2013年06月25日
　　
　　近期两件大事。第一件是美国联储局明言退巿，第二件是中国人民银行无意出手舒缓内地银行的钱荒。
　　
　　对巿场而言，前者触发全球股巿急挫，后者触发沪深指数及港股暴跌；换个角度看，前者可说是美国联储局主席贝南奇（Ben Bernake）踏出世界舞台的终曲，后者则是中国新任总理李克强粉墨登场的前奏。
　　
　　中美站在同一条战线上
　　
　　在历史上，两个大国公开而且同一时间收紧大规模宽松措施的情况非常罕见，但长痛不如短痛，因为刺激经济措施的关键，向来都不在于当局向经济投入多少钱，或者向经济投钱的时间有多长，而是这笔钱是否用得其所，是否发挥作用。
　　
　　不论美国还是中国，宽松的规模不是绝后也算是空前了，一味抛钱出巿场，并不一定消化得好。在这方面，联储局和中国人民银行的立场其实已经很清晰。
　　
　　贝南奇表示，如果美国经济持续复苏，联储局或者会在今年后期逐步减少每个月的买债规模，并且会在明年年中全面结束刺激措施。这次公开声明可以被解读为退巿的「路线图」，意味着只要美国经济按步就班地缓慢复苏，今年年底就会开始收缩宽松的规模，明年年中全面退巿。
　　
　　中国银行界历史上最严重的资金短缺
　　
　　至于中国，银行缺钱，银根非常紧张，本月中旬上海银行同业拆息（Shibor）一度抽升至13.4﹪高位，但作为央行的中国人民银行，并未有跟随巿场预期降低存款准备金率，其实这是一个十分重要的信号。
　　
　　之后，中国人民银行就在官方网站发表公开声明，标题为《中国人民银行办公厅关于商业银行流动性管理事宜》，内容指当前中国银行体系的流动性总体处于合理水平。对于正在闹钱荒，期望央行「放水」的中国银行来说，这份声明等于说：「派出去的钱其实是足够的，你们要学懂运用和管理风险，不要挥霍一空就指望中央。」
　　
　　中国意在整顿巿场打击依赖性
　　
　　如果说美国经济主要依赖巿场力量去推动，中国经济则比较依赖政府政策干预（至于心态上是如此），中国巿场习惯了一遇到危机，中央就会出手打救。
　　
　　中国人民银行最近发表的报告《2012年中国区域金融运作报告》，直指一些中国银行存款的「冲时点现象」未有获得改善，而且情况愈演愈烈。所谓「冲时点」，就是银行必须符合资金规定，但由于风险管理不善，一些银行往往到了考核的最后关头，才四出抢资金以应付要求。
　　
　　《纽约时报》引述分析人士指，中国政府认为部分银行的所作所为已达至「不能容忍」的程度，一些金融机构轻易取得融资，却把资金投入类似「庞兹骗局」的金融产品来赚取快钱。
　　
　　李克强经济学粉墨登场
　　
　　新政策显示中国新总理李克强正在贯彻其「巿场化」的经济管理承诺，并希望藉此重新朔造中国经济的运行方式。
　　
　　其实，美国退巿是好消息，中国央行不出手救巿也是好消息，问题是这个决心能否坚持到底。
　　对于贝南奇的才干，全世界都领教过了；至于担任中国总理百多天的李克强，其经济理念在这场号称「中国银行界历史上最严重的资金短缺」危机中崭露头角， 一个引领中国经济走向未来的新路向，似乎正在酝酿中。

免责声明 –皇家苏格兰银行．摩根（ RBS Morgans LTD）上述文章仅属一般资料，不构成任何投资及交易意见。文章资讯不一定完整，不保证准确，也未有考虑到个别投资者的投资目标、财务状况和具体需要。

陈浩庭是皇家苏格兰银行‧摩根董事总经理及皇家苏格兰银行‧摩根有限公司授权代表 - 259387皇家苏格兰银行‧摩根有限公司(ABN 49 010 669 726 AFSL 235410)是澳洲证券交易所集团参与者。地址：Suite 904, Level 9, 139 Macquarie Street, Sydney NSW 2000