陈浩庭每周短评: 矿业的挑战与机遇 (3)
　　
　　2013 年10 月29 日
　　
　　笔者一连几星期到全国各地举行投资讲座，基本上稿件都在机场完成。最近，著名财经网站 switzer.com.au 邀请笔者供稿，但实在抽不到时间，于是答应把笔者写给客户的每周投资评论《Latte with Ray》中的部分内容提供给网站，Switzer的内容相当丰富，活跃的专家包括John McGrath, Graig James, ShaneOliver 和澳洲著名的金融评论家 Peter Switzer。
　　
　　读者有兴趣的话，可浏览网址 http://www.switzer.com.au/theexperts/raymond-chan 。
　　
　　回到矿业的主题上，前两期我们终于谈到必和必拓（BHP）备受关注的焦煤业务，其实焦煤面对的挑战与其他商品种类同样艰巨。澳洲作为全球最大的焦煤生产商，但占全球焦煤产量的比重却从2003年的54%下降至2012年的49%，原因是美国及加拿大不断抢占巿场份额。
　　基于焦煤出口价格疲弱，生产商勘探新矿场的意欲不大，在未来一段日子，供应源头不会发生大的变化，也使我们做经济分析的，更容易掌握焦煤巿场的走势。
　　
　　必和必拓曾是全球最大的焦煤生产商，在2012年财年产量一般，主要受制于昆士兰雨量过高打击生产。虽然必和必拓在澳洲计划拓展的新煤矿多达四个，不过要注意生产成本急升的问题。
　　
　　以澳洲出口的焦煤为例，每单位成本从2003年的38美元升至2012年的120美元。 一家顾问公司对必和必拓属下一个昆士兰煤矿进行分析，煤矿属于露天（Open Cut Mine），算是开发成本比较低的，但其核心采矿成本显著上涨，包括外判商增加、能源价格上升、挖掘的深度更深、以及劳工成本愈来愈昂贵等等。
　　
　　焦煤业务最花钱的地方如下：
　　劳工：加班、花红、津贴
　　能源：柴油、电力及催化剂
　　消费品：车胎、炸药、钻头等等
　　维修及保养开支
　　
　　上述的开支当中，以劳工成本所占的比例最大，占35%，因为劳工短缺，工资一直存在上调压力。此外，澳洲煤业是工会根基最深厚的行业，几乎每三年就集体谈判工资一次，每年加薪幅度为4%至5%。
　　
　　以必和必拓位于昆士兰宝文盘地（Bowen Basin）的Goonyella矿场为例，工人的每年平均工资从2004年的11.9万元增至2013年的17.6万元，高于同期的通胀几乎一倍！而问题的重心，是矿业的生产力未有随着工资上涨而有所提升，同期昆士兰矿场每名员工的平均产量跌了足足63%。
　　
　　笔者认为，生产力下降主要与劳工短缺导致经验及资源错配有关，简单来说，就是没有足够经验应付工作岗位所需。此外，就是政府为保证开矿后土地的可持续发展，实施了诸多限制，矿商必须增加额外人手应付这些条文和监管措施，摊薄了整体员工的生产力。
　　
　　至于税务压的问题，前文已有提及，不再在此覆述。
　　
　　曾经有一名中国财经评论家说，澳洲人总觉得中国不能没有澳洲的矿产，十多年来未曾很认真地削减结构性开支，尤其是政府，经常把本来可以避免的压力施加在矿商身上。
　　
　　我们是时候作出反思了。

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陈浩庭是皇家苏格兰银行‧摩根董事总经理及皇家苏格兰银行‧摩根有限公司授权代表 - 259387皇家苏格兰银行‧摩根有限公司(ABN 49 010 669 726 AFSL 235410)是澳洲证券交易所集团参与者。地址：Suite 904, Level 9, 139 Macquarie Street, Sydney NSW 2000