商品价格与美元之间联系密切；大部分商品往往以美元计价，因此其对美元价值的变化相当敏感。商品与风险资产之间也常常存在相关性，但自今年开始以来，它们并未跟随股市走高。作为坚定认为交易者不能仅仅孤立地观察某一个市场（也就是外汇市场）的分析师，本文中，我会以尽可能简单的措辞来阐释商品价格能告诉我们什么，以及其对更广泛市场有何影响。

美元日元和布伦特原油（通用合约）

尽管美元日元一直飙高，布伦特原油近几周却受困于相当狭窄的交投区间。一般来说，如美元走强，你买入一桶布伦特/WTI原油所需美元则会减少，由此打压石油一类的商品价格。所以，布伦特/美元的关系表现与预期的不一致，而且，随着美元日元的上行，并未出现大幅抛售行情。

黄金和美元日元

美元日元走高之时，金价同样保持区间震荡，但最近几天金价随美元有所上行。如下图所示，2012年大部分时间黄金和美元的走势相反。对此次的转变，我们需要于未来密切关注。

股市，商品以及少许市场间分析
对投资者而言，股市商品和债券之间的关系同样重要。你可能认为：“我只交易外汇，为什么要观察债券？”，相信我，债券市场能对潜在货币趋势提供有益参考。
 
有两点需要指出：
1,风险债券 – 如西班牙和葡萄牙债券 –价值不断上升，但如美债和德债一类的避险债券升值却停滞。美债殖利率自12月中旬以来一直上行，而10年期德债殖利率自今年初以来已涨了30个基点。请注意，债券殖利率的走势于价格走势相反。
 
这个时候，由技术分析大师John Murphy定义的市场间分析便有了用武之地。根据该理论，商品价格对债券殖利率最为敏感。当如美国德国一类主要经济体的债券殖利率上行（即使是从较低水平开始上行），则表示未来收紧的货币供应，由此可能打压商品需求。因此，这可能从一个角度解释了为什么自年初以来，商品未能随股市一同上行。
 
让我们来看看一个市场间分析的实例：商品首先于美债殖利率上行下承压，如美债继续上行，则可能为美元构筑广泛的上行压力。最终，随着殖利率飙涨推高公司借贷成本，而美元的走强可能让出口需求折损，由此打压公司盈利，股市受创。