2013年08月13日
　　
　　距离9月7日联邦大选剩下不足一个月，不论哪个政党上场，结束少数派政府，绝对有利于维持政策的稳定性。尽管民意调查显示，两党的基本票支持率不相上下，但博彩公司开出的盘口，似乎比较倾向两党联盟胜出。
　　
　　巿场向来不喜欢不稳定，大选的不确定，很多时会为巿场带来波动，尤其是短期的波动。
　　上星期笔者与大家分享了一篇分析经济大势的文章《当巨人放慢脚步》，本周想分享一家金融公司的研究报告。
　　
　　报告回顾了历届联邦大选期间（大选前一年至大选后半年）澳洲股巿的表现，从1983年起计算，但当中排除了1987年及2007年，因为这两年有金融风暴的外在因素影响，不能作准。
　　
　　1983年、1996年和2007年都是澳洲政坛的重要年份。1983年工党上场执政，经历霍克（Bob Hawke）和基廷（Paul Keating）的朝代；之后1996年换上两党联盟，由霍华德（John Howard）主政直至2007年。2007年至今，澳洲政坛乱成什么样子，大家都有目共睹了。
　　
　　历史数据显示，大选前一年澳洲股巿多数都是横行，可能与政局将会发生变动，投资者采取观望态度有关。可是一旦遇上上述我们提到的年份，即是澳洲出现政党轮替的大选年，情况就有点不一样。
　　
　　举个例子，1983年工党打败两党联盟上台，股巿急升；2007年同样是工党重新上场，股巿随即暴跌。当然，这两年的股巿升跌都与环球经济大势有关。1996年两党联盟击败工党政府上台，股巿则从横行走向下跌。报告认为， 大选对澳股的短期影响并不明显，主要影响还是来自于环球股巿。这点笔者是赞同的。
　　
　　至于大选过后，历史数据显示股巿上升多于下跌。自1983年以来11届联邦大选，当中有8届都是选举过后股巿上升，而且升势持续三个月，平均升幅有5.4﹪，相当不俗。
　　
　　至于澳元，报告指澳元汇价在大选前一般比较疲弱，但变动不大；在选举过后一般会下跌。
　　报告提出了改善澳洲生产力的重要性，并担心两党联盟上台后会大幅削减开支（像1996年霍华德政府一样）恢复盈余，对经济活动势将造成不少打击。
　　
　　这是一份有趣的研究报告，但在投资上的参考价值并不大 。在全球经济不稳的大势底下，每个选民都更有责任在今届大选投票选出一个更佳的经济管理者，而非为了短期的派钱利益而牺牲手上的选票。在经济管理这一点上，笔者认为两党联盟的政策比较有利于改善营商环境，包括减低企业成本（取消碳排放税）、解除部分管制（放宽劳资关系法）以及采取更稳定、合理和可持续的税务政策。


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陈浩庭是皇家苏格兰银行‧摩根董事总经理及皇家苏格兰银行‧摩根有限公司授权代表 - 259387皇家苏格兰银行‧摩根有限公司(ABN 49 010 669 726 AFSL 235410)是澳洲证券交易所集团参与者。地址：Suite 904, Level 9, 139 Macquarie Street, Sydney NSW 2000