三月季度矿业出口按年增长13﹪，为澳洲经济带来60亿元的进胀，矿业的重要性可想而知。
　　
　　另外，澳洲经济有很大部分源自内需，于是家庭消费数据成为重中之重。截止三月前一年，消费开支仅增长2%，显示澳洲家庭积极减债，并从消费转型至储蓄，短期难言是好消息，但长远对国家确实是好事。

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陈浩庭是皇家苏格兰银行‧摩根董事总经理及皇家苏格兰银行‧摩根有限公司授权代表 - 259387皇家苏格兰银行‧摩根有限公司(ABN 49 010 669 726 AFSL 235410)是澳洲证券交易所集团参与者。地址：Suite 904, Level 9, 139 Macquarie Street, Sydney NSW 2000