冷战再临？（一）

股圣巴菲特提到乌克兰危机触发股巿急跌，使他「感觉良好」，因为他可以用更低的价格买入心仪的资产

俄罗斯出兵乌克兰，欧洲与俄国出现自冷战结束後最严峻的危机。故此笔者先把退休金系列文章暂停两期，专文评述事件。

自从笔者执笔写本栏以来，不下经历过大大小小数十次危机，有骇人听闻的天灾横祸（中国汶川地震到海啸触发日本核危机），也有一个时代强人政治的终结（中东变天），但笔者始终还是那一句：明天并不绝望。

俄罗斯总统普京公然违反联合国宪章，出兵入侵克里米亚，公然侵犯另一个国家的主权。英国《金融时报》大字标题写着「二次冷战逼近欧洲」，金融巿场因为乌克兰危机出现剧烈波动，美股创单月最大跌幅。

在消息纷乱之际，笔者想提出一些要点：

一丶乌克兰并非格鲁吉亚那样的小国，观乎俄罗斯的军事行动，局限於俄国侨民集中以及塞瓦斯托波尔要塞 (Sevastopol) 所在的克里米亚；

二丶虽然俄罗斯对乌克兰作出全面军事入侵的可能性很小，但是把工业化以及以俄语为母语的东乌克兰纳入管制之下的意图却很明显；

三丶俄罗斯许多资产受制於欧盟的银行，欧盟的能源供应又受制於俄罗斯，克里米亚的重要性相对不足；

四丶当年克鲁晓夫一句说话，把克里米亚划归乌克兰，但该区是俄国黑海舰队的母港所在地，而且一直保留一定程度的自治；

五丶 俄罗斯在乌国政局明朗前忽然在偏远的黑海半岛挑起战火，以美国为首的西方阵营，被打个措手不及，能够作出的回应手段实在不多。

笔者今天下午思考了一阵子，在一张白纸上写下乌克兰局势可能出现的六种情况，包括不大可能出现的三种情况（下期再谈）。但任何一种情况，都会逼使欧盟采用经济制裁手段，在欧盟控制俄国资产的情况底下，我们不能轻看金融及银行体系制裁为金融巿场带来的阵痛。与此同时，半数由俄国出口到欧洲的天然气都经由乌克兰的管道输出，一旦俄国报复实施能源制裁，短期内对商品巿场的打击不言而喻。

不过，这些影响都应该是短期的。

金融巿场，往往在开战前急挫，开战後却出现戏剧性的反弹，原因是局势在开战後更明确。当然，这只是一个比喻，不代表笔者认为两大阵营会大打出手。

股圣巴菲特在接受CNBC 访问时， 提到乌克兰危机触发股巿急跌，使他「感觉良好」，因为他可以用更低的价格买入心仪的资产，这与笔者的观点不谋而合。

下期笔者提到六种局势发展的可能性时，读者自然会明白巴菲特为什麽如此地乐观。



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