ACB News《澳华财经在线》报道：受投资政策限制及对市场波动风险的担忧，海外投资人对中国股市总有种敬而远之、不得亲近的疏离感，然而中国经济强劲发展及大规模结构改革和经历数年的单边回落行情后，中国A股证券市场有望迎来重大机遇，这令欲搭乘分享中国腾飞机遇的投资人心痒难耐。知名证券公司IG Markets首席市场策略师Chris Weston在其研究记录中为投资人指出了贴近中国资本市场的若干路径，并就中国市场今年的趋势作出独到评述。

    多年来中国股市一直大幅落后于美国标普500和日经225这样的成熟证券市场，关于中国公司过度杠杆化，中国房市存在泡沫，外汇市场波动较大且部分信托理财产品出现违约等方面的担忧令投资人和交易商对中国股市敬而远之。在经历了数年的下跌行情之后，现在是否到了需要重新审视中国A股证券市场的时间节点？中国大陆以外的交易商和投资者如何把握中国股市可能出现的上扬行情？
　　

　　Weston表示，考虑到投资项目下的人民币证券账户对海外投资人关闭，非中国居民直接购买上海或深圳交易所股票和指数几乎是不可能的事，中国证券市场最常被提及的两个指数上证综指及CSI300指数在海外投资人看来遥不可及。
　　

　　然而投资人仍可通过专业渠道与中国股市做“亲密接触”，而专注于外汇的交易者则可选择美元/人民币交叉盘。
　　

　　三大股指“近水楼台”
　　

　　*中国A50指数（现金及期货合约）
　　

　　中国A50指数（即新华富时A50指数）是一种市场资本化加权指数，该指数由中国证券市场最大的50家样本上市公司构成，投资人可从其变化中洞察市场上具有影响力的50家上市公司股价的整体运行趋势。目前这一针对中国A股的指数产品主要在新加坡证交所进行交易，然而一些券商可基于全球其它指数及市场供求状况提供类似指数产品，全天24小时向客户进行指数报价，即便该期货市场关闭，投资人也可获得价格信息。这一指数目前与上证综指30天正相关率达到94%，被视为投资中国股市指数的最直接和便捷的渠道。
 

　　*中国H股指数（现金和期货）
　　

　　中国H股指数（即恒生中国企业指数）代表中国最大40家企业，仅在香港期货交易所交易。H股指数与上证综指目前的正相关性为57%，然而考虑到标普500和ASX200正相关性分别只有11%和30%，这一比例已经相当高。
　　

　　*香港恒生指数（现金和期货）
　　

　　恒生指数既包括中国大陆公司，也包括香港企业，主要在香港期货交易所进行交易，目前与上证综指的正相关性为40%（去年11月时曾高达80%）。该指数密切跟踪上海证交所动向，但同时也对发达国家证券市场有着强烈关注。对许多亚洲投资人来说，恒生指数仍最受欢迎。　　
 

　　*美元/人民币（一月NDF）
　　

　　这一产品仍较为新奇，但在投资人中反响较好。考虑到目前资金出入中国均受到限制，投资人往往以美元计算利润和损失，而非人民币。如果交易商感到2014年人民币会继续走强，这也是接近中国市场的另一途径。



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　　Weston指出，许多人感到澳元是最贴近和可灵活体现与中国相关的市场情绪的币种，然而澳元在反映中国股市上却十分落后。澳元/美元其实与上证综指呈逆相关。另外，一些基金经理曾从贴近中国市场出发，操作过澳洲福特斯克金属集团（FMG）股票。然而，需要注意的是，这一角度的基础是中国经济，而非中国股市——FMG交易状况其实与中国股市逆相关。
 

    他表示，A50、H股及恒生指数是目前为止非中国居民可以间接投资中国市场的路径。如果投资人确实看好中国证券市场价格走势，应对这些股指予以关注。　
 

　　中国股市即将大放异彩？　
　

　　去年以来，随着全球诸多证券资本市场的上扬，许多发达国家股市的整体市盈率（P/E）在股价普涨的情况下明显提升，然而，上证综指、CSI 300 H股及香港恒生指数的市盈率和市账率却极低。事实上，其估值较长期平均值差距已大于一个标准差。投资人需要了解上述三个市场蕴藏的投资和投机性机遇以及由此产生的潜在盈利机会。
 

    以中国A50的估值为例，该股指预测远期市盈率为6.4倍，然而市场对每股收益（EPS）和自由现金流量增长率的预期达到11%，从这点看A50的估值低得令人难以置信。相比之下，ASX200的远期市盈率为13.5。　
　

　　H股指数远期市盈率为7.4倍，如果能顺利达到盈利目标，其增长前景可谓强劲。今年金融股每股盈利（EPS）增长预计可稳固提升至8%左右，明年或可达11%，收益率亦相当诱人，达6%。Weston称，显然从估值的角度来看，这些市场与许多存在政治问题，收缩货币政策以抑制通胀的新兴市场相比更为廉价。
　　

　　摩根大通在上周发布一份研报中表示，预计未来几周中国股市涨幅可达15-20%，主要是考虑到中国股市估值处于历史低位及一些季节性因素——中国官方制造业PMI系列数据可能会在3月和4月达到平均最佳水平。同时该行分析师认为，3月召开的中国政府人大及政协会议将会就市场关注的结构改革问题进行讨论，有望带来刺激股市的利好消息。
　　

　　德意志银行重申其关于今年中国GDP增速将达8%的预测。中国国内银行将从经济强劲增长中受益，进而对前述三大股指产生重大影响。欧洲经济今年预计增长1%，对中欧之间巨大的双边贸易形成支撑。而美国经济如果可以达到3%左右，受周期性影响较大的中国公司股价表现也会十分强劲。　
　

    Weston最后指出，今年中国证券市场也存在巨大的风险，三个股指也可能最终被证实存在估值陷阱。然而如果未来几周中国股市确实强劲上扬，亚洲交易商应该知道，确实有渠道可参与中国证券市场。