昨日纽约商品交易所得克萨斯原油10月份交割期货价格再次上涨3.98美元,收盘49.20美元,涨幅8.8%,三日连续涨幅达27%,同比上月涨幅4%，创自1990年8月份以来最大涨幅，成交量几乎为100天平均交易量的两倍。油价的表现似乎与基本面出现背离，据布伦伯格统计数据，欧派克国家在8月份增加原油产量10.8万桶/日，产量达3231.6万桶/日。欧派克国家中产量最大国沙特阿拉伯称其不会减少原油产量。有消息称 ，欧派克国家在上周四曾经由委内瑞拉牵头与非欧派克国家俄罗斯召开关于控制有油继续下滑的紧急会议。原油价格在当日大涨10%，创自2009年以来日内最大增幅。成员国在周一欧派克成员会议上强调“欧派克国家将保护其自身利益”。 
 
近日基本面与市场反应出现很大背离情况的出现，究其根本原因有二：一是美元相近期出现下滑。一种商品在其每一个历史阶段都有相对的货币价格，我们称之为市场价格。作为由美元定价的大宗商品价格会受到货币价值的直接影响。在实际价值不变的情况下，美元下滑自然会引起商品价格的上涨。二是在供求平衡关系的基础上市场参与者对于相互关系的调整，这里包括生产者、分配者与最终消费者三个角色。我们经常会忽视分配者在供求关系中的角色，这里的分配者指的是由国家控股的各大能源公司，他们从生产者购买原料，然后加工再提供给最终消费者。当原油价格的持续下滑引发起当前价格与价值出现背离的时候，这些分配者将会伺机出动，大量买入从而引发原油价格的上涨。 
 
市场规律是任何国家、任何个体都不可忽视的因素。从下图可以看出，原有价格仍然处于6年低位，而当前的历史时期与6年前不可同日而语，货币价指也与当年的价值与市场供求关系不同。在新的历史阶段市场将自动对于新的供求关系与商品价格进行定价。 
 
美国得克萨斯原油 （月度）



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作者：Tina Teng- CMC Markets 销售与客户培训主管